每月專欄
2026-04-20
李全順 : 2026 - 4月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【戰事將息農產品期貨重挫 庫存充裕小麥玉米同步跌】
戰事將息農產品期貨重挫 庫存充裕小麥玉米同步跌
美伊戰事傳出有望在數週內結束，加上美國農業部（USDA）最新庫存報告顯示供給充裕，CBOT三大主要農產品期貨1日同步下跌，其中小麥期貨跌幅最為劇烈。TradingCharts報價，CBOT 5月小麥期貨1日重挫3.0%，收於每英斗5.975美元；5月玉米期貨下跌0.8%，收於每英斗4.5425美元；5月黃豆期貨則小跌0.2%，收於每英斗11.685美元。ICE Futures U.S. 5月棉花期貨逆勢上漲1.1%，收於每磅70.76美分；5月粗糖期貨則下跌1.5%，收於每磅15.29美分。
市場大跌的主因來自地緣政治風險的快速降溫。美國總統川普本週表示，美軍將在「兩到三週內」撤離伊朗，並強調無論是否達成協議，美國都將結束這場戰爭。消息傳出後，國際油價應聲回落，農產品期貨市場的避險情緒也迅速消退。Consus Ag Consulting合夥人卡爾·塞策（Karl Setzer）指出，4月農產品期貨開局即出現明顯下跌，主要是受到伊朗戰爭可能短期內落幕的消息影響，導致避險基金大舉撤離商品市場。
供給面充裕的現實進一步加劇了跌勢。美國農業部最新季度穀物庫存報告顯示，截至3月1日，美國小麥庫存較去年同期增加5%，達到13億英斗。其中，非農場設施（場外庫存）激增8%，而農場內庫存則年減3%。玉米庫存年增11%，達到90.2億英斗；黃豆庫存同樣年增10%，達到21億英斗。三種主要穀物的庫存均明顯高於市場預期，供給壓力顯著。
此外，美國農業部發布的2026年種植展望報告也顯示，2026/2027年度玉米、大豆與小麥的總種植面積預估為2.238億英畝，低於2025/2026年度的2.253億英畝，其中玉米種植面積預計年減3%，降至9,530萬英畝。不過，市場對這份展望報告的數據持保留態度，因為相關調查是在3月上旬進行，當時投入成本上升及供應鏈不確定性可能已影響農民的實際種植意願。交易商普遍認為，6月公布的修正數據將更具參考價值。
儘管美伊戰事有望結束，但短期內全球農業仍面臨餘波衝擊。目前，緊扼波斯灣的荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）仍處於封鎖狀態，嚴重打亂了全球能源與化肥的運輸供應鏈。柴油價格若持續居高不下，將直接推高美國農民的春耕成本，對農業機械作業與整體生產準備工作造成不小壓力。
在戰事緩和預期與供給充裕的雙重影響下，農產品期貨市場短期承壓明顯。不過，荷姆茲海峽的持續封鎖仍為後續行情增添不確定性，市場將繼續關注地緣政治最新進展、能源價格走勢，以及美國農業部後續發布的種植面積修正數據。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
美伊戰事傳出有望在數週內結束，加上美國農業部（USDA）最新庫存報告顯示供給充裕，CBOT三大主要農產品期貨1日同步下跌，其中小麥期貨跌幅最為劇烈。TradingCharts報價，CBOT 5月小麥期貨1日重挫3.0%，收於每英斗5.975美元；5月玉米期貨下跌0.8%，收於每英斗4.5425美元；5月黃豆期貨則小跌0.2%，收於每英斗11.685美元。ICE Futures U.S. 5月棉花期貨逆勢上漲1.1%，收於每磅70.76美分；5月粗糖期貨則下跌1.5%，收於每磅15.29美分。
市場大跌的主因來自地緣政治風險的快速降溫。美國總統川普本週表示，美軍將在「兩到三週內」撤離伊朗，並強調無論是否達成協議，美國都將結束這場戰爭。消息傳出後，國際油價應聲回落，農產品期貨市場的避險情緒也迅速消退。Consus Ag Consulting合夥人卡爾·塞策（Karl Setzer）指出，4月農產品期貨開局即出現明顯下跌，主要是受到伊朗戰爭可能短期內落幕的消息影響，導致避險基金大舉撤離商品市場。
供給面充裕的現實進一步加劇了跌勢。美國農業部最新季度穀物庫存報告顯示，截至3月1日，美國小麥庫存較去年同期增加5%，達到13億英斗。其中，非農場設施（場外庫存）激增8%，而農場內庫存則年減3%。玉米庫存年增11%，達到90.2億英斗；黃豆庫存同樣年增10%，達到21億英斗。三種主要穀物的庫存均明顯高於市場預期，供給壓力顯著。
此外，美國農業部發布的2026年種植展望報告也顯示，2026/2027年度玉米、大豆與小麥的總種植面積預估為2.238億英畝，低於2025/2026年度的2.253億英畝，其中玉米種植面積預計年減3%，降至9,530萬英畝。不過，市場對這份展望報告的數據持保留態度，因為相關調查是在3月上旬進行，當時投入成本上升及供應鏈不確定性可能已影響農民的實際種植意願。交易商普遍認為，6月公布的修正數據將更具參考價值。
儘管美伊戰事有望結束，但短期內全球農業仍面臨餘波衝擊。目前，緊扼波斯灣的荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）仍處於封鎖狀態，嚴重打亂了全球能源與化肥的運輸供應鏈。柴油價格若持續居高不下，將直接推高美國農民的春耕成本，對農業機械作業與整體生產準備工作造成不小壓力。
在戰事緩和預期與供給充裕的雙重影響下，農產品期貨市場短期承壓明顯。不過，荷姆茲海峽的持續封鎖仍為後續行情增添不確定性，市場將繼續關注地緣政治最新進展、能源價格走勢，以及美國農業部後續發布的種植面積修正數據。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
