每月專欄
2024-05-15
李全順 : 2024-5月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【英國經濟穩步持續向好 英國央行或不急於降息】
英國經濟穩步持續向好 英國央行或不急於降息
英國央行5月9日將公佈新的利率政策。在此之前，OECD經濟合作開發組織對英國經濟增長的悲觀預期，引發了市場對於英國央行可能選擇降低利率的預測。該預期是基於OECD經濟合作發展組織對英國經濟的黯淡展望。
OECD經濟合作與發展組織在5月初的經濟報告中預測，英國2024年的增長為0.4%，低於前0.7%的預期，在G7國家中僅好於德國；2025年，英國經濟增長僅為1%，在G7集團中位列末位。OECD經濟合作與發展組織給出的預測理由是，英國央行連續升息的後遺症還沒消除。同時，英國央行何時調整利率政策的不確定性也在限制企業家的投資決策。
另外，英國勞動力市場的放緩和通膨的穩步下跌，都提高了市場對英國央行儘快降息的預期。英國國家統計局4月16日公佈的統計數據顯示，在截至今年2月底的3個月內，英國的就業率為74.5%，低於一年前的同期水準，也低於此前三個月的水準。失業率為4.2%，高於一年前的同期水準，也高於此前三個月的水準。同時，市場空缺崗位數也在減少。
今年1-3月份，英國企業的崗位招聘與此前一個季度相比，減少了13000個。這是英國就業市場崗位空缺數量連續第21個季度持續下跌。此外，雇員薪酬上漲速度趨緩也在顯示勞動力市場趨冷。在截至2月底的3個月內，不包括獎金在內，英國雇員的薪酬同比上漲6%，包括獎金在內，薪酬同比上漲5.6%，與此前相比，增速已經放緩。針對英國3月份商店物價指數大幅回落的現狀，英國Institute of Economic Affairs的經濟學家Julian Jessop指出，最新下跌的物價指數顯示，英國央行需要儘快降息。
但儘管如此，英國央行至少在5月份或不會選擇降息，而是採取繼續觀望的態度，真正開始實施降息需要等到6月甚至是下半年。對於利率政策調整，英國央行選擇按兵不動的最主要的底氣是，英國經濟在今年第一季度已經明顯恢復。最新的經濟先行指標，包括製造業和服務業的PMI採購經理指數顯示，英國經濟還在穩定復甦。儘管4月份，英國製造業再次陷入萎縮，但在萎縮程度上明顯好於去年。
由於英國通膨減輕和工資上漲，消費信心在穩定提高，4月份的服務業PMI已經升至55的顯著位置。英國統計局資料顯示，截至2月份的三個月，英國經濟環比增長0.2%。儘管英國經濟還處於低增長狀態，但這些數據也顯示英國經濟已經從去年底的技術性衰退中漸漸走出。
英國第一季度的增長資料將在稍後幾天公佈。英國政府預算責任辦公室的預測是環比增長0.4%。在這種情形下，英國央行並沒有太多經濟下行壓力而匆忙選擇降息。英國通膨的發展態勢還是英國央行最為關注的。資料顯示，英國通膨穩步下降，但一些價格上漲的苗頭已經在顯現。對於那些指望通膨回到2%目標區間的人來說，需要警惕的是，英國製造業投入成本的增加明顯，企業同時將這增加的成本，通過提高產品的出廠價格轉移出去。
英國商會最新公佈的經濟季度調查報告顯示，68%的接受調查的企業表示，由於工資上漲，企業不得不提高商品或服務的價格；77%的酒店類企業和76%的製造業企業表示，員工工資上漲已經成為價格上漲的主要驅動因素。此前，英國央行的預測是今年上半年通膨將回到2%左右，但在下半年可能反彈。現在看來，通膨反彈比之前預計的要早。
從4月份開始，英國對於從歐盟進口的動物和植物產品將徵收關稅。由於英國從歐盟進口的食品占其消費總量的近30%。因此這一進口關稅變化，將推升英國的通膨。在這種情況下，英國央行可能繼續謹慎觀察，避免倉促決定降息，引發未來通膨大規模反彈。
英國政府未來在面對經濟放緩和通膨壓力時，可以採取一系列綜合政策措施。首先，通過貨幣政策調整，英國央行可以降低利率以減少借貸成本，刺激投資和消費，或者提高利率以控制通膨。量化寬鬆政策可以通過購買政府債券增加貨幣供應量，降低長期利率。在財政政策方面，政府可以增加公共支出，特別是在基礎設施建設上，以刺激經濟增長和提高就業率。同時，稅收政策的調整，例如，減免稅，能夠增加企業和個人的可支配收入，進一步促進消費和投資。英國政府還可以通過提供就業補貼和培訓計畫來支持勞動力市場，以及實施供給側改革，比如投資教育和技術創新，提高生產率。
除了上述措施，英國政府還可以調整通膨目標，為貨幣政策提供更多靈活性，並確保金融市場的穩定性。在社會保障和福利改革方面，政府可以增強社會保障體系，減輕經濟放緩對弱勢群體的影響。此外，通過貿易政策的調整，英國可以尋求增加出口和提高國內生產者的競爭力。在房地產市場，政府可以通過調整房貸政策和規劃政策來穩定市場，避免經濟過度依賴房地產投資。在必要時，政府還可以直接干預市場，提供緊急援助給重要行業或企業。最後，英國政府可以通過國際合作，與其他國家協調宏觀經濟政策，共同應對全球經濟挑戰。同時，通過有效的預期管理，政府可以減少市場不確定性，增強投資者和消費者的信心。
英國央行在實施貨幣政策時，平衡刺激經濟和控制通膨之間的關係，通常採取多目標制的策略，將經濟增長和物價穩定作為雙重目標。通過前瞻性指引來管理市場預期，利用漸進主義的方法調整利率，以減少對經濟的衝擊。央行依賴於就業、GDP增長和通膨等關鍵經濟數據，以資料依賴的方式做出政策決策。在必要時，通過量化寬鬆或緊縮來調節流動性，以適應經濟週期的變化。
同時，結構性改革被用作提高經濟潛在增長率的工具，而與財政政策的協調則幫助分擔經濟刺激或通膨控制的任務。此外，英國央行還積極參與國際合作，與全球經濟體共同應對跨國經濟挑戰。在設定通膨目標時，允許一定的彈性，以便在經濟下行期間有更多的操作空間來刺激經濟。最後，通過風險管理和評估，英國央行識別潛在的經濟和金融風險，準備相應的預防和應對措施，以確保經濟的平穩運行。這些策略的靈活運用有助於英國政府在不同的經濟環境下實現經濟增長和物價穩定的雙重目標。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
英國央行5月9日將公佈新的利率政策。在此之前，OECD經濟合作開發組織對英國經濟增長的悲觀預期，引發了市場對於英國央行可能選擇降低利率的預測。該預期是基於OECD經濟合作發展組織對英國經濟的黯淡展望。
OECD經濟合作與發展組織在5月初的經濟報告中預測，英國2024年的增長為0.4%，低於前0.7%的預期，在G7國家中僅好於德國；2025年，英國經濟增長僅為1%，在G7集團中位列末位。OECD經濟合作與發展組織給出的預測理由是，英國央行連續升息的後遺症還沒消除。同時，英國央行何時調整利率政策的不確定性也在限制企業家的投資決策。
另外，英國勞動力市場的放緩和通膨的穩步下跌，都提高了市場對英國央行儘快降息的預期。英國國家統計局4月16日公佈的統計數據顯示，在截至今年2月底的3個月內，英國的就業率為74.5%，低於一年前的同期水準，也低於此前三個月的水準。失業率為4.2%，高於一年前的同期水準，也高於此前三個月的水準。同時，市場空缺崗位數也在減少。
今年1-3月份，英國企業的崗位招聘與此前一個季度相比，減少了13000個。這是英國就業市場崗位空缺數量連續第21個季度持續下跌。此外，雇員薪酬上漲速度趨緩也在顯示勞動力市場趨冷。在截至2月底的3個月內，不包括獎金在內，英國雇員的薪酬同比上漲6%，包括獎金在內，薪酬同比上漲5.6%，與此前相比，增速已經放緩。針對英國3月份商店物價指數大幅回落的現狀，英國Institute of Economic Affairs的經濟學家Julian Jessop指出，最新下跌的物價指數顯示，英國央行需要儘快降息。
但儘管如此，英國央行至少在5月份或不會選擇降息，而是採取繼續觀望的態度，真正開始實施降息需要等到6月甚至是下半年。對於利率政策調整，英國央行選擇按兵不動的最主要的底氣是，英國經濟在今年第一季度已經明顯恢復。最新的經濟先行指標，包括製造業和服務業的PMI採購經理指數顯示，英國經濟還在穩定復甦。儘管4月份，英國製造業再次陷入萎縮，但在萎縮程度上明顯好於去年。
由於英國通膨減輕和工資上漲，消費信心在穩定提高，4月份的服務業PMI已經升至55的顯著位置。英國統計局資料顯示，截至2月份的三個月，英國經濟環比增長0.2%。儘管英國經濟還處於低增長狀態，但這些數據也顯示英國經濟已經從去年底的技術性衰退中漸漸走出。
英國第一季度的增長資料將在稍後幾天公佈。英國政府預算責任辦公室的預測是環比增長0.4%。在這種情形下，英國央行並沒有太多經濟下行壓力而匆忙選擇降息。英國通膨的發展態勢還是英國央行最為關注的。資料顯示，英國通膨穩步下降，但一些價格上漲的苗頭已經在顯現。對於那些指望通膨回到2%目標區間的人來說，需要警惕的是，英國製造業投入成本的增加明顯，企業同時將這增加的成本，通過提高產品的出廠價格轉移出去。
英國商會最新公佈的經濟季度調查報告顯示，68%的接受調查的企業表示，由於工資上漲，企業不得不提高商品或服務的價格；77%的酒店類企業和76%的製造業企業表示，員工工資上漲已經成為價格上漲的主要驅動因素。此前，英國央行的預測是今年上半年通膨將回到2%左右，但在下半年可能反彈。現在看來，通膨反彈比之前預計的要早。
從4月份開始，英國對於從歐盟進口的動物和植物產品將徵收關稅。由於英國從歐盟進口的食品占其消費總量的近30%。因此這一進口關稅變化，將推升英國的通膨。在這種情況下，英國央行可能繼續謹慎觀察，避免倉促決定降息，引發未來通膨大規模反彈。
英國政府未來在面對經濟放緩和通膨壓力時，可以採取一系列綜合政策措施。首先，通過貨幣政策調整，英國央行可以降低利率以減少借貸成本，刺激投資和消費，或者提高利率以控制通膨。量化寬鬆政策可以通過購買政府債券增加貨幣供應量，降低長期利率。在財政政策方面，政府可以增加公共支出，特別是在基礎設施建設上，以刺激經濟增長和提高就業率。同時，稅收政策的調整，例如，減免稅，能夠增加企業和個人的可支配收入，進一步促進消費和投資。英國政府還可以通過提供就業補貼和培訓計畫來支持勞動力市場，以及實施供給側改革，比如投資教育和技術創新，提高生產率。
除了上述措施，英國政府還可以調整通膨目標，為貨幣政策提供更多靈活性，並確保金融市場的穩定性。在社會保障和福利改革方面，政府可以增強社會保障體系，減輕經濟放緩對弱勢群體的影響。此外，通過貿易政策的調整，英國可以尋求增加出口和提高國內生產者的競爭力。在房地產市場，政府可以通過調整房貸政策和規劃政策來穩定市場，避免經濟過度依賴房地產投資。在必要時，政府還可以直接干預市場，提供緊急援助給重要行業或企業。最後，英國政府可以通過國際合作，與其他國家協調宏觀經濟政策，共同應對全球經濟挑戰。同時，通過有效的預期管理，政府可以減少市場不確定性，增強投資者和消費者的信心。
英國央行在實施貨幣政策時，平衡刺激經濟和控制通膨之間的關係，通常採取多目標制的策略，將經濟增長和物價穩定作為雙重目標。通過前瞻性指引來管理市場預期，利用漸進主義的方法調整利率，以減少對經濟的衝擊。央行依賴於就業、GDP增長和通膨等關鍵經濟數據，以資料依賴的方式做出政策決策。在必要時，通過量化寬鬆或緊縮來調節流動性，以適應經濟週期的變化。
同時，結構性改革被用作提高經濟潛在增長率的工具，而與財政政策的協調則幫助分擔經濟刺激或通膨控制的任務。此外，英國央行還積極參與國際合作，與全球經濟體共同應對跨國經濟挑戰。在設定通膨目標時，允許一定的彈性，以便在經濟下行期間有更多的操作空間來刺激經濟。最後，通過風險管理和評估，英國央行識別潛在的經濟和金融風險，準備相應的預防和應對措施，以確保經濟的平穩運行。這些策略的靈活運用有助於英國政府在不同的經濟環境下實現經濟增長和物價穩定的雙重目標。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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