每月專欄
2016-02-23
方立寬、曾士育：產油國可能聯手減產油金價格大漲
黃金評析：
黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，當週價格相較於前週收盤價(2/11~2/18)，下跌1.05%，紐約黃金期貨價格以1226.3元做收。黃金在台灣年節期間大漲8.5%，本周進行短線修正；目前看來，金價受到美國升息態度軟化影響，恐吸引空單回補，以及多單進場操作。若股市持續下跌，可望再度帶動黃金上漲。
金價當周雖然略有修正下跌，但價格走勢依舊維持盤堅格局；FED 1月份會議紀錄顯示，多數委員開始對於金融市場震盪感到警慎，亦對於以及中國經濟趨緩開始感到憂心，並且推遲今年上半年再度升息的預期，使得金價如同得到救贖，而在年節期間的大幅反彈之後，還能維持在相對高點不墜。年節期間受到葉倫拋出負利率議題激勵而大漲的金價，應已經順利的在技術面獲得扭轉，此波空頭幾乎可謂告終，新一輪的多頭已經展開；不過，受到上檔套牢賣壓影響，此波多頭的漲勢恐以幅度較小、循環較快的方式完成，這樣的預期型態，將有利於來回反向操作，以及逢低承接，國內投資人可利用元黃金(00635U)ETF執行相關策略。
國際金價近1年以來走勢圖
資料來源：XQ報價系統，(2015/2/11~2016/2/18)
原油評析：
近一週受到沙烏地阿拉伯、俄羅斯、委內瑞拉及卡達等產油國協商產能，國際原油價格隨著協商的進度而波動，目前共識為將產能凍結在1/11的水準，並積極遊說其他產油國加入協商，而伊朗表示支持凍產計畫，但仍將先行恢復產能至受制裁前的水準，沙烏地阿拉伯也表示沒有減產計畫，因此推估協商的最佳狀況是為伊朗制定增產的上限，其他產油國將產能凍結在1/11的水準，但1/11產能仍處於高水位，因此對於供過於求改善幫助不大，而最差狀況是協商破局，各國持續增產則油價可能拉回修正。
目前美國原油日產能呈現小幅減產趨勢，而OPEC 1月份仍小幅增產，雖然需求亦出現小幅成長，但整體供過於求仍約150萬桶，而產油國間協商結果可能僅為凍產，而非減產，對於改善供過於求現象幫助不大，且協商結果的約束力仍有待考驗。短期西德州輕原油價格自2/11收盤26.21美元/桶，隨產油國協商消息面推升，已反彈逾17%，需留意短線追高風險，但30美元/桶以下的國際原油價格應屬超跌，建議國內投資人可利用元石油(00642U)ETF逢低分批佈局，短線波動可能加劇，策略上以區間操作為宜。
西德州與布蘭特原油近1年報酬率走勢
資料來源：Bloomberg (2015/2/18～2016/2/18)
黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，當週價格相較於前週收盤價(2/11~2/18)，下跌1.05%，紐約黃金期貨價格以1226.3元做收。黃金在台灣年節期間大漲8.5%，本周進行短線修正；目前看來，金價受到美國升息態度軟化影響，恐吸引空單回補，以及多單進場操作。若股市持續下跌，可望再度帶動黃金上漲。
金價當周雖然略有修正下跌，但價格走勢依舊維持盤堅格局；FED 1月份會議紀錄顯示，多數委員開始對於金融市場震盪感到警慎，亦對於以及中國經濟趨緩開始感到憂心，並且推遲今年上半年再度升息的預期，使得金價如同得到救贖，而在年節期間的大幅反彈之後，還能維持在相對高點不墜。年節期間受到葉倫拋出負利率議題激勵而大漲的金價，應已經順利的在技術面獲得扭轉，此波空頭幾乎可謂告終，新一輪的多頭已經展開；不過，受到上檔套牢賣壓影響，此波多頭的漲勢恐以幅度較小、循環較快的方式完成，這樣的預期型態，將有利於來回反向操作，以及逢低承接，國內投資人可利用元黃金(00635U)ETF執行相關策略。
國際金價近1年以來走勢圖
資料來源：XQ報價系統，(2015/2/11~2016/2/18)
原油評析：
近一週受到沙烏地阿拉伯、俄羅斯、委內瑞拉及卡達等產油國協商產能，國際原油價格隨著協商的進度而波動，目前共識為將產能凍結在1/11的水準，並積極遊說其他產油國加入協商，而伊朗表示支持凍產計畫，但仍將先行恢復產能至受制裁前的水準，沙烏地阿拉伯也表示沒有減產計畫，因此推估協商的最佳狀況是為伊朗制定增產的上限，其他產油國將產能凍結在1/11的水準，但1/11產能仍處於高水位，因此對於供過於求改善幫助不大，而最差狀況是協商破局，各國持續增產則油價可能拉回修正。
目前美國原油日產能呈現小幅減產趨勢，而OPEC 1月份仍小幅增產，雖然需求亦出現小幅成長，但整體供過於求仍約150萬桶，而產油國間協商結果可能僅為凍產，而非減產，對於改善供過於求現象幫助不大，且協商結果的約束力仍有待考驗。短期西德州輕原油價格自2/11收盤26.21美元/桶，隨產油國協商消息面推升，已反彈逾17%，需留意短線追高風險，但30美元/桶以下的國際原油價格應屬超跌，建議國內投資人可利用元石油(00642U)ETF逢低分批佈局，短線波動可能加劇，策略上以區間操作為宜。
西德州與布蘭特原油近1年報酬率走勢
資料來源：Bloomberg (2015/2/18～2016/2/18)
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