每月專欄
2016-03-07
王信傑：先軋完空再回檔殺多(台股投資建議)
猶記得元月中時，當時受到人民幣急貶、油價和原物料商品價格暴跌…等數隻黑天鵝影響，不僅國際主要股市紛紛重挫探底破底，台股亦一度跌破十年線7850點來到7600多點。當全市場一遍悲觀九成的專家和投資人都在看空放空、皆認為台股將會跌破去年八月低點7203點時，筆者就在當時提出了以下論點，認為台股無破底理由、十年線為假跌破真買點！過完年後台股佳軋空挑戰年線8800上下反壓。
第一、短期急貶的人民幣，中國官方以出手干預，代表短期無再急貶空間。以中
國的外匯存底以及可使用的財政或貨幣機制來看，中國未來景氣仍應是軟著陸而不太可能出現硬著陸，如此就無崩跌危機進而拖累全球出現系統風險。
第二、市場恐慌擔心油價泡沫拖累產油國和全球經濟。請問油價在140美元叫泡
沫？還是現在跌破30美元才後知後覺跟市場隨雞起舞喊泡沫？兩年前美頁岩油開出、去年對伊朗解禁早已註定原油供過於求了不是嗎？個人認為油價和原物料這裡應是走加速趕底的末跌段，今年必有一波強力的中期反彈，之後再反覆打底。
第三、過去四年台股受錯誤政策證所稅所壓抑，從2012年~2015年上半年漲幅步 到60%，遠小於國際主要股市同期間約1~3倍漲幅，去年萬點跌到7203點跌幅達28.2%，又遠比國際股市大。但也因此讓台股的平均本益比遠低於國際股市，而股息殖利率遠高於國際股市，這在歐洲和日本實施負利率政策後，讓國際熱錢提供一個很好的誘因及資金避風港。
第四、台積電除高獲利低本益比外，並在法說會釋出半導體庫存調整近尾聲，第二季將恢復成長動能。最佔權值的台積電將撐住指數，故指數無跌破去年八月低點7203點的疑慮。
第五、過去20年來每屆總統大選台股走勢，不論當時國內外有何利空因素干擾，都有依共同特色就是選前指數壓縮整理，大選後兩個月內台股上漲率為百分之百、且平均有千點左右行情。
第六、農曆年後將準備開始進入股東會前兩個月、即三月中~四月中融券須強迫回補，目前融券張數仍處在本波相對高檔，屆時將展開一波向上軋空行情。
3月4日台股收在8643點，從低點7627點上來果然已大漲1016點，油價也如預期從26美元彈到34美元之上，原物料族群亦如年前所云從底部大漲一波上來，中鴻大漲逾8成、中航亦有近3成漲幅。
針對台股後市看法規劃，目前外資在台指期仍有高達3萬口以上多單，加上融券被軋千點上來後仍不願認輸打死不退，目前上市櫃約有61萬張融券將陸續開始進入融券強迫回補高峰期，在三月中台指期結算前就有沿5日線或10日線盤堅過年線來到8800~9000機會大，之後會在年線上下開始做劇烈震盪盤頭。就有如2012年初台股走勢翻版，總統大選後、過完年後，資金、軋空行情直接一波拉到底，之後在年線上下震盪做頭完再回檔殺多。畢竟台灣第一季GDP應仍為負數，五月中旬前將向下反映第一財報不佳的利空，下半年景氣才會開始上來。歷史不變經驗，軋完空後將回檔殺多。目前年線仍下彎，故過與不過都是尋求賣點而非買點，年線最快要在下半年才有機會開始扣低而走平翻揚。英國預計6月23日脫歐公投，之前國際股市也會提前回檔反映此一不確定因素。
現階段到三月下旬~四月中旬間仍應已則股偏多操作為主，選股部分可留意法人剛開始買超的季底作帳行情股，不過若之前法人以買的差不多且股價漲幅已大股，若出現法人在高檔連續調節的話，反而要避開小心被結帳。另外就是二月營收佳及第一季財報優預期股，以及高股息殖利率概念股，可在低檔逢低卡位佈局，待股利政策公佈時股價衝高後找賣點。
第一、短期急貶的人民幣，中國官方以出手干預，代表短期無再急貶空間。以中
國的外匯存底以及可使用的財政或貨幣機制來看，中國未來景氣仍應是軟著陸而不太可能出現硬著陸，如此就無崩跌危機進而拖累全球出現系統風險。
第二、市場恐慌擔心油價泡沫拖累產油國和全球經濟。請問油價在140美元叫泡
沫？還是現在跌破30美元才後知後覺跟市場隨雞起舞喊泡沫？兩年前美頁岩油開出、去年對伊朗解禁早已註定原油供過於求了不是嗎？個人認為油價和原物料這裡應是走加速趕底的末跌段，今年必有一波強力的中期反彈，之後再反覆打底。
第三、過去四年台股受錯誤政策證所稅所壓抑，從2012年~2015年上半年漲幅步 到60%，遠小於國際主要股市同期間約1~3倍漲幅，去年萬點跌到7203點跌幅達28.2%，又遠比國際股市大。但也因此讓台股的平均本益比遠低於國際股市，而股息殖利率遠高於國際股市，這在歐洲和日本實施負利率政策後，讓國際熱錢提供一個很好的誘因及資金避風港。
第四、台積電除高獲利低本益比外，並在法說會釋出半導體庫存調整近尾聲，第二季將恢復成長動能。最佔權值的台積電將撐住指數，故指數無跌破去年八月低點7203點的疑慮。
第五、過去20年來每屆總統大選台股走勢，不論當時國內外有何利空因素干擾，都有依共同特色就是選前指數壓縮整理，大選後兩個月內台股上漲率為百分之百、且平均有千點左右行情。
第六、農曆年後將準備開始進入股東會前兩個月、即三月中~四月中融券須強迫回補，目前融券張數仍處在本波相對高檔，屆時將展開一波向上軋空行情。
3月4日台股收在8643點，從低點7627點上來果然已大漲1016點，油價也如預期從26美元彈到34美元之上，原物料族群亦如年前所云從底部大漲一波上來，中鴻大漲逾8成、中航亦有近3成漲幅。
針對台股後市看法規劃，目前外資在台指期仍有高達3萬口以上多單，加上融券被軋千點上來後仍不願認輸打死不退，目前上市櫃約有61萬張融券將陸續開始進入融券強迫回補高峰期，在三月中台指期結算前就有沿5日線或10日線盤堅過年線來到8800~9000機會大，之後會在年線上下開始做劇烈震盪盤頭。就有如2012年初台股走勢翻版，總統大選後、過完年後，資金、軋空行情直接一波拉到底，之後在年線上下震盪做頭完再回檔殺多。畢竟台灣第一季GDP應仍為負數，五月中旬前將向下反映第一財報不佳的利空，下半年景氣才會開始上來。歷史不變經驗，軋完空後將回檔殺多。目前年線仍下彎，故過與不過都是尋求賣點而非買點，年線最快要在下半年才有機會開始扣低而走平翻揚。英國預計6月23日脫歐公投，之前國際股市也會提前回檔反映此一不確定因素。
現階段到三月下旬~四月中旬間仍應已則股偏多操作為主，選股部分可留意法人剛開始買超的季底作帳行情股，不過若之前法人以買的差不多且股價漲幅已大股，若出現法人在高檔連續調節的話，反而要避開小心被結帳。另外就是二月營收佳及第一季財報優預期股，以及高股息殖利率概念股，可在低檔逢低卡位佈局，待股利政策公佈時股價衝高後找賣點。
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