每月專欄
2015-04-07
湯士享：亞投行引發投資新熱點
美國聯儲局公開市場委員會結束一連兩日議息會議，維持聯邦基金利率不變。另外，一如市場預期，會後聲明對貨幣政策正常化刪去「保持耐性」的措辭，雖然聯儲局主席耶倫表示，不排除6月會議加息的可能，但同時修訂美國經濟增長及利率變化的預測。
最新的經濟增長預測是2.3%至2.7%，低過原先的2.6%至3%，至於聯邦基金利率至年底，估計亦只有平均0.625%，相比去年12月市場估計的1.125%為低，反映預期聯儲局加息速度會相對上年預測較慢。
美加息腳步溫和
在中東局勢不穩的消息帶動下，美國原油價格最近曾回升至每桶50美元以上，但我們相信短期內再大幅上漲的空間可能有限，預期美國通脹仍會在目前貼近零的水平徘徊，通脹壓力短期內仍然相當溫和。
雖然就業市道向好，聯儲局官員亦多次重申加息計畫保持不變，但部分經濟數據實在參差，成屋銷售按月微升1.2%，差過市場預期，耐久品訂單更出乎預期回落。加上歐元區以至各亞洲國家陸續「放水」，環球資金環境偏向寬鬆。
以上種種因素告訴我們，美國最快第三季才有一次的加息空間，預期聯儲局會將指標利率目標由現時的0至0.25%，先上調至0.25%水平；到第四季才有更多加息空間。綜合市場預測，聯邦基金目標利率至年底亦最多只會升至0.85%，加息壓力算是十分溫和。
料亞投行年底成立
除了未來加息取向，相信市場近日最關注的議題，離不開由中國牽頭成立的亞洲基礎設施投資銀行（簡稱亞投行）。
亞投行法定資本約1,000億美元，目的是為亞洲基礎設施建設提供資金，按計畫各方將在今年中旬完成有關談判並簽署，預期年底前正式成立。
近日，多國紛紛申請加入亞投行的消息接二連三地傳出。繼上週英國向中方提交了作為意向創始成員國加入亞投行的確認函而正式申請入行之後，法國、德國和意大利也表達了相同的意願。有消息稱，澳大利亞等國也在考慮採取同樣的舉動，目前申請加入亞投行意向創始國已超過30個，歐洲代表有英國、德國、法國、意大利等7大工業國成員，南韓、土耳其近日亦表態支持，國際貨幣基金和世界銀行亦表明樂於與亞投行合作，相信亞投行未來在國際市場的話語權將逐步提高。
那麼，亞投行的魅力究竟何在呢？
亞投行的成立，最初是國家主席習近平提出的概念，市場普遍認為，這是為配合同為習近平提出的「一帶一路」概念。「一帶一路」沿線國家多為發展中國家，要打通並連結這些地方，基礎設施建設需求將非常龐大，市場初步估計投資規模逾500億美元，而今年將是「一帶一路」落實的關鍵年。
因此，亞投行應運而生，是有利於擴大全球總體需求、促進世界經濟復甦的積極因素，它定位於重點支持亞洲地區基礎設施建設，同時致力於促進區域合作與夥伴關係，共同解決發展領域面臨的挑戰，對於不同發展水平的國家、對於域內域外國家都是共贏的選擇。當前，世界經濟仍處於國際金融危機後的深度調整期，新一年經濟增速可能略有回升，但總體復甦疲弱態勢難有明顯改觀。主要經濟體發展態勢冷熱不均，美國經濟延續較快復甦勢頭，歐元區經濟體依舊步履蹣跚，日本經濟後期趨勢還不明朗，新興經濟體增長放緩的勢頭總體仍在延續。國際大宗商品價格持續波動，地緣政治等非經濟因素對全球經濟復甦的影響持續顯現。在這樣的大背景下，世界經濟需要注入新的動力、新的活力；同時，基礎設施投資是經濟增長的基礎，在各類商業投資中潛力巨大，帶動力強，因而投資基礎設施建設具有特別的現實意義。
其次，亞投行兼顧區域內外。從地理上看，亞投行定位是重點支持亞洲地區基礎設施建設，對於本地區無論發展中國家還是發達國家都具有重要意義。對於發展中國家而言，可加強基礎設施建設，保持經濟持續穩定較快發展；對於發達國家而言，則能夠擴大投資需求，拉動經濟復甦；就本地區整體而言，則可加快互聯互通，不斷增強自我發展能力，為經濟發展注入持久動力。同時，亞投行將與世行、亞行等其他多邊及雙邊開發機構密切合作，促進區域合作與夥伴關係，共同解決發展領域面臨的挑戰，它的成立與發展對於域外國家而言，同樣是一個促進發展的積極因素。
再則，中國提倡籌建亞投行不僅會夯實經濟增長動力引擎的基礎設施建設，彌補亞洲發展中國家在基礎設施投資領域存在的巨大缺口，減少亞洲區內資金外流，致力於亞洲的“活力與增長”，還將提高亞洲資本的利用效率及對區域發展的貢獻水平。兩年前，習近平主席和李克強總理先後在出訪東南亞時提出了籌建亞投行的倡議，得到了廣泛支持和積極響應。僅一年時間，就有21個國家聚首北京人民大會堂，簽署籌建亞投行備忘錄。此後，亞投行“人氣”指數一路攀升，“擴容”消息接連不斷。究其原因，説明當前成立亞投行非常必要，對於不同發展水平的國家、對於域內域外國家都是共贏的選擇。
當然，許多新生事物萌芽之初都會引起外界的質疑，作為國際發展領域的新成員、新夥伴，亞投行也沒例外。的確，它的成立是在中國政府的積極倡議和努力下實現的，但中國政府同時明確表態，亞投行將是一個政府間性質的亞洲區域多邊開發機構，按照多邊開發銀行的模式和原則運營，重點支持亞洲地區基礎設施建設。中國將一如既往地支持現有多邊開發銀行，並將推動亞投行通過聯合融資等方式加強與現有多邊開發銀行的合作，相互補充，共同促進亞洲經濟持續穩定發展。中國作為世行、亞行的重要股東國，也將一如既往地支持世行、亞行等現有多邊開發銀行在促進全球減貧和發展事業方面作出積極貢獻。總之，在全球化大背景下，世界各國聯繫日益緊密，利益日益融合，和平與發展仍是當今世界潮流的主基調，大家只有同舟共濟，齊心協力，才能夠讓世界經濟的航船行穩致遠。
「一帶一路」投資機遇
以上說明投資者可以抓緊兩大政策帶來的投資機遇!我們認為可先考慮股市市場，中國鐵路過去「走出去」速度相對緩慢，過去亦遇到不少障礙，但隨「一帶一路」落實而加快，國外項目的收益佔比亦將隨之提高，這類股分有望直接受惠，當中有個別股分目前的市盈率，仍較過去5年低，可考慮趁低吸納。另外，亦可以考慮建築水泥、工程機械，以及電力設備等概念股。
|
|
|
服務專線: 02 7730 6589 |
