每月專欄
2026-05-18
李全順 : 2026 - 5月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【製造韌性支撐中國景氣回升 內需偏弱牽動宏觀政策發力】
製造韌性支撐中國景氣回升 內需偏弱牽動宏觀政策發力
綜合4月中國PMI資料及相關機構解讀來看，中國經濟運行呈現出「製造業保持擴張、外需邊際改善、企業預期回暖、價格壓力上升、非製造業復甦偏弱」的結構性特徵。4月製造業PMI錄得50.3，雖較上月小幅回落0.1個百分點，但仍連續保持在50的榮枯線以上，說明製造業整體景氣水準仍處於擴張區間。在外部地緣衝突加劇、國際油價上行、全球需求不確定性仍高的背景下，製造業PMI能夠守住擴張區間，反映出中國製造業供需基礎仍具韌性，也顯示前期穩增長政策、設備更新、產業升級和外需修復等因素正在共同發揮作用。
從季節性規律來看，4月PMI小幅回落並不意外。通常情況下，春節後企業復工復產帶動PMI在次月回升，隨後會出現一定季節性回檔。與歷史平均情況相比，今年4月PMI僅微降0.1個百分點，明顯低於過去同期較常見的回落幅度，說明製造業景氣並非單純依靠節後復工拉動，而是具有相對穩固的需求與生產支撐。換言之，4月資料的意義不在於PMI是否大幅上升，而在於其在外部壓力加大的情況下仍維持擴張，這對判斷二季度經濟開局具有積極意義。
從生產端看，4月生產指數達到51.5，並出現逆季節性上揚，這是製造業保持韌性的直接體現。生產指數高於臨界點，說明企業開工、生產排程和產能利用情況仍在改善。這一方面與前期訂單累積、出口需求改善有關，另一方面也與設備更新、重大產業項目推進和高技術製造業景氣度較高有關。生產端的擴張表明，企業並未因外部不確定性上升而明顯收縮生產，反而在部分行業中保持較積極的生產節奏，這對工業增加值和二季度經濟增長形成一定支撐。
從需求端看，新訂單指數為50.6，繼續位於擴張區間，表明市場需求仍在修復。PMI中新訂單指數是觀察企業未來生產動能的重要指標，當新訂單保持在榮枯線以上，通常意味著企業後續生產活動仍有一定保障。更值得關注的是，新出口訂單指數環比上升1.2個百分點至50.3，為近23個月以來首次回到擴張區間，這是4月PMI資料中最具亮點的部分之一。外需改善說明中國製造業在全球產業鏈中的競爭力仍然較強，也表明AI基建、電網儲能、設備更新和部分海外補庫需求正在拉動出口訂單回升。
近年來，受全球需求放緩、貿易摩擦、地緣政治衝突和產業鏈重構影響，中國出口面臨一定壓力。但從4月新出口訂單指數回升來看，外需並未持續走弱，反而在部分新興需求領域出現改善。AI基礎設施建設帶動算力設備、電子元器件、電力設備與相關材料需求；全球能源轉型推動儲能、電網改造和新能源設備需求；海外製造業設備更新也對中國機械設備和中間品出口形成拉動。這說明中國出口結構正在從傳統勞動密集型產品，逐步向高技術、裝備製造、新能源和產業鏈中高端環節延伸。
從行業結構看，高技術製造業、裝備製造業和消費品行業均保持擴張，進一步證明製造業復甦具有一定結構支撐。高技術製造業PMI為52.2，裝備製造業PMI為51.8，均高於整體製造業水準，說明新質生產力相關產業、先進製造業和產業升級方向仍然是當前經濟中的亮點。高技術製造業景氣度較高，反映出科技創新、數字化轉型、智能製造和新興產業投資仍具活力；裝備製造業保持擴張，則說明設備更新、基建項目、製造業投資和外需訂單仍在形成支撐。消費品行業PMI為50.7，雖然擴張幅度不高，但仍保持在榮枯線以上，說明居民商品消費並未明顯惡化。
企業庫存與採購行為也透露出積極信號。4月原材料庫存指數上升1.6個百分點，創下2023年3月以來新高，表明企業補庫意願有所增強。從宏觀角度看，補庫行為通常代表企業對未來訂單和生產活動具有一定信心。但需要注意的是，當前補庫仍屬於謹慎補庫，尚未進入全面主動補庫階段。這意味著企業雖然對後續需求有所改善，但仍然受到價格波動、外部環境和終端需求不確定性的約束。若後續訂單持續改善、內需進一步恢復、價格預期穩定，企業補庫可能由謹慎轉向更積極，從而對工業生產形成進一步支撐。
生產經營活動預期指數上行至54.5，並連續三個月回升，說明製造業企業對近期市場前景的信心正在改善。預期指標回升具有重要意義，因為企業投資、採購、招聘和庫存安排都與預期密切相關。當企業對未來市場較為樂觀時，通常更願意擴大生產、增加原材料採購、安排招聘和推進設備更新。4月從業人員指數環比上行，也反映企業招工預期有所改善。就業端的邊際回暖，不僅有助於穩定居民收入，也會進一步支撐消費信心和內需修復。
中小企業景氣改善，是4月PMI資料中另一個值得關注的積極變化。中型企業時隔15個月重回榮枯線上方，小型企業結束連續23個月收縮區間並回升至50.1，大型企業仍穩居擴張區間，三類企業同步擴張，說明製造業景氣改善正在從大型企業向中小企業傳導。過去一段時間，中小企業受到訂單不足、融資成本、原材料價格波動和現金流壓力影響較大，其景氣度長期弱於大型企業。此次中小企業PMI回升至擴張區間，表明政策紅利正在向更廣泛的市場主體下沉，也說明需求修復不再局限於少數大型龍頭企業。這對穩就業、穩民營經濟信心和穩市場預期具有積極作用。
4月資料中最需要警惕的是價格指數明顯處於高位。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為63.7和55.1，顯示製造業市場價格總體水準上漲明顯。原材料購進價格大幅高於出廠價格，意味著上游成本上漲壓力較強，而企業向下游轉嫁成本的能力可能有限。對企業而言，如果原材料價格快速上升，而產品出廠價格上漲幅度相對較小，利潤空間就可能被壓縮。特別是中下游製造企業和議價能力較弱的中小企業，可能面臨成本上升與需求不穩的雙重壓力。
從行業看，石油煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學製品等行業兩個價格指數均連續兩個月高於70，說明上游能源化工行業價格上漲壓力尤為突出。這與國際油價上行、中東局勢緊張以及大宗商品價格波動密切相關。對中國製造業而言，大宗商品價格上行既可能推高部分上游企業收入，也可能增加中下游企業成本，進而影響整體盈利分配格局。若油價和原材料價格持續高企，企業利潤可能從中下游向上游集中，製造業整體修復的均衡性將受到挑戰。因此，二季度經濟走勢仍需密切觀察大宗商品價格變化及其對企業成本和終端需求的傳導效應。
與製造業形成對比的是，4月非製造業景氣有所走弱。非製造業商務活動指數環比下降0.7個百分點至49.4，跌入收縮區間；建築業PMI回落至48.0，服務業PMI下降至49.6，均低於臨界點。這表明當前經濟修復並不均衡，製造業相對較強，非製造業尤其是建築業和部分生活性服務業仍面臨較大壓力。非製造業回落，一方面與節後開工節奏放緩、春節消費熱潮退去等季節性因素有關，另一方面也反映內需恢復基礎仍不牢固，服務消費和建築投資缺乏持續支撐。
服務業內部同樣呈現明顯分化。鐵路運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務等行業景氣度仍位於較高區間，說明生產性服務業、物流通信和數字基礎設施相關行業仍具韌性。這類服務業與製造業生產、外貿流通、信息傳輸和產業升級密切相關，因此能夠受益於製造業擴張和產業數字化趨勢。然而，批發、零售、居民服務等行業商務活動指數低於臨界點，反映居民端消費服務仍偏弱。這說明當前服務業修復主要依靠生產性服務業支撐，而居民生活性服務和可選消費恢復仍不充分。
服務業投入價格與銷售價格背離，也值得關注。若服務業企業面臨人工、租金、能源和原材料成本上升，但受內需不足影響難以提高銷售價格，其利潤率將受到擠壓。服務業尤其是居民服務、餐飲、零售、文旅和生活消費相關行業，對居民收入預期和消費信心高度敏感。當居民對收入增長和未來就業仍較謹慎時，企業漲價能力偏弱，復甦持續性自然不足。這也說明，擴大內需不能僅依靠一次性消費熱潮，而需要通過穩就業、增收入、改善社會保障和豐富消費場景等方式，提升居民持續消費能力。
建築業PMI回落至48.0，反映建築鏈條仍然偏弱。建築業與基建投資、房地產投資和重大項目開工密切相關。雖然財政前置、專項債發行和重大項目規劃對投資形成一定支撐，但從PMI看，建築業訂單仍顯疲弱，說明基建建築鏈條對經濟的拉動效果有限。目前投資增長更多依靠製造業產業項目，而傳統基建和房地產相關建築活動尚未形成強勁修復。建築業景氣不足，不僅影響鋼鐵、水泥、建材、工程機械等相關產業，也會影響農民工就業和地方經濟活力。因此，後續穩增長政策仍需關注建築業和投資鏈條的修復力度。
從整體經濟結構看，4月PMI資料呈現出鮮明的「製造業強於非製造業、外需強於部分內需、生產強於消費服務、上游價格強於下游轉嫁」的特徵。這種結構性分化說明中國經濟正在恢復，但恢復過程並不均衡。一方面，製造業在高技術產業、裝備製造、出口訂單和企業預期支撐下保持擴張，成為當前經濟向好的主要力量；另一方面，非製造業尤其是居民服務和建築業仍偏弱，反映內需修復基礎尚需進一步鞏固。若未來經濟要實現更加均衡的回升，政策重點不能只停留在穩工業和穩外貿，還需要進一步激活居民消費和服務業活力。
政策層面，後續宏觀政策仍有必要持續發力，尤其應更加重視非製造業修復和內需擴張。製造業目前已展現較強韌性，但非製造業低於榮枯線，說明經濟內生動力仍存在短板。後續政策可在幾個方向上加強協同：一是加大基建資金保障力度，推動專項債、政策性金融工具和重大項目更快形成實物工作量；二是支持居民服務消費場景恢復，通過文旅、餐飲、養老、托育、家政、體育和健康服務等領域擴大有效需求；三是繼續落實設備更新、消費品以舊換新和產業升級政策，將製造業投資與居民消費更好結合；四是關注中小企業成本壓力，通過金融支持、減稅降費和穩定原材料供應等方式改善其經營環境。
貨幣政策和財政政策也需要保持協調。當前製造業景氣改善，但非製造業偏弱，價格指數又處於高位，這意味著政策既要穩增長，也要防止成本上行對企業利潤和居民消費造成壓力。貨幣政策需要保持流動性合理充裕，降低實體經濟融資成本，尤其是支持中小企業、科技創新和設備更新。財政政策則應更注重資金使用效率，將資金更多投向能夠形成長期增長動能的基礎設施、民生服務、科技創新和產業升級領域。若政策能夠有效打通從投資到就業、從企業盈利到居民收入、從製造業擴張到服務業修復的傳導鏈條，經濟回升的穩定性將進一步提高。
從外部環境來看，中國經濟仍需面對國際局勢與大宗商品價格波動帶來的不確定性。美伊衝突及其周邊傳導可能推高油價和原材料價格，增加製造業成本；全球主要經濟體需求變化也可能影響出口訂單；貿易保護主義和地緣政治摩擦仍會對外貿和供應鏈帶來壓力。因此，雖然4月新出口訂單回升至擴張區間，但外需修復的持續性仍需觀察。中國製造業需要繼續提升產品附加值、技術含量和供應鏈韌性，以降低對單一市場和低端價格競爭的依賴。
總體而言，4月PMI資料釋放出的核心信號是，中國製造業景氣保持平穩擴張，經濟向好基礎正在延續，但修復仍呈現不均衡特徵。製造業方面，生產和新訂單均位於擴張區間，高技術製造業、裝備製造業和消費品行業延續較好態勢，新出口訂單明顯改善，企業補庫和經營預期也有所回暖，這些因素共同支撐經濟基本面。非製造業方面，服務業和建築業雙雙跌入收縮區間，顯示居民消費服務、建築投資和部分內需環節仍需政策支持。價格方面，原材料購進價格和出廠價格高位運行，提示大宗商品和能源價格波動可能對企業利潤和二季度經濟形成擾動。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
綜合4月中國PMI資料及相關機構解讀來看，中國經濟運行呈現出「製造業保持擴張、外需邊際改善、企業預期回暖、價格壓力上升、非製造業復甦偏弱」的結構性特徵。4月製造業PMI錄得50.3，雖較上月小幅回落0.1個百分點，但仍連續保持在50的榮枯線以上，說明製造業整體景氣水準仍處於擴張區間。在外部地緣衝突加劇、國際油價上行、全球需求不確定性仍高的背景下，製造業PMI能夠守住擴張區間，反映出中國製造業供需基礎仍具韌性，也顯示前期穩增長政策、設備更新、產業升級和外需修復等因素正在共同發揮作用。
從季節性規律來看，4月PMI小幅回落並不意外。通常情況下，春節後企業復工復產帶動PMI在次月回升，隨後會出現一定季節性回檔。與歷史平均情況相比，今年4月PMI僅微降0.1個百分點，明顯低於過去同期較常見的回落幅度，說明製造業景氣並非單純依靠節後復工拉動，而是具有相對穩固的需求與生產支撐。換言之，4月資料的意義不在於PMI是否大幅上升，而在於其在外部壓力加大的情況下仍維持擴張，這對判斷二季度經濟開局具有積極意義。
從生產端看，4月生產指數達到51.5，並出現逆季節性上揚，這是製造業保持韌性的直接體現。生產指數高於臨界點，說明企業開工、生產排程和產能利用情況仍在改善。這一方面與前期訂單累積、出口需求改善有關，另一方面也與設備更新、重大產業項目推進和高技術製造業景氣度較高有關。生產端的擴張表明，企業並未因外部不確定性上升而明顯收縮生產，反而在部分行業中保持較積極的生產節奏，這對工業增加值和二季度經濟增長形成一定支撐。
從需求端看，新訂單指數為50.6，繼續位於擴張區間，表明市場需求仍在修復。PMI中新訂單指數是觀察企業未來生產動能的重要指標，當新訂單保持在榮枯線以上，通常意味著企業後續生產活動仍有一定保障。更值得關注的是，新出口訂單指數環比上升1.2個百分點至50.3，為近23個月以來首次回到擴張區間，這是4月PMI資料中最具亮點的部分之一。外需改善說明中國製造業在全球產業鏈中的競爭力仍然較強，也表明AI基建、電網儲能、設備更新和部分海外補庫需求正在拉動出口訂單回升。
近年來，受全球需求放緩、貿易摩擦、地緣政治衝突和產業鏈重構影響，中國出口面臨一定壓力。但從4月新出口訂單指數回升來看，外需並未持續走弱，反而在部分新興需求領域出現改善。AI基礎設施建設帶動算力設備、電子元器件、電力設備與相關材料需求；全球能源轉型推動儲能、電網改造和新能源設備需求；海外製造業設備更新也對中國機械設備和中間品出口形成拉動。這說明中國出口結構正在從傳統勞動密集型產品，逐步向高技術、裝備製造、新能源和產業鏈中高端環節延伸。
從行業結構看，高技術製造業、裝備製造業和消費品行業均保持擴張，進一步證明製造業復甦具有一定結構支撐。高技術製造業PMI為52.2，裝備製造業PMI為51.8，均高於整體製造業水準，說明新質生產力相關產業、先進製造業和產業升級方向仍然是當前經濟中的亮點。高技術製造業景氣度較高，反映出科技創新、數字化轉型、智能製造和新興產業投資仍具活力；裝備製造業保持擴張，則說明設備更新、基建項目、製造業投資和外需訂單仍在形成支撐。消費品行業PMI為50.7，雖然擴張幅度不高，但仍保持在榮枯線以上，說明居民商品消費並未明顯惡化。
企業庫存與採購行為也透露出積極信號。4月原材料庫存指數上升1.6個百分點，創下2023年3月以來新高，表明企業補庫意願有所增強。從宏觀角度看，補庫行為通常代表企業對未來訂單和生產活動具有一定信心。但需要注意的是，當前補庫仍屬於謹慎補庫，尚未進入全面主動補庫階段。這意味著企業雖然對後續需求有所改善，但仍然受到價格波動、外部環境和終端需求不確定性的約束。若後續訂單持續改善、內需進一步恢復、價格預期穩定，企業補庫可能由謹慎轉向更積極，從而對工業生產形成進一步支撐。
生產經營活動預期指數上行至54.5，並連續三個月回升，說明製造業企業對近期市場前景的信心正在改善。預期指標回升具有重要意義，因為企業投資、採購、招聘和庫存安排都與預期密切相關。當企業對未來市場較為樂觀時，通常更願意擴大生產、增加原材料採購、安排招聘和推進設備更新。4月從業人員指數環比上行，也反映企業招工預期有所改善。就業端的邊際回暖，不僅有助於穩定居民收入，也會進一步支撐消費信心和內需修復。
中小企業景氣改善，是4月PMI資料中另一個值得關注的積極變化。中型企業時隔15個月重回榮枯線上方，小型企業結束連續23個月收縮區間並回升至50.1，大型企業仍穩居擴張區間，三類企業同步擴張，說明製造業景氣改善正在從大型企業向中小企業傳導。過去一段時間，中小企業受到訂單不足、融資成本、原材料價格波動和現金流壓力影響較大，其景氣度長期弱於大型企業。此次中小企業PMI回升至擴張區間，表明政策紅利正在向更廣泛的市場主體下沉，也說明需求修復不再局限於少數大型龍頭企業。這對穩就業、穩民營經濟信心和穩市場預期具有積極作用。
4月資料中最需要警惕的是價格指數明顯處於高位。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為63.7和55.1，顯示製造業市場價格總體水準上漲明顯。原材料購進價格大幅高於出廠價格，意味著上游成本上漲壓力較強，而企業向下游轉嫁成本的能力可能有限。對企業而言，如果原材料價格快速上升，而產品出廠價格上漲幅度相對較小，利潤空間就可能被壓縮。特別是中下游製造企業和議價能力較弱的中小企業，可能面臨成本上升與需求不穩的雙重壓力。
從行業看，石油煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學製品等行業兩個價格指數均連續兩個月高於70，說明上游能源化工行業價格上漲壓力尤為突出。這與國際油價上行、中東局勢緊張以及大宗商品價格波動密切相關。對中國製造業而言，大宗商品價格上行既可能推高部分上游企業收入，也可能增加中下游企業成本，進而影響整體盈利分配格局。若油價和原材料價格持續高企，企業利潤可能從中下游向上游集中，製造業整體修復的均衡性將受到挑戰。因此，二季度經濟走勢仍需密切觀察大宗商品價格變化及其對企業成本和終端需求的傳導效應。
與製造業形成對比的是，4月非製造業景氣有所走弱。非製造業商務活動指數環比下降0.7個百分點至49.4，跌入收縮區間；建築業PMI回落至48.0，服務業PMI下降至49.6，均低於臨界點。這表明當前經濟修復並不均衡，製造業相對較強，非製造業尤其是建築業和部分生活性服務業仍面臨較大壓力。非製造業回落，一方面與節後開工節奏放緩、春節消費熱潮退去等季節性因素有關，另一方面也反映內需恢復基礎仍不牢固，服務消費和建築投資缺乏持續支撐。
服務業內部同樣呈現明顯分化。鐵路運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務等行業景氣度仍位於較高區間，說明生產性服務業、物流通信和數字基礎設施相關行業仍具韌性。這類服務業與製造業生產、外貿流通、信息傳輸和產業升級密切相關，因此能夠受益於製造業擴張和產業數字化趨勢。然而，批發、零售、居民服務等行業商務活動指數低於臨界點，反映居民端消費服務仍偏弱。這說明當前服務業修復主要依靠生產性服務業支撐，而居民生活性服務和可選消費恢復仍不充分。
服務業投入價格與銷售價格背離，也值得關注。若服務業企業面臨人工、租金、能源和原材料成本上升，但受內需不足影響難以提高銷售價格，其利潤率將受到擠壓。服務業尤其是居民服務、餐飲、零售、文旅和生活消費相關行業，對居民收入預期和消費信心高度敏感。當居民對收入增長和未來就業仍較謹慎時，企業漲價能力偏弱，復甦持續性自然不足。這也說明，擴大內需不能僅依靠一次性消費熱潮，而需要通過穩就業、增收入、改善社會保障和豐富消費場景等方式，提升居民持續消費能力。
建築業PMI回落至48.0，反映建築鏈條仍然偏弱。建築業與基建投資、房地產投資和重大項目開工密切相關。雖然財政前置、專項債發行和重大項目規劃對投資形成一定支撐，但從PMI看，建築業訂單仍顯疲弱，說明基建建築鏈條對經濟的拉動效果有限。目前投資增長更多依靠製造業產業項目，而傳統基建和房地產相關建築活動尚未形成強勁修復。建築業景氣不足，不僅影響鋼鐵、水泥、建材、工程機械等相關產業，也會影響農民工就業和地方經濟活力。因此，後續穩增長政策仍需關注建築業和投資鏈條的修復力度。
從整體經濟結構看，4月PMI資料呈現出鮮明的「製造業強於非製造業、外需強於部分內需、生產強於消費服務、上游價格強於下游轉嫁」的特徵。這種結構性分化說明中國經濟正在恢復，但恢復過程並不均衡。一方面，製造業在高技術產業、裝備製造、出口訂單和企業預期支撐下保持擴張，成為當前經濟向好的主要力量；另一方面，非製造業尤其是居民服務和建築業仍偏弱，反映內需修復基礎尚需進一步鞏固。若未來經濟要實現更加均衡的回升，政策重點不能只停留在穩工業和穩外貿，還需要進一步激活居民消費和服務業活力。
政策層面，後續宏觀政策仍有必要持續發力，尤其應更加重視非製造業修復和內需擴張。製造業目前已展現較強韌性，但非製造業低於榮枯線，說明經濟內生動力仍存在短板。後續政策可在幾個方向上加強協同：一是加大基建資金保障力度，推動專項債、政策性金融工具和重大項目更快形成實物工作量；二是支持居民服務消費場景恢復，通過文旅、餐飲、養老、托育、家政、體育和健康服務等領域擴大有效需求；三是繼續落實設備更新、消費品以舊換新和產業升級政策，將製造業投資與居民消費更好結合；四是關注中小企業成本壓力，通過金融支持、減稅降費和穩定原材料供應等方式改善其經營環境。
貨幣政策和財政政策也需要保持協調。當前製造業景氣改善，但非製造業偏弱，價格指數又處於高位，這意味著政策既要穩增長，也要防止成本上行對企業利潤和居民消費造成壓力。貨幣政策需要保持流動性合理充裕，降低實體經濟融資成本，尤其是支持中小企業、科技創新和設備更新。財政政策則應更注重資金使用效率，將資金更多投向能夠形成長期增長動能的基礎設施、民生服務、科技創新和產業升級領域。若政策能夠有效打通從投資到就業、從企業盈利到居民收入、從製造業擴張到服務業修復的傳導鏈條，經濟回升的穩定性將進一步提高。
從外部環境來看，中國經濟仍需面對國際局勢與大宗商品價格波動帶來的不確定性。美伊衝突及其周邊傳導可能推高油價和原材料價格，增加製造業成本；全球主要經濟體需求變化也可能影響出口訂單；貿易保護主義和地緣政治摩擦仍會對外貿和供應鏈帶來壓力。因此，雖然4月新出口訂單回升至擴張區間，但外需修復的持續性仍需觀察。中國製造業需要繼續提升產品附加值、技術含量和供應鏈韌性，以降低對單一市場和低端價格競爭的依賴。
總體而言，4月PMI資料釋放出的核心信號是，中國製造業景氣保持平穩擴張，經濟向好基礎正在延續，但修復仍呈現不均衡特徵。製造業方面，生產和新訂單均位於擴張區間，高技術製造業、裝備製造業和消費品行業延續較好態勢，新出口訂單明顯改善，企業補庫和經營預期也有所回暖，這些因素共同支撐經濟基本面。非製造業方面，服務業和建築業雙雙跌入收縮區間，顯示居民消費服務、建築投資和部分內需環節仍需政策支持。價格方面，原材料購進價格和出廠價格高位運行，提示大宗商品和能源價格波動可能對企業利潤和二季度經濟形成擾動。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
