每月專欄
2024-06-12
李全順 : 2024 - 6月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【英國2024上半年宏觀經濟總結與下半年預測】
英國2024上半年宏觀經濟總結與下半年預測
2024上半年，英國經濟經歷了復雜的動態變化，顯示出一些復甦的跡象，但也面臨多重挑戰。根據OECD經濟合作與發展組織和英國國家統計局的最新數據，可以詳細總結上半年的經濟情況，並對下半年的經濟走勢進行專業預測。
2024上半年，英國的經濟增長呈現出疲弱的態勢。根據OECD的報告，英國2024年的經濟增長預測從之前的0.7%下調至0.4%，這使得英國在G7國家中的表現僅好於德國。OECD指出，英國央行連續升息的影響尚未完全消退，這對經濟增長造成了一定壓力。此外，利率政策的不確定性也使得企業投資決策受到限制，進一步拖累了經濟增長。
勞動力市場方面，英國國家統計局4月16日公佈的數據顯示，截止2月底的三個月內，英國的就業率為74.5%，低於一年前的同期水平和此前三個月的水平。同時，失業率為4.2%，高於一年前和此前三個月的數據。崗位空缺數量也在減少，今年1-3月，英國企業的崗位招聘數量與上一季度相比減少了13000個，這是連續第21個季度崗位空缺數量持續下跌。此外，雇員薪酬上漲速度趨緩，顯示出勞動力市場趨冷。不包括獎金在內的雇員薪酬同比上漲6%，包括獎金在內則同比上漲5.6%，增速放緩的現象顯而易見。
通膨方面，英國的通膨壓力在上半年有所減輕，但仍處於較高水平。根據英國國家統計局的數據，3月份商店物價指數大幅回落，顯示出物價壓力有所緩解。然而，英國Institute of Economic Affairs的經濟學家Julian Jessop指出，最新的物價指數下跌並不意味著通膨壓力已經完全消退，英國央行需要謹慎觀察未來的通膨走勢，並考慮是否需要調整利率政策。
儘管市場對英國央行降息的預期有所升溫，但英國央行在5月9日的利率政策會議上選擇維持現有利率不變，並採取觀望態度。英國央行行長指出，英國經濟在今年第一季度已經顯示出明顯的恢復跡象，最新的製造業和服務業PMI採購經理指數顯示，經濟活動在穩定復甦。儘管4月份製造業再次陷入萎縮，但萎縮程度明顯好於去年。服務業PMI在4月份升至55，顯示出消費信心在穩定提高，這也成為英國央行選擇暫不降息的主要原因之一。
第一季度，英國經濟環比增長0.2%，顯示出一定的增長動力。英國政府預算責任辦公室預測第一季度的經濟增長率為0.4%，這進一步表明經濟正在逐步恢復。儘管經濟增長速度仍然較慢，但這些數據顯示英國已經從去年底的技術性衰退中逐漸走出。
然而，通膨壓力仍是英國央行關注的焦點。雖然通膨率有所回落，但一些價格上漲的苗頭已經顯現。英國商會最新的經濟季度調查報告顯示，68%的企業表示由於工資上漲，不得不提高商品或服務的價格；77%的酒店類企業和76%的製造業企業表示，員工工資上漲已成為價格上漲的主要驅動因素。英國央行此前預測上半年通膨將回到2%左右，但最新數據顯示，通膨反彈的風險比預計的要早。特別是從4月開始，英國對於從歐盟進口的動物和植物產品徵收關稅，這將推升食品價格並進一步推高通膨。
英國政府未來在面對經濟放緩和通膨壓力時，可能會採取一系列綜合政策措施。首先，通過貨幣政策調整，英國央行可以降低利率以減少借貸成本，刺激投資和消費，或者提高利率以控制通膨。量化寬鬆政策可以通過購買政府債券增加貨幣供應量，降低長期利率。在財政政策方面，政府可以增加公共支出，特別是在基礎設施建設上，以刺激經濟增長和提高就業率。同時，稅收政策的調整，例如減免稅，能夠增加企業和個人的可支配收入，進一步促進消費和投資。英國政府還可以通過提供就業補貼和培訓計畫來支持勞動力市場，以及實施供給側改革，比如投資教育和技術創新，提高生產率。
結構性改革被用作提高經濟潛在增長率的工具，而與財政政策的協調則幫助分擔經濟刺激或通膨控制的任務。此外，英國央行還積極參與國際合作，與全球經濟體共同應對跨國經濟挑戰。在設定通膨目標時，允許一定的彈性，以便在經濟下行期間有更多的操作空間來刺激經濟。最後，通過風險管理和評估，英國央行識別潛在的經濟和金融風險，準備相應的預防和應對措施，以確保經濟的平穩運行。這些策略的靈活運用有助於英國政府在不同的經濟環境下實現經濟增長和物價穩定的雙重目標。
展望2024下半年，英國經濟增長預計將保持溫和復甦的態勢，但仍面臨諸多挑戰。首先，國際政治經濟形勢的不確定性將繼續對經濟增長構成壓力。中美貿易緊張局勢、俄烏衝突的持續和其他地緣政治風險，可能會對英國的出口和投資環境產生負面影響。這些外部因素的變化將直接影響英國的貿易平衡和經濟增長前景。
其次，內部結構性問題將繼續拖累經濟增長。生產力增長緩慢、勞動力市場僵化和高企的債務水平，都是英國經濟面臨的長期挑戰。這些問題需要通過結構性改革來解決，否則將限制經濟的增長潛力。英國政府和央行需要協調財政政策與貨幣政策，以應對這些挑戰。例如，增加公共投資，刺激需求同時提高潛在產出。
通膨方面，隨著通膨壓力的逐步緩解，市場普遍預期英國央行可能會在下半年調整其超寬鬆的貨幣政策。然而，降息的具體時機和幅度將取決於未來的經濟數據，特別是通膨和經濟增長的進一步走勢。政策制定者需要在支持經濟增長和控制通膨之間找到平衡，以確保經濟的穩定和可持續發展。
此外，英國的脫歐後遺症仍在影響經濟。儘管已經與歐盟達成貿易協議，但非關稅壁壘和貿易摩擦增加了企業的運營成本，特別是對於中小企業而言。政府需要在政策上提供更多支持，以幫助企業適應新的貿易環境，並減少貿易摩擦對經濟的負面影響。
英國政府的財政刺激措施將在下半年繼續發揮作用。政府預計將繼續推行減稅和補貼政策，以支持個人消費和企業投資。這些措施將有助於提升經濟活力，並促進內需增長。特別是在基礎設施建設和公共服務領域的投資，將對提升經濟增長潛力和改善社會福利產生積極影響。
綜合來看，2024上半年，英國經濟顯示出復甦跡象，但增長動力依然疲弱，通膨壓力有所緩解但仍需關注。展望2024下半年，英國央行可能會採取降息措施以支持經濟增長，但具體時機和幅度將取決於經濟數據的變化和全球經濟環境的不確定性。政策制定者需要在支持經濟增長和控制通膨之間找到平衡，以確保經濟穩定和可持續發展。在這個過程中，英國的經濟政策和市場動態將對全球經濟產生深遠影響。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
2024上半年，英國經濟經歷了復雜的動態變化，顯示出一些復甦的跡象，但也面臨多重挑戰。根據OECD經濟合作與發展組織和英國國家統計局的最新數據，可以詳細總結上半年的經濟情況，並對下半年的經濟走勢進行專業預測。
2024上半年，英國的經濟增長呈現出疲弱的態勢。根據OECD的報告，英國2024年的經濟增長預測從之前的0.7%下調至0.4%，這使得英國在G7國家中的表現僅好於德國。OECD指出，英國央行連續升息的影響尚未完全消退，這對經濟增長造成了一定壓力。此外，利率政策的不確定性也使得企業投資決策受到限制，進一步拖累了經濟增長。
勞動力市場方面，英國國家統計局4月16日公佈的數據顯示，截止2月底的三個月內，英國的就業率為74.5%，低於一年前的同期水平和此前三個月的水平。同時，失業率為4.2%，高於一年前和此前三個月的數據。崗位空缺數量也在減少，今年1-3月，英國企業的崗位招聘數量與上一季度相比減少了13000個，這是連續第21個季度崗位空缺數量持續下跌。此外，雇員薪酬上漲速度趨緩，顯示出勞動力市場趨冷。不包括獎金在內的雇員薪酬同比上漲6%，包括獎金在內則同比上漲5.6%，增速放緩的現象顯而易見。
通膨方面，英國的通膨壓力在上半年有所減輕，但仍處於較高水平。根據英國國家統計局的數據，3月份商店物價指數大幅回落，顯示出物價壓力有所緩解。然而，英國Institute of Economic Affairs的經濟學家Julian Jessop指出，最新的物價指數下跌並不意味著通膨壓力已經完全消退，英國央行需要謹慎觀察未來的通膨走勢，並考慮是否需要調整利率政策。
儘管市場對英國央行降息的預期有所升溫，但英國央行在5月9日的利率政策會議上選擇維持現有利率不變，並採取觀望態度。英國央行行長指出，英國經濟在今年第一季度已經顯示出明顯的恢復跡象，最新的製造業和服務業PMI採購經理指數顯示，經濟活動在穩定復甦。儘管4月份製造業再次陷入萎縮，但萎縮程度明顯好於去年。服務業PMI在4月份升至55，顯示出消費信心在穩定提高，這也成為英國央行選擇暫不降息的主要原因之一。
第一季度，英國經濟環比增長0.2%，顯示出一定的增長動力。英國政府預算責任辦公室預測第一季度的經濟增長率為0.4%，這進一步表明經濟正在逐步恢復。儘管經濟增長速度仍然較慢，但這些數據顯示英國已經從去年底的技術性衰退中逐漸走出。
然而，通膨壓力仍是英國央行關注的焦點。雖然通膨率有所回落，但一些價格上漲的苗頭已經顯現。英國商會最新的經濟季度調查報告顯示，68%的企業表示由於工資上漲，不得不提高商品或服務的價格；77%的酒店類企業和76%的製造業企業表示，員工工資上漲已成為價格上漲的主要驅動因素。英國央行此前預測上半年通膨將回到2%左右，但最新數據顯示，通膨反彈的風險比預計的要早。特別是從4月開始，英國對於從歐盟進口的動物和植物產品徵收關稅，這將推升食品價格並進一步推高通膨。
英國政府未來在面對經濟放緩和通膨壓力時，可能會採取一系列綜合政策措施。首先，通過貨幣政策調整，英國央行可以降低利率以減少借貸成本，刺激投資和消費，或者提高利率以控制通膨。量化寬鬆政策可以通過購買政府債券增加貨幣供應量，降低長期利率。在財政政策方面，政府可以增加公共支出，特別是在基礎設施建設上，以刺激經濟增長和提高就業率。同時，稅收政策的調整，例如減免稅，能夠增加企業和個人的可支配收入，進一步促進消費和投資。英國政府還可以通過提供就業補貼和培訓計畫來支持勞動力市場，以及實施供給側改革，比如投資教育和技術創新，提高生產率。
結構性改革被用作提高經濟潛在增長率的工具，而與財政政策的協調則幫助分擔經濟刺激或通膨控制的任務。此外，英國央行還積極參與國際合作，與全球經濟體共同應對跨國經濟挑戰。在設定通膨目標時，允許一定的彈性，以便在經濟下行期間有更多的操作空間來刺激經濟。最後，通過風險管理和評估，英國央行識別潛在的經濟和金融風險，準備相應的預防和應對措施，以確保經濟的平穩運行。這些策略的靈活運用有助於英國政府在不同的經濟環境下實現經濟增長和物價穩定的雙重目標。
展望2024下半年，英國經濟增長預計將保持溫和復甦的態勢，但仍面臨諸多挑戰。首先，國際政治經濟形勢的不確定性將繼續對經濟增長構成壓力。中美貿易緊張局勢、俄烏衝突的持續和其他地緣政治風險，可能會對英國的出口和投資環境產生負面影響。這些外部因素的變化將直接影響英國的貿易平衡和經濟增長前景。
其次，內部結構性問題將繼續拖累經濟增長。生產力增長緩慢、勞動力市場僵化和高企的債務水平，都是英國經濟面臨的長期挑戰。這些問題需要通過結構性改革來解決，否則將限制經濟的增長潛力。英國政府和央行需要協調財政政策與貨幣政策，以應對這些挑戰。例如，增加公共投資，刺激需求同時提高潛在產出。
通膨方面，隨著通膨壓力的逐步緩解，市場普遍預期英國央行可能會在下半年調整其超寬鬆的貨幣政策。然而，降息的具體時機和幅度將取決於未來的經濟數據，特別是通膨和經濟增長的進一步走勢。政策制定者需要在支持經濟增長和控制通膨之間找到平衡，以確保經濟的穩定和可持續發展。
此外，英國的脫歐後遺症仍在影響經濟。儘管已經與歐盟達成貿易協議，但非關稅壁壘和貿易摩擦增加了企業的運營成本，特別是對於中小企業而言。政府需要在政策上提供更多支持，以幫助企業適應新的貿易環境，並減少貿易摩擦對經濟的負面影響。
英國政府的財政刺激措施將在下半年繼續發揮作用。政府預計將繼續推行減稅和補貼政策，以支持個人消費和企業投資。這些措施將有助於提升經濟活力，並促進內需增長。特別是在基礎設施建設和公共服務領域的投資，將對提升經濟增長潛力和改善社會福利產生積極影響。
綜合來看，2024上半年，英國經濟顯示出復甦跡象，但增長動力依然疲弱，通膨壓力有所緩解但仍需關注。展望2024下半年，英國央行可能會採取降息措施以支持經濟增長，但具體時機和幅度將取決於經濟數據的變化和全球經濟環境的不確定性。政策制定者需要在支持經濟增長和控制通膨之間找到平衡，以確保經濟穩定和可持續發展。在這個過程中，英國的經濟政策和市場動態將對全球經濟產生深遠影響。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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