每月專欄
2024-07-29
李全順 : 2024 - 7月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【市場擔憂地緣政治 金價持續震盪轉強】
市場擔憂地緣政治 金價持續震盪轉強
COMEX 8月黃金期貨7月3日收盤上漲36美元或1.5%至每盎司2,369.4美元，美元指數下跌0.3%，全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金3日黃金持有量增加1.44公噸至834.81公噸。
世界黃金協會7月2日報告表示，金價自年初至今上漲了12%，主要受益於全球央行持續購買、消費者需求強勁以及地緣政治不確定性等因素的支撐。除少數例外，全球經濟顯示出不穩定的成長指標，迫切需要降息且通膨較低但仍令人不安。
黃金市場的催化劑可能來自於已開發市場的利率下降，這將吸引西方投資資金流，以及在股市低迷和地緣政治緊張局勢持續的情況下尋求對沖風險的全球投資者的持續支持。不過，央行需求大幅下降或亞洲投資者普遍獲利了結可能會影響金價表現。
全球經濟和金融市場正處於轉型期。由於西方央行維持政策利率不變，債券殖利率普遍橫盤整理。但政策制定者面臨的壓力越來越大，因為他們需要平衡較低但頑固的通膨和勞動市場降溫的跡象。歐洲央行降息時間早於預期，而英國央行和FED迄今仍維持不變就是一個例子。同時，印度仍然是經濟亮點之一，中國可能會繼續尋找替代措施來刺激成長。
在經歷了2024年上半年的良好勢頭之後，目前的市場趨勢表明下半年金價將在目前水準的基礎上進行區間波動。對於黃金市場來說，儘管西方投資者一直很活躍，但零售投資需求一直較低，黃金ETF年初至今仍出現淨流出，但這也顯示市場仍未飽和，金價可能會再次上漲的概率大增。
西方投資者的黃金需求可能由三個關鍵來源觸發：利率、衰退風險和地緣政治。自5月歐洲央行降息以來，歐洲黃金ETF出現資金流入，這一趨勢的延續將為金價提供進一步的支撐。
經濟方面，儘管短期內出現衰退的可能性仍然很低，但全球經濟並未全力運轉，而且由於通膨高於目標，各國央行尚未準備好更大幅度地降息。而雖然全球股市整體表現良好，但目前製造業正顯示出放緩跡象。
地緣政治風險近年來一直在上升，並且不太可能很快就會減弱。政治兩極化、武裝衝突以及全球化對民族主義和選擇性聯盟的侵蝕加劇了經濟不穩定。地緣政治風險特別難以預測，但黃金會對地緣政治做出反應，地緣政治風險(GPR)指數每上漲100點，黃金就會上漲2.5%。
展望2024下半年，金價飆漲可能會導致回收供應增加和珠寶需求下降，但地緣政治風險升高和珠寶在某些國家的準投資角色將會減緩高金價的衝擊。中國對金條和金幣的投資需求預計將保持強勁，而印度黃金需求也預期增加，主要受益於良好的季風季節和穩健經濟增長的帶動。
儘管通膨預計將下行，但仍不太可能達到FED 2%的目標，黃金仍將會是具有吸引力的長期抗通膨工具。全球不斷增長的政府債務、地緣政治不確定性和不斷變化的全球化趨勢預計將支持長期通膨。美國不斷上升的聯邦債務仍然是中長期通膨風險，全球經濟碎片化也同樣將帶來通膨風險，因這會削弱發達國家的供應鏈，並使資源配置更加低效。此外，綠色能源轉型和為實現長期目標而爭奪原材料的競賽，也將加劇全球地緣政治的緊張局勢。中東、東歐以及東海和南海的緊張局勢仍然緊張，而且還會加劇。
地緣政治緊張局勢加劇將對美元作為世界儲備貨幣帶來壓力，使黃金成為有吸引力的貨幣金屬。隨著世界分裂為東西方貿易集團，貿易碎片化的持續趨勢將挑戰以美元為中心的貨幣體系的必要性，並將導致央行在全球經濟政策不確定性上升的情況下轉向黃金作為避風港。
在美國實質利率上揚的情況下，黃金表現堅挺，為投資者提供了中期買入機會。就像擺脫了實質利率上升的負面影響的股票一樣，與實質利率和美元指數反向波動的金價也展現出極強的韌性，中期來看，建議投資人在金價走軟或利率下降時買入黃金。
黃金作為避險資產，能夠幫助央行多元化資產以對抗風險，在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金可以減少央行資產組合中的波動性。黃金也可以對沖通貨膨脹的風險，當通貨膨脹上升時，貨幣的購買力會下降，而黃金的價格也會因此上漲，持有黃金可以幫助央行對沖通貨膨脹風險。此外，央行增加黃金儲備還可以向市場傳遞信心和穩定的信號，因黃金的價值在全球範圍內都得到認可。
2024年下半年全球在俄烏軍事衝突、以巴軍事衝突未歇，地緣政治持續動盪，美中經貿摩擦方興未艾，全球通膨與世界主要經濟體經濟下行壓力，美國總統大選等多種因素綜合作用下，黃金的長線避險功能得以充分凸顯。美國政府的未來的宏觀貨政是否將轉為寬鬆、美中美貿易摩擦持續與否、地緣政治不穩定性等利空因素，將有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的避險情緒謹慎樂觀。黃金價格未來方向將取決於美元強弱、全球貨幣政策寬鬆與否和中長期利率的變化。
.jpg)
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
|
|
|
服務專線: 02 7730 6589 |
