每月專欄
2024-01-31
李全順 : 2024-1月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【地緣政治持續動盪 黃金避險買盤獲青睞】
地緣政治持續動盪 黃金避險買盤獲青睞
COMEX 2月黃金期貨1月4日收盤上漲7.2美元或0.4%至每盎司2,050美元，全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金黃金持有量減少4.33公噸至874.21公噸。
英國皇家鑄幣廠表示2023年投資貴金屬產品的客戶數量創下歷史新高，較2022年增加7%，因全球投資者繼續進行貴金屬投資，以應對動盪的金融市場。皇家鑄幣廠表示，去年77%的顧客購買的金條產品小於傳統的一盎司規模，1克金條和十分之一盎司的大不列顛金幣在2023年最受歡迎。為響應市場需求將繼續開發較小的產品，方便入門級投資者進行投資選擇。去年進行黃金投資的客戶比2020年疫情封鎖期間還要多，突顯了貴金屬資產類別的持續吸引力。展望未來，皇家鑄幣廠預計金條需求將在2024年保持強勁。
2024年降息的預期正在提振黃金和貴金屬市場，交易員和投資者越來越多地考慮到FED將在2024年某個時候降息，這可能會在美元走弱的同時加速金價上漲。最近的地緣政治和經濟不確定性，加上央行強勁的黃金購買，將使得貴金屬市場維持強勁，因為投資人正在尋求免受市場波動影響的保護。
世界黃金協會報告表示，2023年第三季全球央行黃金淨購買量為337公噸，較去年第三季的459公噸減少27%，但仍然是統計以來第三強勁的季度。累計今年前三季各國央行黃金淨購買量則是年增14%，創同期新高達到800公噸。相比2022全年，全球央行淨買入1,136公噸的黃金，創下歷史新高。
美國鑄幣局公布的數據顯示，2023年，鷹揚金幣銷量為109.2萬盎司，較上年度的98萬盎司增加11.4%。鷹揚銀幣銷量為2,475萬盎司，較上年度的15,963,500盎司增加55%。2023年12月，鷹揚金幣的銷量為17,000盎司，鷹揚銀幣的銷量為525,000盎司。
BCA報告表示，儘管通膨預計將下降，但仍不太可能達到聯準會2%的目標，黃金仍將會是具有吸引力的長期抗通膨工具。報告指出，不斷增長的政府債務、地緣政治不確定性和不斷變化的全球化趨勢預計將支持長期通膨。報告表示，美國不斷上升的聯邦債務仍然是中長期通膨風險，全球經濟碎片化也同樣將帶來通膨風險，因這會削弱發達國家的供應鏈，並使資源配置更加低效。此外，綠色能源轉型和為實現長期目標而爭奪原材料的競賽，也將加劇全球地緣政治的緊張局勢。報告認為，中東、東歐以及東海和南海的緊張局勢仍然緊張，而且還會加劇。
來自央行的強勁需求也將支持金價。報告指出，地緣政治緊張局勢加劇將對美元作為世界儲備貨幣帶來壓力，使黃金成為有吸引力的貨幣金屬。報告表示，隨著世界分裂為東西方貿易集團，貿易碎片化的持續趨勢將挑戰以美元為中心的貨幣體系的必要性，並將導致央行在全球經濟政策不確定性上升的情況下轉向黃金作為避風港。
隨著全球通膨持續走高，各國央行將繼續購買黃金，以實現資產多元化並保護其購買力。這並不是挑戰美國主導地位的某種新世界秩序的開始，這與投資組合經理在看到某一領域投資過多時會採取的做法並無二致，這些國家正在分散投資以保護自己。
Morgan Stanley投資報告表示，在近期美國實質利率上揚的情況下，黃金表現堅挺，為投資者提供了中期買入機會。就像擺脫了實質利率上升的負面影響的股票一樣，與實質利率和美元指數反向波動的金價也展現出極強的韌性，中期來看，該行建議在金價走軟或利率下降時買入黃金。
黃金作為避險資產，能夠幫助央行多元化資產以對抗風險，在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金可以減少央行資產組合中的波動性。黃金也可以對沖通貨膨脹的風險，當通貨膨脹上升時，貨幣的購買力會下降，而黃金的價格也會因此上漲，持有黃金可以幫助央行對沖通貨膨脹風險。此外，央行增加黃金儲備還可以向市場傳遞信心和穩定的信號，因黃金的價值在全球範圍內都得到認可。
2024年甫始，全球在俄烏軍事衝突、以巴軍事衝突未歇，地緣政治持續動盪，美中經貿摩擦方興未艾，全球通膨與世界主要經濟體經濟下行壓力，全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的長線避險功能得以充分凸顯。美國拜登政府的未來的宏觀貨政是否將轉為寬鬆、美中美貿易摩擦持續與否、地緣政治不穩定性等利空因素，將有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的避險情緒謹慎樂觀。黃金價格未來方向將取決於美元強弱、全球貨幣政策寬鬆與否和中長期利率的變化。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
COMEX 2月黃金期貨1月4日收盤上漲7.2美元或0.4%至每盎司2,050美元，全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金黃金持有量減少4.33公噸至874.21公噸。
英國皇家鑄幣廠表示2023年投資貴金屬產品的客戶數量創下歷史新高，較2022年增加7%，因全球投資者繼續進行貴金屬投資，以應對動盪的金融市場。皇家鑄幣廠表示，去年77%的顧客購買的金條產品小於傳統的一盎司規模，1克金條和十分之一盎司的大不列顛金幣在2023年最受歡迎。為響應市場需求將繼續開發較小的產品，方便入門級投資者進行投資選擇。去年進行黃金投資的客戶比2020年疫情封鎖期間還要多，突顯了貴金屬資產類別的持續吸引力。展望未來，皇家鑄幣廠預計金條需求將在2024年保持強勁。
2024年降息的預期正在提振黃金和貴金屬市場，交易員和投資者越來越多地考慮到FED將在2024年某個時候降息，這可能會在美元走弱的同時加速金價上漲。最近的地緣政治和經濟不確定性，加上央行強勁的黃金購買，將使得貴金屬市場維持強勁，因為投資人正在尋求免受市場波動影響的保護。
世界黃金協會報告表示，2023年第三季全球央行黃金淨購買量為337公噸，較去年第三季的459公噸減少27%，但仍然是統計以來第三強勁的季度。累計今年前三季各國央行黃金淨購買量則是年增14%，創同期新高達到800公噸。相比2022全年，全球央行淨買入1,136公噸的黃金，創下歷史新高。
美國鑄幣局公布的數據顯示，2023年，鷹揚金幣銷量為109.2萬盎司，較上年度的98萬盎司增加11.4%。鷹揚銀幣銷量為2,475萬盎司，較上年度的15,963,500盎司增加55%。2023年12月，鷹揚金幣的銷量為17,000盎司，鷹揚銀幣的銷量為525,000盎司。
BCA報告表示，儘管通膨預計將下降，但仍不太可能達到聯準會2%的目標，黃金仍將會是具有吸引力的長期抗通膨工具。報告指出，不斷增長的政府債務、地緣政治不確定性和不斷變化的全球化趨勢預計將支持長期通膨。報告表示，美國不斷上升的聯邦債務仍然是中長期通膨風險，全球經濟碎片化也同樣將帶來通膨風險，因這會削弱發達國家的供應鏈，並使資源配置更加低效。此外，綠色能源轉型和為實現長期目標而爭奪原材料的競賽，也將加劇全球地緣政治的緊張局勢。報告認為，中東、東歐以及東海和南海的緊張局勢仍然緊張，而且還會加劇。
來自央行的強勁需求也將支持金價。報告指出，地緣政治緊張局勢加劇將對美元作為世界儲備貨幣帶來壓力，使黃金成為有吸引力的貨幣金屬。報告表示，隨著世界分裂為東西方貿易集團，貿易碎片化的持續趨勢將挑戰以美元為中心的貨幣體系的必要性，並將導致央行在全球經濟政策不確定性上升的情況下轉向黃金作為避風港。
隨著全球通膨持續走高，各國央行將繼續購買黃金，以實現資產多元化並保護其購買力。這並不是挑戰美國主導地位的某種新世界秩序的開始，這與投資組合經理在看到某一領域投資過多時會採取的做法並無二致，這些國家正在分散投資以保護自己。
Morgan Stanley投資報告表示，在近期美國實質利率上揚的情況下，黃金表現堅挺，為投資者提供了中期買入機會。就像擺脫了實質利率上升的負面影響的股票一樣，與實質利率和美元指數反向波動的金價也展現出極強的韌性，中期來看，該行建議在金價走軟或利率下降時買入黃金。
黃金作為避險資產，能夠幫助央行多元化資產以對抗風險，在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金可以減少央行資產組合中的波動性。黃金也可以對沖通貨膨脹的風險，當通貨膨脹上升時，貨幣的購買力會下降，而黃金的價格也會因此上漲，持有黃金可以幫助央行對沖通貨膨脹風險。此外，央行增加黃金儲備還可以向市場傳遞信心和穩定的信號，因黃金的價值在全球範圍內都得到認可。
2024年甫始，全球在俄烏軍事衝突、以巴軍事衝突未歇，地緣政治持續動盪，美中經貿摩擦方興未艾，全球通膨與世界主要經濟體經濟下行壓力，全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的長線避險功能得以充分凸顯。美國拜登政府的未來的宏觀貨政是否將轉為寬鬆、美中美貿易摩擦持續與否、地緣政治不穩定性等利空因素，將有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的避險情緒謹慎樂觀。黃金價格未來方向將取決於美元強弱、全球貨幣政策寬鬆與否和中長期利率的變化。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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