每月專欄
2015-11-04
簡炳權：瞭解中國消費新機遇
10月，內地公佈第三季度經濟GDP增長為6.9%，自金融海嘯以來首次跌破7%。大部分分項資料增長錄得放緩甚至倒退，僅有消費繼續錄得雙位數字增長。幾乎全球的投資者都意識到中國經濟增長面臨轉型，而消費必將扮演重要的角色。海外投資者欲從中獲利，第一步就需要緊貼內地的消費趨勢。
中國零售總額按年增速
資料來源：tradingeconomics.com
娛樂至上成為當下年輕人的信條，消費支出佔收入比例較上一代遠遠上升。而受惠於過去10年房地產價格的升值紅利，上一代的消費支出額亦因為財富效應而上升。因此，不能預期中國消費支出能夠維持高速增長一段時間。不過，消費模式並非一成不變。從目前來看，旅遊、電影和體育產業的發展最能代表中國消費習慣的變化。
中國人均可支配收入
資料來源：tradingeconomics.com
新體驗的出遊模式
國慶假期的出遊資料最能體現當前內地旅客的追求新體驗的消費模式。從整體來看，內地接待旅客人數達到5.26億人次，同比增長10.7%，維持高速增長的態勢。旅遊收入達到4213億元，增長17.9%。出行方式方面，受惠於全國主要城市普及高鐵，火車高鐵成為最重要的出行模式，47.22%旅客使用高鐵出行。高鐵出行方便快捷是旅客選擇的重要原因之一。其次，跨境旅遊增長迅速，資料統計顯示，前四日總旅遊出境人數約為257萬人，同比增長13.6%。目的地方面，美國、俄羅斯和日本增幅最大。美國受到簽證政策改變的影響，而俄羅斯和日本則更多因為匯率大幅貶值的緣故。再有，郵輪旅遊出行模式增速達到430%，是黃金周期間增速最高的出行模式。在所有航線中，“上海-濟州島-福岡-上海” 佔比達到63.04%。儘管郵輪旅遊模式剛剛興起，但是未來線路發掘潛力巨大，特別是通過在航行睡覺休息，大幅節省旅遊時間，是郵輪出行的最大優勢。
社交屬性的電影消費
KTV一度是華人地區社交活動的中心，但是近年來大螢幕取而代之。內地開放高質素的海外電影打入內地市場，豐富了電影市場的上游資源。另一方面，受到電商衝擊之後，大部分購物中心開設電影院和飲食店來進行體驗式消費，提供大量的下游看電影場所。根據摩根士丹利預測，2014-2017年內地電影行業有望錄得39%的年度化增長率。
不過，電影行業快速增長離不開其社交屬性。首先，電影內容就是一個能夠聚焦輿論的話題中心，成為民眾社交的話題。在各大互聯網企業極力打造線上線下閉環的背景下，電影產業成為一個很好的接入口。從線上討論電影劇情到線下體驗電影，帶動周邊服務消費的模式。因此，互聯網企業給予大量補貼給消費者出外看電影，平均補貼幅度超過50%。低廉的娛樂成本令電影成為內地消費者出外消費的首選活動之一。
一線城市社交成本
資料來源：攜程；摩根士丹利
市場化的體育消費
不少發達國家及地區，體育明星的收入和廣告效應遠高於娛樂明星。但是，內地的體育產業過去一直被政府壟斷，缺乏市場機制激勵。在2014年10月，內地國務院發佈《關於加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》開啟市場化的道路。在政策扶持下，體育產業不再只是建設體育設施或購買體育裝備，體育服務業成為市場的焦點。首先，大型賽事直播不再被中国中央电视台（CCTV）體育頻道所壟斷，互聯網企業加入體育賽事直播中，大大提升了用戶的體驗。例如，高清技術成為轉播賽事的主流，360度全景攝影技術為消費者帶來全視角的觀賽體驗。另一方面，體育市場化令大量互聯網企業進入體育服務業。通過新媒體聚集體育使用者，形成使用者特徵的記錄和分析，實現基於大資料的新內容開發和精準行銷推廣。使用者還能通過移動互聯網軟體聚集體育內容，獲得其它體育內容、商品和服務。
總括來講，新體驗、社交屬性發展、去壟斷化帶來中國消費新機遇。旅遊、電影、體育消費等行業已經處於資本投資的焦點，瞭解這些行業的趨勢亦有助海外投資者把握中國消費的投資機遇。
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