每月專欄
2024-06-03
李全順 : 2024 - 6月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【美國2024上半年宏觀經濟總結與下半年預測】
美國2024上半年宏觀經濟總結與下半年預測
2024上半年，美國宏觀經濟顯示出復雜的動態變化。勞動市場和通膨數據成為市場焦點，這些數據對FED的貨幣政策決策產生了深遠影響。
2024上半年，美國勞動市場顯示出一些疲軟跡象。根據美國勞工部勞工統計局的最新資料，5月非農就業人數增加了35.3萬人，顯示出就業市場的強勁增長。然而，4月非農就業人數僅增加了17.5萬人，顯著低於市場預期的24萬人，這樣的增長幅度是六個月以來的最小增幅，表明就業市場的增長正在放緩。此外，失業率也從3月的3.8%上升至4月的3.9%，5月仍保持在3.9%的水平。這些數據引發了市場對FED可能提前降息的預期，因為疲軟的就業市場通常被視為經濟降溫的信號，可能促使央行放鬆貨幣政策以刺激經濟。
薪資增長也顯示出疲軟跡象。4月平均每小時工資同比增長3.9%，低於預期的4.0%，也低於3月的4.1%。薪資增長放緩意味著消費者的購買力增長有限，這對經濟增長構成了挑戰。低於預期的薪資增長也是市場對FED可能降息預期的一部分，因為這表明經濟中的價格壓力可能正在減弱。
在這樣的背景下，FED在其5月的貨幣政策會議上依舊選擇維持聯邦基金利率目標區間不變，這表明央行正在觀望更多的經濟數據，以決定未來的政策路徑。FED主席包威爾強調，通膨依然處於高位，儘管勞動市場強勁，但在實現2%的通膨目標方面缺乏進一步進展。這樣的政策立場反映出FED在面對不確定的經濟前景時的謹慎態度。
2024上半年，美國的通膨情況顯得頑固。1月份的CPI年增長率達到3.1%，這超出了經濟學家預期的2.9%，並且通膨率已連續八個月維持在3%或更高水平。核心CPI則自去年9月以來一直徘徊在4%左右。這些數據表明通膨壓力依然存在，並且價格壓力回歸FED2%的目標所需的時間比以前預計的更長。
居住成本作為通膨的重要組成部分，預計將較預期速度更快走低，這可能進一步推動通膨回歸目標水平。然而，勞動力市場的調整也顯示出供需關係正在重新平衡，這意味著未來薪資和就業人數可能會繼續放緩，從而影響經濟增長。
資本市場對經濟資料非常敏感，特別是就業資料和通膨資料，因為它們直接影響FED的貨幣政策決定。4月份非農就業人數的增加低於預期，失業率略有上升，這可能導致市場預期FED可能提前降息。美股市場的積極反應表明投資者對降息的預期有所增加，因為較低的利率會降低企業融資成本，提高股市的吸引力。
外匯市場受到多種因素的影響，包括利率差異、經濟穩定性和市場預期。如果市場預期FED將降息，美元可能會相對其他貨幣貶值。然而，外匯市場也受到全球經濟情況、貿易政策和地緣政治事件的影響，因此需要密切關注這些因素的變化。
消費者支出占美國經濟活動的大部分，是經濟增長的關鍵驅動力。就業增長放緩和薪資增長低於預期可能會影響消費者的購買力和信心。如果消費者預期經濟將放緩或失業率將上升，他們可能會減少開支，這將對經濟增長產生負面影響。
FED自2022年6月開始量化緊縮以來，每月縮表規模上限高達950億美元，這一過程導致央行資產負債表降至約7.45兆美元，比2022年年中的峰值低了1.5兆美元。由於政策制定者沒有發出將考慮再次升息的信號，且將每月計畫縮減的美國國債規模上限砍掉一半多，這推動了美股四大指數短線沖高。這意味著FED將放緩縮減資產負債表的步伐，可以被視為貨幣政策的漸進式放鬆。
在2024上半年，FED FOMC會議決策連續六次保持聯邦基金利率不變，並表達了對通膨的新擔憂。這反映出FED在觀察經濟數據的同時，對於未來的政策走向保持謹慎。包威爾公開表示實現價格穩定和充分就業的雙重目標依然是FED的重點，但面對高通膨，政策調整需要更加謹慎和靈活。
美國的經濟政策和市場動態對全球經濟有著深遠的影響。FED的FOMC貨幣政策決策不僅影響國內經濟，也對全球資本流動和匯率產生影響。特別是在全球經濟不確定性增加的背景下，FED的政策走向成為全球市場參與者關注的焦點。
預計2024下半年，美國經濟增長將保持穩健，但可能會略有放緩。勞動力市場的增長速度可能繼續放緩，但仍將保持強勁。消費者支出將繼續成為經濟增長的主要驅動力，但薪資增長和就業數據將是關鍵因素。企業在面對經濟不確定性時可能會更加謹慎，這可能影響投資和招聘決策。
2024下半年通膨將繼續向FED 2%的目標靠近，但這一過程中可能會出現波動。居住成本的下降和勞動力市場的調整將是影響通膨走勢的關鍵因素。儘管近期通膨數據顯示一定的回落趨勢，但通膨壓力仍然存在，FED需要密切關注未來的通膨數據，以便調整其貨幣政策。預計下半年通膨可能會因供應鏈問題、能源價格波動以及其他外部因素而出現反復。
在2024下半年，FED可能會保持現有的利率水準不變，並繼續觀察經濟數據，特別是通膨和勞動力市場的變化，以決定未來的政策方向。市場對FED降息的預期將保持謹慎，投資者可能會更加關注即將發佈的經濟資料，以便調整自己的投資策略。考慮到通膨水準的穩定和勞動力市場的強勁，預計FED在下半年將採取觀望模式。
市場普遍預期FED在2024下半年可能會開始降息。根據芝加哥商品交易所的數據，市場預計FED在2024年9月可能降息25個基點，並在12月再次降息25個基點。這一預期基於對通膨放緩和就業市場調整的觀察。如果未來幾個月的經濟數據顯示出通膨和就業市場的進一步放緩，FED可能會更早地採取行動。
資本市場將繼續對經濟數據高度敏感，特別是就業和通膨數據。投資者將密切關注FED的政策動向，特別是是否會在下半年開始降息。如果經濟增長和通膨數據顯示出進一步的放緩，FED可能會在年底前實施降息，這將對股市和債市產生重大影響。美股市場的走勢將受到企業盈利狀況、全球經濟形勢以及FED政策預期的共同影響。
外匯市場將繼續受到FED政策、全球經濟情況和地緣政治事件的影響。如果FED在下半年開始降息，美元可能會相對其他貨幣貶值。然而，全球經濟不確定性和貿易政策的變化也將對外匯市場產生重要影響，投資者需要密切關注這些因素的變化。特別是歐洲和亞洲主要經濟體的貨幣政策和經濟表現，將對美元匯率產生顯著影響。
2024年是美國的總統選舉年，這給FED的政策決策帶來了額外的複雜性。歷史上，FED通常在選舉年避免做出重大的貨幣政策調整，以維護其獨立性。然而，當前的經濟狀況和政治壓力可能會迫使FED在政策上變得更加謹慎和被動。FED主席包威爾在國會聽證會上的表態將受到市場的高度關注，他的每一句話都可能被解讀為未來政策走向的信號。政治壓力可能使FED在面對經濟數據時更加謹慎，並且可能推遲或減少政策調整的幅度。
在下半年，FED將需要展現出高度的政策靈活性和前瞻性，以確保其決策既能支持經濟增長，又能控制通膨風險。FED可能會根據未來的經濟數據和市場反應，調整其政策立場。這包括可能的降息或其他貨幣政策工具的使用，以應對潛在的經濟挑戰和風險。
美國經濟並非孤立存在，全球經濟環境的變化也將對美國經濟產生影響。全球經濟增長放緩、貿易緊張局勢和地緣政治風險都可能對美國經濟產生負面影響。FED在制定利率政策時，需要權衡這些外部因素對美國經濟的潛在影響。此外，美國與其他主要經濟體的貨幣政策分歧也可能對全球資本流動和匯率產生影響，進而影響美國的出口和經濟增長。
市場對於FED的政策走向高度敏感。FED官員的講話和經濟資料的發佈都可能引發市場的劇烈反應。因此，FED在傳達政策信號時需要更加明確和透明，以避免市場出現過度波動。同時，市場參與者也需要對FED的政策決策保持警惕，做好風險管理。FED在下半年可能會更加注重與市場的溝通，以確保市場對其政策方向有清晰的理解，從而減少不必要的市場波動。
FED的貨幣政策調整將對美國經濟和全球市場產生深遠影響。降息可能會刺激經濟增長，減少企業和消費者的融資成本，提高投資和消費。然而，降息也可能帶來潛在的通膨風險，需要FED謹慎權衡。此外，FED的政策調整也將影響全球資本流動和匯率，進而影響國際貿易和投資。FED需要在支持經濟增長和控制通膨之間找到平衡，以確保經濟的穩定和持續增長。
2024年下半年，美國經濟將面臨多重挑戰和機遇。勞動市場和通膨情況將是決定經濟走勢的關鍵因素。FED在政策決策中需要展現出高度的靈活性和前瞻性，以應對不確定的經濟前景。全球經濟環境和總統選舉年的政治壓力也將對FED的政策產生重要影響。市場參與者需要密切關注經濟數據和FED的政策動態，以便做出明智的投資決策。在這個充滿挑戰和機遇的時期，FED的政策將在支持經濟增長和控制通膨風險方面發揮關鍵作用。
FED可能會在2024下半年降息，這取決於未來幾個月的經濟數據。如果通膨持續回落且勞動市場顯示出更多的放緩跡象，FED可能會更早地採取行動降息，以支持經濟增長。這一政策預期在市場中已有所反映，投資者更將密切關注每一個經濟數據，以捕捉FED可能的行動信號。
企業需要密切關注市場和政策變化，調整其經營策略以應對潛在的經濟波動。這包括管理成本、優化資本結構以及保持足夠的流動性以應對市場的不確定性。投資者則需要根據經濟數據和政策預期，調整投資組合，平衡風險和收益，特別是關注那些在低利率環境下受益的行業和資產類別。
消費者信心和行為將在下半年對經濟走勢產生重要影響。如果勞動市場持續疲軟且薪資增長放緩，消費者可能會減少支出，這將對經濟增長產生壓力。相反，如果經濟數據顯示出更多的積極信號，消費者信心可能會改善，帶動消費增長。
FED的政策決定將對全球經濟產生廣泛影響。其他主要經濟體的央行可能會根據FED的行動調整自己的貨幣政策，這將進一步影響全球資本流動和匯率。FED的政策走向將在全球市場中產生連鎖反應，投資者需要密切關注這些動態，以便在全球市場中做出最佳決策。
2024下半年，美國經濟將面臨諸多挑戰，包括通膨壓力、勞動市場變化以及全球經濟不確定性。然而，這些挑戰也伴隨著機遇，如技術創新和市場拓展。FED的政策決定將在這些挑戰和機遇中尋找平衡，以支持經濟的可持續發展。
總體而言，2024下半年，美國經濟將在不確定性中尋求穩定與增長。FED的貨幣政策決策將在很大程度上影響經濟走勢和市場預期。面對全球經濟環境和政治壓力，FED需要保持靈活和前瞻，以確保經濟的穩定和持續增長。企業、投資者和消費者都需要在這一過程中積極應對，調整策略以應對市場變化，抓住機遇，應對挑戰。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
2024上半年，美國宏觀經濟顯示出復雜的動態變化。勞動市場和通膨數據成為市場焦點，這些數據對FED的貨幣政策決策產生了深遠影響。
2024上半年，美國勞動市場顯示出一些疲軟跡象。根據美國勞工部勞工統計局的最新資料，5月非農就業人數增加了35.3萬人，顯示出就業市場的強勁增長。然而，4月非農就業人數僅增加了17.5萬人，顯著低於市場預期的24萬人，這樣的增長幅度是六個月以來的最小增幅，表明就業市場的增長正在放緩。此外，失業率也從3月的3.8%上升至4月的3.9%，5月仍保持在3.9%的水平。這些數據引發了市場對FED可能提前降息的預期，因為疲軟的就業市場通常被視為經濟降溫的信號，可能促使央行放鬆貨幣政策以刺激經濟。
薪資增長也顯示出疲軟跡象。4月平均每小時工資同比增長3.9%，低於預期的4.0%，也低於3月的4.1%。薪資增長放緩意味著消費者的購買力增長有限，這對經濟增長構成了挑戰。低於預期的薪資增長也是市場對FED可能降息預期的一部分，因為這表明經濟中的價格壓力可能正在減弱。
在這樣的背景下，FED在其5月的貨幣政策會議上依舊選擇維持聯邦基金利率目標區間不變，這表明央行正在觀望更多的經濟數據，以決定未來的政策路徑。FED主席包威爾強調，通膨依然處於高位，儘管勞動市場強勁，但在實現2%的通膨目標方面缺乏進一步進展。這樣的政策立場反映出FED在面對不確定的經濟前景時的謹慎態度。
2024上半年，美國的通膨情況顯得頑固。1月份的CPI年增長率達到3.1%，這超出了經濟學家預期的2.9%，並且通膨率已連續八個月維持在3%或更高水平。核心CPI則自去年9月以來一直徘徊在4%左右。這些數據表明通膨壓力依然存在，並且價格壓力回歸FED2%的目標所需的時間比以前預計的更長。
居住成本作為通膨的重要組成部分，預計將較預期速度更快走低，這可能進一步推動通膨回歸目標水平。然而，勞動力市場的調整也顯示出供需關係正在重新平衡，這意味著未來薪資和就業人數可能會繼續放緩，從而影響經濟增長。
資本市場對經濟資料非常敏感，特別是就業資料和通膨資料，因為它們直接影響FED的貨幣政策決定。4月份非農就業人數的增加低於預期，失業率略有上升，這可能導致市場預期FED可能提前降息。美股市場的積極反應表明投資者對降息的預期有所增加，因為較低的利率會降低企業融資成本，提高股市的吸引力。
外匯市場受到多種因素的影響，包括利率差異、經濟穩定性和市場預期。如果市場預期FED將降息，美元可能會相對其他貨幣貶值。然而，外匯市場也受到全球經濟情況、貿易政策和地緣政治事件的影響，因此需要密切關注這些因素的變化。
消費者支出占美國經濟活動的大部分，是經濟增長的關鍵驅動力。就業增長放緩和薪資增長低於預期可能會影響消費者的購買力和信心。如果消費者預期經濟將放緩或失業率將上升，他們可能會減少開支，這將對經濟增長產生負面影響。
FED自2022年6月開始量化緊縮以來，每月縮表規模上限高達950億美元，這一過程導致央行資產負債表降至約7.45兆美元，比2022年年中的峰值低了1.5兆美元。由於政策制定者沒有發出將考慮再次升息的信號，且將每月計畫縮減的美國國債規模上限砍掉一半多，這推動了美股四大指數短線沖高。這意味著FED將放緩縮減資產負債表的步伐，可以被視為貨幣政策的漸進式放鬆。
在2024上半年，FED FOMC會議決策連續六次保持聯邦基金利率不變，並表達了對通膨的新擔憂。這反映出FED在觀察經濟數據的同時，對於未來的政策走向保持謹慎。包威爾公開表示實現價格穩定和充分就業的雙重目標依然是FED的重點，但面對高通膨，政策調整需要更加謹慎和靈活。
美國的經濟政策和市場動態對全球經濟有著深遠的影響。FED的FOMC貨幣政策決策不僅影響國內經濟，也對全球資本流動和匯率產生影響。特別是在全球經濟不確定性增加的背景下，FED的政策走向成為全球市場參與者關注的焦點。
預計2024下半年，美國經濟增長將保持穩健，但可能會略有放緩。勞動力市場的增長速度可能繼續放緩，但仍將保持強勁。消費者支出將繼續成為經濟增長的主要驅動力，但薪資增長和就業數據將是關鍵因素。企業在面對經濟不確定性時可能會更加謹慎，這可能影響投資和招聘決策。
2024下半年通膨將繼續向FED 2%的目標靠近，但這一過程中可能會出現波動。居住成本的下降和勞動力市場的調整將是影響通膨走勢的關鍵因素。儘管近期通膨數據顯示一定的回落趨勢，但通膨壓力仍然存在，FED需要密切關注未來的通膨數據，以便調整其貨幣政策。預計下半年通膨可能會因供應鏈問題、能源價格波動以及其他外部因素而出現反復。
在2024下半年，FED可能會保持現有的利率水準不變，並繼續觀察經濟數據，特別是通膨和勞動力市場的變化，以決定未來的政策方向。市場對FED降息的預期將保持謹慎，投資者可能會更加關注即將發佈的經濟資料，以便調整自己的投資策略。考慮到通膨水準的穩定和勞動力市場的強勁，預計FED在下半年將採取觀望模式。
市場普遍預期FED在2024下半年可能會開始降息。根據芝加哥商品交易所的數據，市場預計FED在2024年9月可能降息25個基點，並在12月再次降息25個基點。這一預期基於對通膨放緩和就業市場調整的觀察。如果未來幾個月的經濟數據顯示出通膨和就業市場的進一步放緩，FED可能會更早地採取行動。
資本市場將繼續對經濟數據高度敏感，特別是就業和通膨數據。投資者將密切關注FED的政策動向，特別是是否會在下半年開始降息。如果經濟增長和通膨數據顯示出進一步的放緩，FED可能會在年底前實施降息，這將對股市和債市產生重大影響。美股市場的走勢將受到企業盈利狀況、全球經濟形勢以及FED政策預期的共同影響。
外匯市場將繼續受到FED政策、全球經濟情況和地緣政治事件的影響。如果FED在下半年開始降息，美元可能會相對其他貨幣貶值。然而，全球經濟不確定性和貿易政策的變化也將對外匯市場產生重要影響，投資者需要密切關注這些因素的變化。特別是歐洲和亞洲主要經濟體的貨幣政策和經濟表現，將對美元匯率產生顯著影響。
2024年是美國的總統選舉年，這給FED的政策決策帶來了額外的複雜性。歷史上，FED通常在選舉年避免做出重大的貨幣政策調整，以維護其獨立性。然而，當前的經濟狀況和政治壓力可能會迫使FED在政策上變得更加謹慎和被動。FED主席包威爾在國會聽證會上的表態將受到市場的高度關注，他的每一句話都可能被解讀為未來政策走向的信號。政治壓力可能使FED在面對經濟數據時更加謹慎，並且可能推遲或減少政策調整的幅度。
在下半年，FED將需要展現出高度的政策靈活性和前瞻性，以確保其決策既能支持經濟增長，又能控制通膨風險。FED可能會根據未來的經濟數據和市場反應，調整其政策立場。這包括可能的降息或其他貨幣政策工具的使用，以應對潛在的經濟挑戰和風險。
美國經濟並非孤立存在，全球經濟環境的變化也將對美國經濟產生影響。全球經濟增長放緩、貿易緊張局勢和地緣政治風險都可能對美國經濟產生負面影響。FED在制定利率政策時，需要權衡這些外部因素對美國經濟的潛在影響。此外，美國與其他主要經濟體的貨幣政策分歧也可能對全球資本流動和匯率產生影響，進而影響美國的出口和經濟增長。
市場對於FED的政策走向高度敏感。FED官員的講話和經濟資料的發佈都可能引發市場的劇烈反應。因此，FED在傳達政策信號時需要更加明確和透明，以避免市場出現過度波動。同時，市場參與者也需要對FED的政策決策保持警惕，做好風險管理。FED在下半年可能會更加注重與市場的溝通，以確保市場對其政策方向有清晰的理解，從而減少不必要的市場波動。
FED的貨幣政策調整將對美國經濟和全球市場產生深遠影響。降息可能會刺激經濟增長，減少企業和消費者的融資成本，提高投資和消費。然而，降息也可能帶來潛在的通膨風險，需要FED謹慎權衡。此外，FED的政策調整也將影響全球資本流動和匯率，進而影響國際貿易和投資。FED需要在支持經濟增長和控制通膨之間找到平衡，以確保經濟的穩定和持續增長。
2024年下半年，美國經濟將面臨多重挑戰和機遇。勞動市場和通膨情況將是決定經濟走勢的關鍵因素。FED在政策決策中需要展現出高度的靈活性和前瞻性，以應對不確定的經濟前景。全球經濟環境和總統選舉年的政治壓力也將對FED的政策產生重要影響。市場參與者需要密切關注經濟數據和FED的政策動態，以便做出明智的投資決策。在這個充滿挑戰和機遇的時期，FED的政策將在支持經濟增長和控制通膨風險方面發揮關鍵作用。
FED可能會在2024下半年降息，這取決於未來幾個月的經濟數據。如果通膨持續回落且勞動市場顯示出更多的放緩跡象，FED可能會更早地採取行動降息，以支持經濟增長。這一政策預期在市場中已有所反映，投資者更將密切關注每一個經濟數據，以捕捉FED可能的行動信號。
企業需要密切關注市場和政策變化，調整其經營策略以應對潛在的經濟波動。這包括管理成本、優化資本結構以及保持足夠的流動性以應對市場的不確定性。投資者則需要根據經濟數據和政策預期，調整投資組合，平衡風險和收益，特別是關注那些在低利率環境下受益的行業和資產類別。
消費者信心和行為將在下半年對經濟走勢產生重要影響。如果勞動市場持續疲軟且薪資增長放緩，消費者可能會減少支出，這將對經濟增長產生壓力。相反，如果經濟數據顯示出更多的積極信號，消費者信心可能會改善，帶動消費增長。
FED的政策決定將對全球經濟產生廣泛影響。其他主要經濟體的央行可能會根據FED的行動調整自己的貨幣政策，這將進一步影響全球資本流動和匯率。FED的政策走向將在全球市場中產生連鎖反應，投資者需要密切關注這些動態，以便在全球市場中做出最佳決策。
2024下半年，美國經濟將面臨諸多挑戰，包括通膨壓力、勞動市場變化以及全球經濟不確定性。然而，這些挑戰也伴隨著機遇，如技術創新和市場拓展。FED的政策決定將在這些挑戰和機遇中尋找平衡，以支持經濟的可持續發展。
總體而言，2024下半年，美國經濟將在不確定性中尋求穩定與增長。FED的貨幣政策決策將在很大程度上影響經濟走勢和市場預期。面對全球經濟環境和政治壓力，FED需要保持靈活和前瞻，以確保經濟的穩定和持續增長。企業、投資者和消費者都需要在這一過程中積極應對，調整策略以應對市場變化，抓住機遇，應對挑戰。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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