每月專欄
2024-10-14
李全順 : 2024 - 10月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【日本央行升息穩通膨 新首相上任策振經濟】
日本央行升息穩通膨 新首相上任策振經濟
日本2024年第四季度的宏觀經濟展望正處於一個關鍵的轉捩點。隨著新首相石破茂在日本國會眾議院的就任及其隨後發表的就職演說，日本的經濟政策和市場預期可能迎來顯著變化，這將對經濟增長、貨幣政策、通膨預期、勞動力市場以及產業結構等多個方面產生深遠影響。東京大學經濟學教授渡邊努的分析指出，日本央行（BOJ）可能會加快升息步伐，甚至在今年內進行兩次升息，這一預測與市場此前的普遍預期形成鮮明對比，顯示出日本央行正在為應對潛在的經濟下滑提前採取措施。
新首相石破茂的上任為日本的經濟政策注入了新的變數。他在就職演說中明確表示，首要的經濟任務是戰勝通縮，使國家進入穩定的增長軌道。這一表態不僅重申了他在競選執政黨自民党總裁期間提出的政策立場，也標誌著他與前任在政策上的連續性。石破茂強調：“我將果斷地結束通縮，為我們的經濟建立一個未來。”這一言論凸顯了他對日本經濟長期低通膨和增長乏力問題的高度關注，並展示了他希望通過積極的政策措施來逆轉這一趨勢的決心。
石破茂在講話中進一步闡述了他的具體經濟政策，包括提高工資、提高生產率、支援農村地區的復興，以及通過鼓勵私人儲蓄轉向投資，將日本打造為“投資大國”。這些政策旨在通過多方面的改革和支持，全面提升日本經濟的競爭力和可持續發展能力。提高工資不僅有助於提升居民的消費能力，刺激內需，還可以通過增加勞動力市場的活力，促進經濟的整體增長。提高生產率則是應對勞動力短缺和人口老齡化的關鍵，通過技術創新和產業升級，提升企業的效率和競爭力。
支援農村地區的復興是石破茂政策中的另一重要方面。日本的農村地區長期以來面臨人口流失和經濟衰退的問題，通過加大對農村基礎設施建設、農業科技的投入，以及促進農村旅遊和小型企業的發展，可以有效地改善農村經濟狀況，減少城鄉差距，促進經濟的均衡發展。此外，鼓勵私人儲蓄轉向投資，將有助於增加國內的資本供給，促進企業投資和經濟增長，使日本在全球經濟中的地位進一步提升。
石破茂還承諾在適當的情況下動用政府支出，以幫助弱勢群體並促進經濟增長。然而，他同時也承諾要改善受到重創的國家資產負債表，確保財政政策的可持續性。這表明他在推動經濟刺激的同時，也注重財政健康，避免因過度支出導致的長期財政負擔。這種平衡的政策導向，有助於在短期內刺激經濟增長的同時，確保長期的財政穩定和經濟健康。
在具體政策措施上，石破茂指示內閣制定一攬子支出計畫，這些計畫將包括幫助低收入家庭應對大米和燃料等必需品價格上漲的問題。此舉不僅有助於緩解通縮帶來的經濟壓力，也體現了他對社會公平和民生問題的重視。通過消除通縮設想的一個協調一致的三年視窗期，政府預計不會在短期內結束通縮，而是通過持續的政策支持，逐步推動經濟走出低迷，進入穩定增長的軌道。
值得注意的是，石破茂在上任初期就與日本央行行長植田和男進行了會談，並明確表示日本經濟尚未準備好接受日本央行的再次加息。他指出，當前的經濟環境仍然需要寬鬆的貨幣政策來支持，央行應以可持續的方式終結通縮。這一表態與渡邊努教授的觀點一致，顯示出新政府在貨幣政策上的謹慎態度。石破茂的這一立場也得到了新任經濟財政與再生相赤澤亮正的支持，赤澤亮正在表示希望日本央行對進一步加息持謹慎態度，儘管當前0.25%的政策利率“按全球標準來看是不正常的”，但戰勝通縮應是首要任務。
這種政策上的謹慎與協調，反映出新政府希望通過靈活的政策組合，既能刺激經濟增長，又能逐步實現貨幣政策的正常化。新首相強調，通過提升工資和生產率，促進私人投資，政府將努力改善國內需求，增強經濟的內生動力。這一政策方向有助於緩解因人口老齡化和勞動力短缺帶來的經濟壓力，同時通過結構性改革，提升日本經濟的整體競爭力和創新能力。
勞動力市場方面，儘管日本的失業率一直保持在較低水準，但工資本身的增長仍然疲軟。低失業率表明勞動力市場需求相對穩定，但工資增長乏力制約了消費需求的提升。石破茂認識到，提升工資水準是刺激消費需求和推動經濟增長的重要手段。他提出，通過促進企業增加薪資，特別是在高技能和高附加值行業，政府希望能夠提升勞動者的購買力，進而促進內需的增長。這不僅有助於提高居民的生活水準，也能夠通過增加消費需求，帶動相關產業的發展。
此外，人口老齡化和勞動力短缺問題是日本經濟長期面臨的挑戰。隨著人口老齡化加劇，勞動力供應不斷減少，企業在提高生產效率方面面臨較大壓力。新首相提出，通過促進女性和老年人參與勞動力市場、提高勞動生產率和推進自動化等手段，緩解勞動力短缺的問題。這些措施不僅有助於擴大勞動力供給，也能夠提升勞動者的生產效率，促進經濟的整體發展。
產業結構方面，製造業一直是日本經濟的重要支柱，但隨著全球供應鏈的不確定性和國際市場需求的波動，製造業面臨著較大的挑戰。然而，綠色能源轉型和高科技產業的發展為製造業帶來了新的機遇。特別是在電動汽車、半導體和可再生能源設備製造領域，企業投資和研發活動的增加有助於提升整體行業競爭力。新首相的政策導向，將進一步推動這些領域的發展，通過政策支持和財政投入，促進企業在高科技和綠色能源領域的創新和擴展。
服務業方面，儘管製造業面臨挑戰，服務業仍然表現出較強的韌性。金融服務、資訊技術和專業諮詢等高附加值服務行業在經濟放緩的環境中依然保持較高的增長速度，推動行業結構的優化和升級。新首相的政策將進一步支持服務業的發展，通過促進數位化轉型和技術創新，為服務業帶來新的增長點，提升其對整體經濟的貢獻。
財政政策方面，石破茂上任後，政府可能會調整財政支出結構，重點支援基礎設施建設、綠色能源和社會保障等關鍵領域。通過增加對這些領域的投資，不僅可以促進經濟活動，還能創造大量就業機會，提升社會福利水準。然而，隨著人口老齡化的加劇，社會保障支出的增加也成為政府財政的重要組成部分。如何在提升社會保障水準的同時，保持財政可持續性，是政府面臨的重大挑戰。新首相需要在稅收政策和公共支出之間找到平衡點，確保財政政策的穩定性和持續性。
全球經濟環境對日本經濟的影響同樣不可忽視。隨著全球供應鏈的逐步恢復和國際貿易的回暖，日本的出口和跨國投資活動有望增加，促進經濟的進一步增長。然而，地緣政治風險、國際貿易摩擦以及全球金融市場的不確定性，仍然是潛在的風險因素。特別是在中美關係和俄烏衝突背景下，日本需要通過多元化的交易夥伴和供應鏈佈局，降低外部衝擊對經濟的影響。此外，全球能源價格的波動也將對日本的經濟活動產生重要影響，尤其是在能源進口依賴較高的國家。新首相可能會推動能源供應的多元化，提升能源效率，減少對單一能源來源的依賴，以應對能源價格的波動。
勞動力市場的結構性問題也在第四季度顯現。儘管失業率保持較低水準，但人口老齡化和勞動力短缺問題日益嚴重。企業在提高生產效率和推動技術創新方面面臨更大的壓力，政府需要通過推動勞動力市場的改革，促進勞動者技能的提升和職業發展的多樣化，以應對人口老齡化帶來的勞動力短缺問題。新首相上任後，政府可能會加大對職業培訓和再就業計畫的投入，提升勞動者的技能水準，適應新興行業的發展需求。
在政策建議方面，新首相應加強貨幣政策與財政政策的協調，確保政策措施相互配合，形成合力，推動經濟的穩健增長和結構優化。通過推動高科技和綠色能源產業的發展，促進產業結構的優化和升級，加大對研發和技術創新的投入，提升企業的競爭力和生產效率，為經濟增長提供新的動力。同時，通過職業培訓和再就業計畫，提升勞動者的技能水準，適應新興行業的發展需求，推動勞動力市場的靈活性，促進女性和老年人參與勞動市場，緩解勞動力短缺問題。
國際合作與貿易多元化也是新首相需要重點關注的領域。通過加強與主要交易夥伴的經濟合作，促進國際貿易的穩定與發展，推動貿易多元化，降低對單一市場的依賴，提升經濟的抗風險能力。此外，加大對綠色能源技術的研發和應用，推動能源轉型，提升能源效率，減少對化石燃料的依賴，是實現經濟可持續增長的重要途徑。
日本的宏觀經濟前景在第四季度充滿挑戰與機遇。儘管面臨全球經濟的不確定性、人口老齡化和勞動力市場的結構性問題，但通過新首相石破茂的積極政策導向，推動經濟結構的優化和升級，日本有望在第四季度實現穩健的經濟增長。特別是通過提升工資、提高生產率、支援農村地區復興以及促進私人儲蓄轉向投資，日本將逐步擺脫長期困擾的通縮，邁向穩定的增長軌道。
然而，經濟增長的持續性依賴於內需的穩步提升和外部需求的穩定增長，這需要政府和企業共同努力，推動消費和投資的持續復蘇。石破茂的政策方向強調通過多方面的改革和支持，全面提升日本經濟的競爭力和可持續發展能力，這將有助於日本在全球經濟中的地位進一步提升。
總結而言，2024年第四季度，日本宏觀經濟將在新首相石破茂的領導下，面臨多重挑戰與機遇。通過加強政策協調、推動技術創新、提升勞動力市場競爭力、促進國際合作和推動綠色能源發展，日本有望在第四季度實現經濟的穩健增長和結構優化。然而，全球經濟的不確定性、人口老齡化和勞動力市場的結構性問題，仍然是日本經濟面臨的重大挑戰。新首相需要在應對經濟挑戰的同時，抓住技術創新和綠色能源轉型的機遇，推動經濟的高品質發展，實現經濟的可持續增長。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
日本2024年第四季度的宏觀經濟展望正處於一個關鍵的轉捩點。隨著新首相石破茂在日本國會眾議院的就任及其隨後發表的就職演說，日本的經濟政策和市場預期可能迎來顯著變化，這將對經濟增長、貨幣政策、通膨預期、勞動力市場以及產業結構等多個方面產生深遠影響。東京大學經濟學教授渡邊努的分析指出，日本央行（BOJ）可能會加快升息步伐，甚至在今年內進行兩次升息，這一預測與市場此前的普遍預期形成鮮明對比，顯示出日本央行正在為應對潛在的經濟下滑提前採取措施。
新首相石破茂的上任為日本的經濟政策注入了新的變數。他在就職演說中明確表示，首要的經濟任務是戰勝通縮，使國家進入穩定的增長軌道。這一表態不僅重申了他在競選執政黨自民党總裁期間提出的政策立場，也標誌著他與前任在政策上的連續性。石破茂強調：“我將果斷地結束通縮，為我們的經濟建立一個未來。”這一言論凸顯了他對日本經濟長期低通膨和增長乏力問題的高度關注，並展示了他希望通過積極的政策措施來逆轉這一趨勢的決心。
石破茂在講話中進一步闡述了他的具體經濟政策，包括提高工資、提高生產率、支援農村地區的復興，以及通過鼓勵私人儲蓄轉向投資，將日本打造為“投資大國”。這些政策旨在通過多方面的改革和支持，全面提升日本經濟的競爭力和可持續發展能力。提高工資不僅有助於提升居民的消費能力，刺激內需，還可以通過增加勞動力市場的活力，促進經濟的整體增長。提高生產率則是應對勞動力短缺和人口老齡化的關鍵，通過技術創新和產業升級，提升企業的效率和競爭力。
支援農村地區的復興是石破茂政策中的另一重要方面。日本的農村地區長期以來面臨人口流失和經濟衰退的問題，通過加大對農村基礎設施建設、農業科技的投入，以及促進農村旅遊和小型企業的發展，可以有效地改善農村經濟狀況，減少城鄉差距，促進經濟的均衡發展。此外，鼓勵私人儲蓄轉向投資，將有助於增加國內的資本供給，促進企業投資和經濟增長，使日本在全球經濟中的地位進一步提升。
石破茂還承諾在適當的情況下動用政府支出，以幫助弱勢群體並促進經濟增長。然而，他同時也承諾要改善受到重創的國家資產負債表，確保財政政策的可持續性。這表明他在推動經濟刺激的同時，也注重財政健康，避免因過度支出導致的長期財政負擔。這種平衡的政策導向，有助於在短期內刺激經濟增長的同時，確保長期的財政穩定和經濟健康。
在具體政策措施上，石破茂指示內閣制定一攬子支出計畫，這些計畫將包括幫助低收入家庭應對大米和燃料等必需品價格上漲的問題。此舉不僅有助於緩解通縮帶來的經濟壓力，也體現了他對社會公平和民生問題的重視。通過消除通縮設想的一個協調一致的三年視窗期，政府預計不會在短期內結束通縮，而是通過持續的政策支持，逐步推動經濟走出低迷，進入穩定增長的軌道。
值得注意的是，石破茂在上任初期就與日本央行行長植田和男進行了會談，並明確表示日本經濟尚未準備好接受日本央行的再次加息。他指出，當前的經濟環境仍然需要寬鬆的貨幣政策來支持，央行應以可持續的方式終結通縮。這一表態與渡邊努教授的觀點一致，顯示出新政府在貨幣政策上的謹慎態度。石破茂的這一立場也得到了新任經濟財政與再生相赤澤亮正的支持，赤澤亮正在表示希望日本央行對進一步加息持謹慎態度，儘管當前0.25%的政策利率“按全球標準來看是不正常的”，但戰勝通縮應是首要任務。
這種政策上的謹慎與協調，反映出新政府希望通過靈活的政策組合，既能刺激經濟增長，又能逐步實現貨幣政策的正常化。新首相強調，通過提升工資和生產率，促進私人投資，政府將努力改善國內需求，增強經濟的內生動力。這一政策方向有助於緩解因人口老齡化和勞動力短缺帶來的經濟壓力，同時通過結構性改革，提升日本經濟的整體競爭力和創新能力。
勞動力市場方面，儘管日本的失業率一直保持在較低水準，但工資本身的增長仍然疲軟。低失業率表明勞動力市場需求相對穩定，但工資增長乏力制約了消費需求的提升。石破茂認識到，提升工資水準是刺激消費需求和推動經濟增長的重要手段。他提出，通過促進企業增加薪資，特別是在高技能和高附加值行業，政府希望能夠提升勞動者的購買力，進而促進內需的增長。這不僅有助於提高居民的生活水準，也能夠通過增加消費需求，帶動相關產業的發展。
此外，人口老齡化和勞動力短缺問題是日本經濟長期面臨的挑戰。隨著人口老齡化加劇，勞動力供應不斷減少，企業在提高生產效率方面面臨較大壓力。新首相提出，通過促進女性和老年人參與勞動力市場、提高勞動生產率和推進自動化等手段，緩解勞動力短缺的問題。這些措施不僅有助於擴大勞動力供給，也能夠提升勞動者的生產效率，促進經濟的整體發展。
產業結構方面，製造業一直是日本經濟的重要支柱，但隨著全球供應鏈的不確定性和國際市場需求的波動，製造業面臨著較大的挑戰。然而，綠色能源轉型和高科技產業的發展為製造業帶來了新的機遇。特別是在電動汽車、半導體和可再生能源設備製造領域，企業投資和研發活動的增加有助於提升整體行業競爭力。新首相的政策導向，將進一步推動這些領域的發展，通過政策支持和財政投入，促進企業在高科技和綠色能源領域的創新和擴展。
服務業方面，儘管製造業面臨挑戰，服務業仍然表現出較強的韌性。金融服務、資訊技術和專業諮詢等高附加值服務行業在經濟放緩的環境中依然保持較高的增長速度，推動行業結構的優化和升級。新首相的政策將進一步支持服務業的發展，通過促進數位化轉型和技術創新，為服務業帶來新的增長點，提升其對整體經濟的貢獻。
財政政策方面，石破茂上任後，政府可能會調整財政支出結構，重點支援基礎設施建設、綠色能源和社會保障等關鍵領域。通過增加對這些領域的投資，不僅可以促進經濟活動，還能創造大量就業機會，提升社會福利水準。然而，隨著人口老齡化的加劇，社會保障支出的增加也成為政府財政的重要組成部分。如何在提升社會保障水準的同時，保持財政可持續性，是政府面臨的重大挑戰。新首相需要在稅收政策和公共支出之間找到平衡點，確保財政政策的穩定性和持續性。
全球經濟環境對日本經濟的影響同樣不可忽視。隨著全球供應鏈的逐步恢復和國際貿易的回暖，日本的出口和跨國投資活動有望增加，促進經濟的進一步增長。然而，地緣政治風險、國際貿易摩擦以及全球金融市場的不確定性，仍然是潛在的風險因素。特別是在中美關係和俄烏衝突背景下，日本需要通過多元化的交易夥伴和供應鏈佈局，降低外部衝擊對經濟的影響。此外，全球能源價格的波動也將對日本的經濟活動產生重要影響，尤其是在能源進口依賴較高的國家。新首相可能會推動能源供應的多元化，提升能源效率，減少對單一能源來源的依賴，以應對能源價格的波動。
勞動力市場的結構性問題也在第四季度顯現。儘管失業率保持較低水準，但人口老齡化和勞動力短缺問題日益嚴重。企業在提高生產效率和推動技術創新方面面臨更大的壓力，政府需要通過推動勞動力市場的改革，促進勞動者技能的提升和職業發展的多樣化，以應對人口老齡化帶來的勞動力短缺問題。新首相上任後，政府可能會加大對職業培訓和再就業計畫的投入，提升勞動者的技能水準，適應新興行業的發展需求。
在政策建議方面，新首相應加強貨幣政策與財政政策的協調，確保政策措施相互配合，形成合力，推動經濟的穩健增長和結構優化。通過推動高科技和綠色能源產業的發展，促進產業結構的優化和升級，加大對研發和技術創新的投入，提升企業的競爭力和生產效率，為經濟增長提供新的動力。同時，通過職業培訓和再就業計畫，提升勞動者的技能水準，適應新興行業的發展需求，推動勞動力市場的靈活性，促進女性和老年人參與勞動市場，緩解勞動力短缺問題。
國際合作與貿易多元化也是新首相需要重點關注的領域。通過加強與主要交易夥伴的經濟合作，促進國際貿易的穩定與發展，推動貿易多元化，降低對單一市場的依賴，提升經濟的抗風險能力。此外，加大對綠色能源技術的研發和應用，推動能源轉型，提升能源效率，減少對化石燃料的依賴，是實現經濟可持續增長的重要途徑。
日本的宏觀經濟前景在第四季度充滿挑戰與機遇。儘管面臨全球經濟的不確定性、人口老齡化和勞動力市場的結構性問題，但通過新首相石破茂的積極政策導向，推動經濟結構的優化和升級，日本有望在第四季度實現穩健的經濟增長。特別是通過提升工資、提高生產率、支援農村地區復興以及促進私人儲蓄轉向投資，日本將逐步擺脫長期困擾的通縮，邁向穩定的增長軌道。
然而，經濟增長的持續性依賴於內需的穩步提升和外部需求的穩定增長，這需要政府和企業共同努力，推動消費和投資的持續復蘇。石破茂的政策方向強調通過多方面的改革和支持，全面提升日本經濟的競爭力和可持續發展能力，這將有助於日本在全球經濟中的地位進一步提升。
總結而言，2024年第四季度，日本宏觀經濟將在新首相石破茂的領導下，面臨多重挑戰與機遇。通過加強政策協調、推動技術創新、提升勞動力市場競爭力、促進國際合作和推動綠色能源發展，日本有望在第四季度實現經濟的穩健增長和結構優化。然而，全球經濟的不確定性、人口老齡化和勞動力市場的結構性問題，仍然是日本經濟面臨的重大挑戰。新首相需要在應對經濟挑戰的同時，抓住技術創新和綠色能源轉型的機遇，推動經濟的高品質發展，實現經濟的可持續增長。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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