三大指數持續同步回升 釋放經濟運行積極信號



       中國國家統計局、中國物流與採購聯合會9月30日發佈的資料顯示，9月份，隨著政策效應不斷累積，經濟運行中積極因素不斷增多，中國PMI製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.2、51.7和52，比上月分別上升0.5、0.7和0.7個百分點，三大指數均位於擴張區間，中國經濟景氣水準有所回升。
       統計數據顯示，9月份，製造業生產指數和新訂單指數分別為52.7和50.5%，比上月上升0.8和0.3個百分點。為滿足生產需要，企業加大採購力度，採購量指數升至50.7。

       市場供需加快恢復，加之企業採購活動進一步活躍，製造業市場價格總體水準繼續回升。9月份，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為59.4和53.5，比上月上升2.9和1.5個百分點，均為年內高點。

       9月份，裝備製造業、高技術製造業和消費品行業PMI分別為50.6、50.1和51.3，比上月上升0.6、0.7和0.3個百分點，均位於擴張區間。高耗能行業PMI為49.7，儘管低於臨界點，但高於上月0.6個百分點。9月份，生產經營活動預期指數為55.5，與上月基本持平，連續3個月穩定在55以上的較好水準。
 
       不過，調查結果也顯示，9月份反映行業競爭加劇、原材料成本高和資金緊張的製造業企業占比均比上月有所上升，製造業恢復發展仍面臨一些困難。下一步，需著力推動已出臺的政策措施落地見效，進一步鞏固經濟持續回升向好態勢。業內人士分析指出，作為經濟運行先行指標，9月份PMI均有回升，顯示中國經濟運行積極變化明顯，內生動力持續增強，社會預期持續改善。
       9月份，製造業PMI連續4個月回升，4月份以來首次升至擴張區間。在調查的21個行業中，有11個行業PMI位於臨界點以上，比上月增加2個，製造業景氣面有所擴大。產需兩端繼續改善。隨著市場需求逐步恢復，製造業生產活動持續加快，9月份生產指數和新訂單指數分別為52.7和50.5，比上月上升0.8和0.3個百分點。

   　價格指數連續回升。近期部分大宗商品價格持續上漲，加之企業採購活動進一步活躍，製造業市場價格總體水準繼續回升，9月份主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為59.4和53.5，比上月上升2.9和1.5個百分點，均為年內高點。

　　預期指數保持穩定。9月份，生產經營活動預期指數為55.5，與上月基本持平，持續位於較高景氣區間，企業對市場預期總體保持樂觀。從行業看，農副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航太設備等行業生產經營活動預期指數位於60以上高位景氣區間，企業對行業發展信心較強。
       從需求端看，9月新訂單、新出口訂單、在手訂單分別錄得50.50、47.80、45.30，分別較前值上行0.30、1.10、-0.60個百分點。其中，外需方面，9月新出口訂單較8月上行1.10個百分點，創2023年4月以來新高。考慮到近期大宗商品價格上行，以及2022年同期基數基本持平，預計9月出口金額當月同比較8月會有小幅好轉，但是依舊位於負值區間。內需方面，新訂單連續2個月位於榮枯線之上，且創2023年4月以來新高，表明在前期加大『宏觀政策調控力度』、『積極擴大國內需求』的政策導向下，需求有所好轉，但是考慮到新出口訂單上行幅度大於新訂單上行幅度，疊加考慮9月進口指數錄得47.60，較8月下行1.30個百分點，預示9月中國內需的改善力度相對有限。

　　從生產端看，9月生產指數錄得52.70，較前值大幅上行0.80個百分點，且創近6個月新高。與此同時，9月生產經營活動預期錄得55.50，雖然較前值下行0.10個百分點，但是依舊位於2022年4月以來的相對高位。

　　從行業看，石油煤炭及其他燃料加工、汽車、電氣機械器材等行業生產指數和新訂單指數均高於53.0，相關行業產需較快釋放。為滿足生產需要，企業加大採購力度，採購量指數為50.7，比上月上升0.2個百分點，連續兩個月保持擴張。

　　當前，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為59.4和53.5，比上月上升2.9和1.5個百分點，均為年內高點。從行業看，石油煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學製品、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業主要原材料購進價格指數和出廠價格指數均處於65.0及以上高位，相關行業原材料採購成本和產品銷售價格水準上升較快。

    　9月秋高氣爽，是生產的傳統旺季，因此9月生產指數大幅上行，包含一定的季節性成分，但是月度邊際上行0.80個百分點，超出季節性因素，表明生產有一定的實質性修復。但是，考慮到2023年9月52.70的讀數在2007年以來的19年的歷史同期中，位列倒數第7位，預示2023年9月生產的修復力度不是很大，還有上升空間。

　　大型企業擴張加快。大型企業PMI為51.6，比上月上升0.8個百分點，為近6個月高點，連續4個月位於榮枯線之上，大型企業景氣水準繼續上升，是9月製造業PMI的主要拉動項；中型企業PMI為49.6，與上月持平；小型企業PMI為48.0，比上月上升0.3個百分點，景氣水準連續三個月回升。

　　同時，各重點行業PMI均有回升。裝備製造業、高技術製造業和消費品行業PMI分別為50.6、50.1和51.3，比上月上升0.6、0.7和0.3個百分點，均位於擴張區間。高耗能行業PMI為49.7，儘管低於臨界點，但高於上月0.6個百分點，景氣水準有所改善。

　　從價格端看，9月主要原材料購進價格與出廠價格分別錄得59.40、53.50，分別較前值上行2.90、1.50個百分點，其中主要原材料購進價格創2022年5月以來新高，出廠價格同樣創2022年5月以來新高，結合9月國際油價上行較大幅度，以及9月PPI當月同比翹尾因素小幅上行0.10個百分點，預計9月PPI當月同比大概率在8月的基礎上繼續上行，但是上行幅度大概率小於1.40個百分點，也就是說，9月PPI當月同比大概率低於-1.60%。

　　從庫存端看，9月原材料庫存、產成品庫存分別為48.50、46.70，分別較前值上行0.10、-0.50個百分點。其中，原材料庫存創近2023年3月以來新高，而產成品庫存尚處於相對低位區間。從實體經濟指標看，8月工業企業存貨同比、工業企業產成品存貨同比分別較7月上行1.0、0.80個百分點，疊加考慮7-8月PPI當月同比持續上行，工業企業出現一定的主動補庫存。

    中國人民銀行貨幣政策委員會近日召開2023年第三季度例會。會議指出，要加大已出臺貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節奏平穩。實施好存續結構性貨幣政策工具，繼續加大對普惠金融、綠色發展、科技創新、基礎設施建設等國民經濟重點領域和薄弱環節的支援力度。落實好加大力度支持科技型企業融資行動方案，引導金融機構增加製造業中長期貸款，支持加快建設現代化產業體系。優化大宗消費品和社會服務領域消費金融服務。發揮央行政策利率引導作用，釋放貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制效能，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降






(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)