每月專欄
2019-10-01
耶誕拉貨旺 台股第四季偏多整理
由於12/15美國將對中國電子產品(主要影響為手機)課徵15%的關稅，台廠的手機供應鏈如處理器、鏡頭、機殼、PCB等相關零組件拉貨動能可望持續到10月至11月，其他電子產品及外銷產業的營運動能也可望同步增強。預料台股8月自低點10,180點反彈後，因近期已接近07/23高點10,994點的前高壓力帶，預期11,000點大關附近將花一段時間消化整理，短線仍有獲利賣壓的拉回風險。
但2020年1月有總統大選，第四季在10月中美貿易談判有利和緩貿易戰，加上大陸金九銀十、雙十一及美國感恩節與耶誕節等消費旺季到來下，第四季預估台股仍為大區間偏多整理的機率較大(即10,400~11,000間)。近期沙烏地阿拉伯的產油設施遭無人機攻擊，影響所及將達全球原油產量的5%左右，油價急速反彈，後續對全球央行的低利率政策恐將帶來挑戰，但對原物料類股也帶來反彈的契機。本季建議可聚焦5G、半導體及運動風。
◆ 總經：近期全球經濟持續趨緩，主要國家生產面下滑狀況較為嚴重，不過隨4Q歐美進入傳統旺季，有望帶動台灣出口表現，預計台灣基本面相對有撐。另各國央行相繼加入寬鬆行列，4Q Fed仍有可能再次降息、歐洲央行亦將於11月重啟QE，判斷台灣央行12月亦有降息一碼的可能性，再加上美中貿易戰持續紛擾讓台商加速回流，對基本面仍有小幅支撐力道，因此預期4Q19 GDP年增2%、全年GDP年增2.1%。
◆ 射頻元件：中國自2018年中興通訊受到禁運制裁後，中國廠商便擔心成為下一個被抵制的對象，待2019年華為成為第二支箭靶，中國去美國化趨勢更形顯著，逐步增加對台廠訂單，尤其射頻元件族群領先受惠，包括IC設計廠商4968TT立積、砷化鎵晶圓代工廠3105TT穩懋與8086TT宏捷科、磊晶廠2455TT全新。
◆ 散熱：5G將於2020年步入全面商轉，局端建設如基地台已於2019年開始進行，而終端應用如手機後續亦將陸續搭載5G訊號，此將提高對導熱管與均熱板需求，相關個股包括3324TT雙鴻(三星、華為手機均熱板)、3017TT奇鋐(奇鋐武漢廠設備開始啟用，因應2020年伺服器通訊的散熱需求)、6230TT超眾(網通4G轉5G的散熱需求增溫、Nidec合作效益)均將受惠5G風潮。
◆ 運動休閒：因應2020年東京奧運賽事，多數品牌廠皆表明2H19將積極推出新產品搶市占，觀察美國服飾零售銷售數據近期仍維持年增態勢，且品牌廠庫存去化健康；美國鞋類零售數據成長幅度仍延續4Q18以來成長動能，研判終端庫存消化順利。日盛認為，製鞋及運動服飾產業將明顯受惠品牌廠正向展望，以及終端產品庫存去化後的拉貨動能，日盛維持1476 TT儒鴻、4438 TT廣越、1464 TT得力、9910 TT豐泰，買進投資評等。此外，隨著運動休閒風在北美市場蔚為風潮，北美健身俱樂部持續展店，國內相關商用健身器材供應商如1736 TT喬山，1515 TT力山，進入4Q19傳統出貨旺季。國內健身品牌健身工廠8462 TT柏文，亦積極在台布局展店，4Q19營收獲利將達全年高峰。
文章來源: 小花平台
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