每月專欄
2015-10-01
張勝原：寶島債躋身主流債市
元大投信
指數暨量化投資 基金經理人
這兩年，台灣的國際板債券發展的特別快，尤其是寶島債，吸引了全球債券投資人的目光。依據統計，截至今年9月底，已有96檔寶島債券發行，總流通在外規模逾600億人民幣。
國際債券(International Bond)是指由國內、外發行人於台灣募集發行，並向櫃買中心申請上櫃之外幣計價債券，如果採人民幣計價發行時，則另稱為「寶島債券（Formosa Bond）」。在香港，對於該地發行的人民幣計價債券，稱之為點心債券（Dim Sum Bond）。
國際債券市場在2014年開始蓬勃發展，主要是受到保險法放寬保險業投資於國內證券市場上市或上櫃買賣之國際債券，不計入其國外投資限額(最高不得超過各該保險業資金之45%)，提供保險業海外投資資金回流之誘因，並促成國際發行人來台大量發債。2014年國際版債券的發行規模甚至首度超越公債的發行量，成為發行量最大的債券市場。而在寶島債市場，2013年由中國信託商業銀行發行首檔三年期，規模10億人民幣的寶島債後，隨市場制度與國際接軌，並放寬部分大陸地區註冊法人可來台發債，而保險業投資寶島債亦可認列境內投資，使得寶島債市場快速成長。
另外，寶島債市場的興起，亦與人民幣國際化的潮流相關。截至8月底，台灣人民幣存款總額約3,297億元人民幣，為全球第二大的人民幣存款市場，僅次於香港。而櫃買中心亦配合金融監督管理委員會辦理「發展具兩岸特色之金融業務」計畫及「以臺灣為主之國人理財平臺」規劃方案規劃建置寶島債券之櫃檯買賣制度，一方面提供國內、外企業更便捷、更多元化之籌資管道，另一方面則建置人民幣之投資渠道，滿足投資人對人民幣計價商品投資需求。
目前，寶島債發行人以中資銀行、台資企業與國際發行人(南韓、德國、法國等)為主，發行年期普遍位於3到5年期，信用評等則多位於A等級以上，顯示寶島債券雖屬於人民幣計價，但發行人不僅限於中資機構，亦具備良好的信用品質。櫃買中心為提高債券市場的投資透明度，並讓小額投資人可參與分享寶島債券市場建設之成果，於7月1日公佈寶島債券指數編製原則，內容如下：
寶島債券指數編製原則
台灣發展寶島債市場具有相當好的利基，不管是券商、投信、銀行或者主管機關，由吸引國內外發行人在台發債的承銷業務、促進市場流動性的造市業務、延展到基金產品的發行，預期都將帶給金融市場長期且正面的發展。
指數暨量化投資 基金經理人
這兩年，台灣的國際板債券發展的特別快，尤其是寶島債，吸引了全球債券投資人的目光。依據統計，截至今年9月底，已有96檔寶島債券發行，總流通在外規模逾600億人民幣。
國際債券(International Bond)是指由國內、外發行人於台灣募集發行，並向櫃買中心申請上櫃之外幣計價債券，如果採人民幣計價發行時，則另稱為「寶島債券（Formosa Bond）」。在香港，對於該地發行的人民幣計價債券，稱之為點心債券（Dim Sum Bond）。
國際債券市場在2014年開始蓬勃發展，主要是受到保險法放寬保險業投資於國內證券市場上市或上櫃買賣之國際債券，不計入其國外投資限額(最高不得超過各該保險業資金之45%)，提供保險業海外投資資金回流之誘因，並促成國際發行人來台大量發債。2014年國際版債券的發行規模甚至首度超越公債的發行量，成為發行量最大的債券市場。而在寶島債市場，2013年由中國信託商業銀行發行首檔三年期，規模10億人民幣的寶島債後，隨市場制度與國際接軌，並放寬部分大陸地區註冊法人可來台發債，而保險業投資寶島債亦可認列境內投資，使得寶島債市場快速成長。
另外，寶島債市場的興起，亦與人民幣國際化的潮流相關。截至8月底，台灣人民幣存款總額約3,297億元人民幣，為全球第二大的人民幣存款市場，僅次於香港。而櫃買中心亦配合金融監督管理委員會辦理「發展具兩岸特色之金融業務」計畫及「以臺灣為主之國人理財平臺」規劃方案規劃建置寶島債券之櫃檯買賣制度，一方面提供國內、外企業更便捷、更多元化之籌資管道，另一方面則建置人民幣之投資渠道，滿足投資人對人民幣計價商品投資需求。
目前，寶島債發行人以中資銀行、台資企業與國際發行人(南韓、德國、法國等)為主，發行年期普遍位於3到5年期，信用評等則多位於A等級以上，顯示寶島債券雖屬於人民幣計價，但發行人不僅限於中資機構，亦具備良好的信用品質。櫃買中心為提高債券市場的投資透明度，並讓小額投資人可參與分享寶島債券市場建設之成果，於7月1日公佈寶島債券指數編製原則，內容如下：
寶島債券指數編製原則
| 債券 | 指在櫃買中心掛牌交易的寶島債券 |
| 信評等級 | 標準普爾（S&P）A+、A或A-或穆迪（Moody's）A1、A2或A3 |
| 債券流通在外面額 | 債券流通餘額達人民幣5億元以上 |
| 債券剩餘年期 | 剩餘年限須達六個月（含）以上十年（含）以下 |
台灣發展寶島債市場具有相當好的利基，不管是券商、投信、銀行或者主管機關，由吸引國內外發行人在台發債的承銷業務、促進市場流動性的造市業務、延展到基金產品的發行，預期都將帶給金融市場長期且正面的發展。
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