每月專欄
2021-02-08
李全順 : 2021-2月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【歐元區萬事莫如疫苗急 經濟復甦繫於疫苗與紓困】
歐元區萬事莫如疫苗急 經濟復甦繫於疫苗與紓困
歐盟的新冠疫苗接種計畫剛剛實施不久便遭遇危機，大約三分之一的歐盟成員國出現了疫苗短缺問題，一些國家甚至被迫暫停接種。各國紛紛向歐盟委員會求救，要求該委員會向疫苗生產商施壓，以確保疫苗及時交付。德國總理梅克爾坦言歐盟歡迎每一種疫苗，只要該疫苗能夠獲得歐盟EMA的許可。
目前，歐元區已經接收約2000萬劑的疫苗，4.46億人口中超過1200萬人至少接種了第一劑疫苗。截至2月3日，德國已經接種超過273萬劑次。比起只獲得25劑疫苗的國家，歐盟各國應該感到欣慰。但與接種超過3200萬和1000萬劑次的美英相比，則差距十分明顯。另一方面，應該厘清的是，歐盟的疫苗供應不足僅僅是暫時的，這個時間段可能只會持續3個月左右。長期來看歐盟的新冠疫苗供應是非常充裕的。1月8日歐盟委員會代表歐盟27國簽訂了6款新冠疫苗的採購合同，未來供應總量將達到23億劑，可滿足歐盟內部以及夥伴國家和地區的需求。
目前，由於輝瑞和阿斯利康相繼推遲或減少疫苗供應，歐盟各國的疫苗接種行動暫時受到一定的影響。歐盟一方面強硬地與疫苗廠商談判，迫使阿斯利康增加了900萬劑的供應量，另一個方面積極擴大疫苗引進的範圍，開始審批俄羅斯研發的疫苗，支援德法加快疫苗生產能力建設，有望於4月解決新冠疫苗的按時足額供應問題。歐盟的目標是在2021年夏季結束之前，為70%的歐盟成員國公民接種新冠疫苗。
展望2021年，歐洲經濟反彈有幾大利好加持。首先，歐洲已具備開始大規模接種新冠疫苗的條件。德國Biontech表示疫苗在歐洲交貨最早可在2020年12月下半月開始，Biontech和輝瑞疫苗產量可達5000萬劑，2021年將生產多達13億劑。其次，歐洲的外部環境預期也會明顯改善。美國拜登政府顯然將修復美歐關係，雙方的貿易爭端也有望得到化解。此外，為阻止歐洲經濟前景惡化，歐洲央行已經明確表示，年內將研究出臺進一步支持經濟和通脹上行的貨幣寬鬆政策。機構普遍預計，歐洲央行會將疫情緊急購債計畫規模擴大約5000億歐元。歐元區融資條件有望在更長時間內保持寬鬆。
歐元區在二次疫情及二次封鎖下，經濟復甦勢頭明顯放緩。包括歐洲央行在內的權威機構認為，歐元區經濟前景已經惡化中。歐洲央行行長拉加德指出，新冠病例增加以及相關防疫措施正在影響經濟活動，2020年第四季度歐元區經濟增速再度轉為負值。IFW預估歐元區經濟復甦步伐將明顯放緩，特別是西班牙和法國，如果不能控制疫情，有可能進入二次衰退。如果西班牙衰退程度最終達到德國的兩倍，任何復甦基金或救助計畫都難以幫助其走出困境。歐洲南北經濟鴻溝的擴大，還將增加歐盟國家在利益分配上發生衝突的危險，從而削弱成員國集體抵禦風險的能力。
歐盟統計局資料顯示，2020年二季度，歐元區GDP環比斷崖式下跌11.8%，其中西班牙下跌21.5%，衰退最為嚴重，表現最好的德國也下降9.8%，高於美國同期9%的降幅。經過封城禁足，歐洲疫情一度得到較好控制，新增病例和新增死亡人數一度降至春季高峰時期的1/10和1%。經濟也出現快速回暖，2020年三季度歐元區GDP環比大增12.6%，英國反彈15.5%。但放鬆隔離和重啟經濟也使疫情快速反彈，夏季之後歐洲疫情再呈失控態勢，新增病例連創新高，至11月已數倍於春季峰值，得益于治療水準的提高等因素，新增死亡人數仍未超過前期峰值。迫於新冠二次疫情，英 、法、德、西等主要歐洲國家2020年11月相繼重新實施封城，但措施遠不及春季嚴厲。
歐洲央行近期發佈的最新一期宏觀經濟研究報告指出，歐元區2020年12月下旬開始新冠疫苗接種，增強了人們對解決新冠疫情危機的信心，但實現民眾普遍免疫尚需時日，疫情恐繼續對歐元區公共衛生及經濟前景構成挑戰。 報告認為，中期來看，歐元區經濟復甦需得到多方面支持，包括有利融資條件、擴張性財政政策以及隨著疫情防控措施解除和不確定性消退而出現的需求恢復。
該報告表示2020年末，世界經濟繼續復甦，但疫情反彈給復甦造成的阻力上升。製造業和服務業活動保持強勁，國際貿易持續復甦，全球融資條件保持高度寬鬆，疫苗進展、擴張性財政政策以及英歐未來貿易關係不確定性降低等因素提振了股市。歐盟統計局日前發佈的初步資料顯示，2020年歐元區經濟下滑6.8%。歐洲央行預計，2021年歐元區經濟有望增長3.9%。
IMF、OECD和歐盟執委會等預估，2021年歐元區經濟可望增長4.2%-5.2%。但這顯然無法彌補其2020年約8%的萎縮。樂觀預計，歐元區最早要到2022年下半年之後才能恢復到其疫情前的經濟產出水準。2011年歐元區經濟復甦一度被歐債危機中斷，前後共花了6年多時間才恢復到危機前的水準。2020年第四季度的歐元區經濟萎縮2.7%，而不如第三季所預測增長2.2%。主因是歐洲第二波疫情來勢洶洶，新增感染病例急劇增多，各國政府重新實施嚴格的封鎖措施，部分經濟活動被迫叫停。由此，歐元區2020年全年的經濟增長恐將下降7.3%。另外，跟2020年9月份預期增長1.5%相比，市場研究機構預測變得更為保守，2021年第一季度的歐元區經濟將只會增長0.7%。此後，歐元區經濟在2021年第二季度將有望增長3.0%。而到了第三季度，歐元區經濟才會真正實現強有力復甦，增長率暴漲至12.5%，高於此前三季預期的8.2%。
在新冠肺炎疫情衝擊下，歐洲經濟正面臨史上最嚴峻挑戰。IMF《世界經濟展望》預計，2020年歐元區經濟將出現10.2%的衰退；其中，德國經濟2020年將出現7.8%的衰退；受疫情衝擊更大的法國以及西班牙、義大利等南歐國家，2020年的衰退程度可能將分別達12.5%至12.8%不等。若歐盟內部能夠就此復甦計畫達成一致，無疑將會為歐洲經濟擺脫危機、重回正軌帶來極大幫助。歐盟執委會提議2021-27年歐盟預算規模為1.1兆歐元，另外設立一個規模達7,500億歐元的復甦基金。
歐委會發佈促進歐盟資本市場聯盟的新行動計畫，通過發展歐盟資本市場、確保市場融資管道，推動歐洲從新冠疫情經濟危機中復甦。新行動計畫有三項主要目標，一是説明歐洲企業特別是中小型企業更便捷地獲得融資，確保歐盟實現綠色、數字、包容和具有韌性的經濟復甦；二是使歐盟境內個人長期儲蓄和投資更加安全；三是將成員國資本市場整合成為歐盟範圍內真正的單一資本市場。新行動計畫提出了16項針對性措施，包括為投資者創建企業資料單一門戶、支援保險公司和銀行對歐盟企業進行投資、加強歐盟跨境投資保護、加強歐洲養老金充足率監測、推動清算規則趨同、推動監管規則融合等。
歐元區經濟2021年主要面臨三大考驗：一是如何幫助企業維持生存，避免大規模倒閉潮和失業潮；二是在域內合作層面，各國如何克服利益和理念分歧，合力聚集資源；三是在疫後，如何消化因疫情而導致的高額債務壓力。歐盟已認識到團結的重要性並正在採取措施。歐盟委員會日前提議，設立1,000億歐元基金，為受疫情影響嚴重的成員國提供貸款。
歐盟的新冠疫苗接種計畫剛剛實施不久便遭遇危機，大約三分之一的歐盟成員國出現了疫苗短缺問題，一些國家甚至被迫暫停接種。各國紛紛向歐盟委員會求救，要求該委員會向疫苗生產商施壓，以確保疫苗及時交付。德國總理梅克爾坦言歐盟歡迎每一種疫苗，只要該疫苗能夠獲得歐盟EMA的許可。
目前，歐元區已經接收約2000萬劑的疫苗，4.46億人口中超過1200萬人至少接種了第一劑疫苗。截至2月3日，德國已經接種超過273萬劑次。比起只獲得25劑疫苗的國家，歐盟各國應該感到欣慰。但與接種超過3200萬和1000萬劑次的美英相比，則差距十分明顯。另一方面，應該厘清的是，歐盟的疫苗供應不足僅僅是暫時的，這個時間段可能只會持續3個月左右。長期來看歐盟的新冠疫苗供應是非常充裕的。1月8日歐盟委員會代表歐盟27國簽訂了6款新冠疫苗的採購合同，未來供應總量將達到23億劑，可滿足歐盟內部以及夥伴國家和地區的需求。
目前，由於輝瑞和阿斯利康相繼推遲或減少疫苗供應，歐盟各國的疫苗接種行動暫時受到一定的影響。歐盟一方面強硬地與疫苗廠商談判，迫使阿斯利康增加了900萬劑的供應量，另一個方面積極擴大疫苗引進的範圍，開始審批俄羅斯研發的疫苗，支援德法加快疫苗生產能力建設，有望於4月解決新冠疫苗的按時足額供應問題。歐盟的目標是在2021年夏季結束之前，為70%的歐盟成員國公民接種新冠疫苗。
展望2021年，歐洲經濟反彈有幾大利好加持。首先，歐洲已具備開始大規模接種新冠疫苗的條件。德國Biontech表示疫苗在歐洲交貨最早可在2020年12月下半月開始，Biontech和輝瑞疫苗產量可達5000萬劑，2021年將生產多達13億劑。其次，歐洲的外部環境預期也會明顯改善。美國拜登政府顯然將修復美歐關係，雙方的貿易爭端也有望得到化解。此外，為阻止歐洲經濟前景惡化，歐洲央行已經明確表示，年內將研究出臺進一步支持經濟和通脹上行的貨幣寬鬆政策。機構普遍預計，歐洲央行會將疫情緊急購債計畫規模擴大約5000億歐元。歐元區融資條件有望在更長時間內保持寬鬆。
歐元區在二次疫情及二次封鎖下，經濟復甦勢頭明顯放緩。包括歐洲央行在內的權威機構認為，歐元區經濟前景已經惡化中。歐洲央行行長拉加德指出，新冠病例增加以及相關防疫措施正在影響經濟活動，2020年第四季度歐元區經濟增速再度轉為負值。IFW預估歐元區經濟復甦步伐將明顯放緩，特別是西班牙和法國，如果不能控制疫情，有可能進入二次衰退。如果西班牙衰退程度最終達到德國的兩倍，任何復甦基金或救助計畫都難以幫助其走出困境。歐洲南北經濟鴻溝的擴大，還將增加歐盟國家在利益分配上發生衝突的危險，從而削弱成員國集體抵禦風險的能力。
歐盟統計局資料顯示，2020年二季度，歐元區GDP環比斷崖式下跌11.8%，其中西班牙下跌21.5%，衰退最為嚴重，表現最好的德國也下降9.8%，高於美國同期9%的降幅。經過封城禁足，歐洲疫情一度得到較好控制，新增病例和新增死亡人數一度降至春季高峰時期的1/10和1%。經濟也出現快速回暖，2020年三季度歐元區GDP環比大增12.6%，英國反彈15.5%。但放鬆隔離和重啟經濟也使疫情快速反彈，夏季之後歐洲疫情再呈失控態勢，新增病例連創新高，至11月已數倍於春季峰值，得益于治療水準的提高等因素，新增死亡人數仍未超過前期峰值。迫於新冠二次疫情，英 、法、德、西等主要歐洲國家2020年11月相繼重新實施封城，但措施遠不及春季嚴厲。
歐洲央行近期發佈的最新一期宏觀經濟研究報告指出，歐元區2020年12月下旬開始新冠疫苗接種，增強了人們對解決新冠疫情危機的信心，但實現民眾普遍免疫尚需時日，疫情恐繼續對歐元區公共衛生及經濟前景構成挑戰。 報告認為，中期來看，歐元區經濟復甦需得到多方面支持，包括有利融資條件、擴張性財政政策以及隨著疫情防控措施解除和不確定性消退而出現的需求恢復。
該報告表示2020年末，世界經濟繼續復甦，但疫情反彈給復甦造成的阻力上升。製造業和服務業活動保持強勁，國際貿易持續復甦，全球融資條件保持高度寬鬆，疫苗進展、擴張性財政政策以及英歐未來貿易關係不確定性降低等因素提振了股市。歐盟統計局日前發佈的初步資料顯示，2020年歐元區經濟下滑6.8%。歐洲央行預計，2021年歐元區經濟有望增長3.9%。
IMF、OECD和歐盟執委會等預估，2021年歐元區經濟可望增長4.2%-5.2%。但這顯然無法彌補其2020年約8%的萎縮。樂觀預計，歐元區最早要到2022年下半年之後才能恢復到其疫情前的經濟產出水準。2011年歐元區經濟復甦一度被歐債危機中斷，前後共花了6年多時間才恢復到危機前的水準。2020年第四季度的歐元區經濟萎縮2.7%，而不如第三季所預測增長2.2%。主因是歐洲第二波疫情來勢洶洶，新增感染病例急劇增多，各國政府重新實施嚴格的封鎖措施，部分經濟活動被迫叫停。由此，歐元區2020年全年的經濟增長恐將下降7.3%。另外，跟2020年9月份預期增長1.5%相比，市場研究機構預測變得更為保守，2021年第一季度的歐元區經濟將只會增長0.7%。此後，歐元區經濟在2021年第二季度將有望增長3.0%。而到了第三季度，歐元區經濟才會真正實現強有力復甦，增長率暴漲至12.5%，高於此前三季預期的8.2%。
在新冠肺炎疫情衝擊下，歐洲經濟正面臨史上最嚴峻挑戰。IMF《世界經濟展望》預計，2020年歐元區經濟將出現10.2%的衰退；其中，德國經濟2020年將出現7.8%的衰退；受疫情衝擊更大的法國以及西班牙、義大利等南歐國家，2020年的衰退程度可能將分別達12.5%至12.8%不等。若歐盟內部能夠就此復甦計畫達成一致，無疑將會為歐洲經濟擺脫危機、重回正軌帶來極大幫助。歐盟執委會提議2021-27年歐盟預算規模為1.1兆歐元，另外設立一個規模達7,500億歐元的復甦基金。
歐委會發佈促進歐盟資本市場聯盟的新行動計畫，通過發展歐盟資本市場、確保市場融資管道，推動歐洲從新冠疫情經濟危機中復甦。新行動計畫有三項主要目標，一是説明歐洲企業特別是中小型企業更便捷地獲得融資，確保歐盟實現綠色、數字、包容和具有韌性的經濟復甦；二是使歐盟境內個人長期儲蓄和投資更加安全；三是將成員國資本市場整合成為歐盟範圍內真正的單一資本市場。新行動計畫提出了16項針對性措施，包括為投資者創建企業資料單一門戶、支援保險公司和銀行對歐盟企業進行投資、加強歐盟跨境投資保護、加強歐洲養老金充足率監測、推動清算規則趨同、推動監管規則融合等。
歐元區經濟2021年主要面臨三大考驗：一是如何幫助企業維持生存，避免大規模倒閉潮和失業潮；二是在域內合作層面，各國如何克服利益和理念分歧，合力聚集資源；三是在疫後，如何消化因疫情而導致的高額債務壓力。歐盟已認識到團結的重要性並正在採取措施。歐盟委員會日前提議，設立1,000億歐元基金，為受疫情影響嚴重的成員國提供貸款。
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