每月專欄
2025-05-21
李全順 : 2025 - 5月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【黃豆期貨上揚貿易談判激勵 小麥玉米下跌天氣預報利空】
黃豆期貨上揚貿易談判激勵 小麥玉米下跌天氣預報利空
5月8日，CBOT黃豆期貨受中美貿易談判預期推動上漲，7月合約收盤升0.6%，報每英斗10.45美元。玉米和小麥期貨則因有利作物生長的天氣預報下跌，7月玉米期貨跌0.4%，收每英斗4.4750美元；7月小麥期貨跌0.9%，收每英斗5.2925美元。同期，ICE Futures U.S.的7月棉花期貨下跌1%，報每磅66.69美分；7月粗糖期貨上漲2.2%，收每磅17.50美分。
美國能源部5月7日數據顯示，截至5月2日當週，乙醇日均產量102萬桶，較前週下降1.9%，較去年同期增長5.7%，估計耗玉米1.071億英斗。美國農業部4月報告預估，2024/25年度（自2024年9月起）乙醇用玉米量增至55億英斗，較前年度54.8億英斗略升，占國內玉米消費43%。能源部預測2025年乙醇日均產量達105萬桶，2026年各季產量介於103萬至106萬桶。
乙醇出口方面，截至5月2日當週，日均出口量12.9萬桶，較前週減1.2萬桶。乙醇摻混淨投入量（反映需求）為88.6萬桶，較前週降2.2萬桶，過去四周均值90.4萬桶，與去年同期持平。乙醇庫存減少20萬桶至2,520萬桶，其中中西部庫存減50萬桶至1,020萬桶，東岸和西岸分別增10萬桶和20萬桶，墨西哥灣區減10萬桶，落磯山脈區持平。
汽油需求方面，當週日均需求從前週909.8萬桶降至871.7萬桶，低於去年同期的879.7萬桶，但過去四周均值892.3萬桶，較去年同期增3.5%。乙醇摻混率（乙醇摻混量除以汽油需求）為10.11%，反映E10乙醇汽油（含10%乙醇）市場穩定。玉米作為乙醇主要原料，其價格直接影響生產成本。
中美貿易關係持續影響玉米和乙醇市場。中國自2018年貿易戰後分散玉米進口，2023年巴西和烏克蘭占中國玉米進口46.5%和35%，美國份額降至16%。若中國需求減少，美國玉米出口商需尋找新市場。關稅政策可能推高進口玉米成本，壓縮乙醇生產商利潤；若出口受阻，國內玉米供應過剩或致價格下跌，但進口成本上升可能抵消影響。
中國作為美國乙醇出口重要市場，若貿易摩擦加劇，可能對美國乙醇加徵關稅，削弱出口競爭力。乙醇需求受全球能源政策和油價影響，出口減少可能擾亂全球乙醇供需平衡。美國乙醇產業需密切關注貿易政策與市場動態，以應對潛在挑戰。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
5月8日，CBOT黃豆期貨受中美貿易談判預期推動上漲，7月合約收盤升0.6%，報每英斗10.45美元。玉米和小麥期貨則因有利作物生長的天氣預報下跌，7月玉米期貨跌0.4%，收每英斗4.4750美元；7月小麥期貨跌0.9%，收每英斗5.2925美元。同期，ICE Futures U.S.的7月棉花期貨下跌1%，報每磅66.69美分；7月粗糖期貨上漲2.2%，收每磅17.50美分。
美國能源部5月7日數據顯示，截至5月2日當週，乙醇日均產量102萬桶，較前週下降1.9%，較去年同期增長5.7%，估計耗玉米1.071億英斗。美國農業部4月報告預估，2024/25年度（自2024年9月起）乙醇用玉米量增至55億英斗，較前年度54.8億英斗略升，占國內玉米消費43%。能源部預測2025年乙醇日均產量達105萬桶，2026年各季產量介於103萬至106萬桶。
乙醇出口方面，截至5月2日當週，日均出口量12.9萬桶，較前週減1.2萬桶。乙醇摻混淨投入量（反映需求）為88.6萬桶，較前週降2.2萬桶，過去四周均值90.4萬桶，與去年同期持平。乙醇庫存減少20萬桶至2,520萬桶，其中中西部庫存減50萬桶至1,020萬桶，東岸和西岸分別增10萬桶和20萬桶，墨西哥灣區減10萬桶，落磯山脈區持平。
汽油需求方面，當週日均需求從前週909.8萬桶降至871.7萬桶，低於去年同期的879.7萬桶，但過去四周均值892.3萬桶，較去年同期增3.5%。乙醇摻混率（乙醇摻混量除以汽油需求）為10.11%，反映E10乙醇汽油（含10%乙醇）市場穩定。玉米作為乙醇主要原料，其價格直接影響生產成本。
中美貿易關係持續影響玉米和乙醇市場。中國自2018年貿易戰後分散玉米進口，2023年巴西和烏克蘭占中國玉米進口46.5%和35%，美國份額降至16%。若中國需求減少，美國玉米出口商需尋找新市場。關稅政策可能推高進口玉米成本，壓縮乙醇生產商利潤；若出口受阻，國內玉米供應過剩或致價格下跌，但進口成本上升可能抵消影響。
中國作為美國乙醇出口重要市場，若貿易摩擦加劇，可能對美國乙醇加徵關稅，削弱出口競爭力。乙醇需求受全球能源政策和油價影響，出口減少可能擾亂全球乙醇供需平衡。美國乙醇產業需密切關注貿易政策與市場動態，以應對潛在挑戰。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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