每月專欄
2023-10-16
李全順 : 2023-10月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【英鎊下行趨勢難以反轉，第四季度匯價或直指1.20】
英鎊下行趨勢難以反轉，第四季度匯價或直指1.20
進入2023年最後一個季度，英鎊兌換美元仍處於長期下行趨勢。雖然不能排除超賣反彈的可能性，但市場外匯專家認為今年第四季度英國可能會出現更多損失，英鎊有可能再度跌至1.20或更低。
前瞻的英國宏觀經濟指標預告了當前經濟前景不容樂觀，而鷹派的FED、不斷上升的避險情緒和不斷上漲的原油價格都應該讓美元在市場上保持強勢。在這種背景下，英鎊兌換美元匯率受到多重壓力。關鍵支撐位1.2400已被跌破，而且匯價在這個水準下方運動並保持。技術面顯示英鎊可能會繼續貶值。
英鎊/美元匯率可能下跌至1.2000水準，這是之前找到支撐的地方。然而，由於宏觀經濟因素的影響，即使英鎊在短期內出現反彈，匯價也可能進一步下跌，甚至可能跌破今年3月的最低水準1.1803。自7月份觸頂以來，英鎊兌美元匯價大幅下跌。但7月份觸頂的不僅僅是英鎊。歐元、瑞士法郎和日元等貨幣兌美元匯率以及標準普爾、納斯達克和德國DAX等主要指數也在該月達到峰值。
其次，英鎊兌美元的下跌主要原因之一是美元的強勢。美元走強的背後有幾個因素，包括FED採取鷹派政策，即採取較為緊縮的貨幣政策，以及其他外部因素，如投資者風險偏好下降和油價上漲。根據其他英鎊交叉盤匯率的價格走勢，從8月底開始，英鎊在整體上開始走弱。這與英國經濟數據的持續疲軟有關。由於英國經濟數據的疲軟，投資人逐漸降低了對英國升息的預期，這在市場上引發了對英鎊的拋售。
此前，市場預期英國央行可能會在2023年剩餘時間內再升息三次，每次加息幅度為25個基點。在英國央行9月21日最後一次升息會議之前，突然間市場預期發生了變化，只剩下一次25個基點的升息被納入預期。在那次會議上，英國央行內部意見產生了分歧。在預期英國央行會上調利率的情況下，會議上部分成員投票決定將利率維持在5.25%的水準上，沒有進行升息。這一決定進一步強化了市場對英國利率已經達到峰值的預期。因此，英鎊兌換美元和其他英鎊交叉貨幣的匯率開始加速下跌。
在過去兩年中，英國的通貨膨脹和利率飆升，比許多其他發達國家更高。在英國，家庭將抵押貸款固定2年或5年是很常見的。隨著越來越多的抵押貸款到期，本來就面臨高額能源費用和物價上漲的家庭不得不再支付更多來償還每月的貸款。這意味著非必要支出必須暫停。這在7月份GDP月度預測中得到了證明，該預測顯示當月產出下降0.5%。
幾個月前，服務業PMI才跌破 50.0，但在過去連續5個月也低於預期。採購經理人指數顯示英國經濟近期前景黯淡。這不利於英鎊兌美元和其他英鎊交叉貨幣對的迅速復甦。就短期技術面而言，英鎊/美元多頭的唯一希望是美元是否見頂。
進入第四季度，美元兌幾乎所有主要貨幣都經歷了最長的連續上漲之一。美元指數連續11周收高，並有望在10月第一周繼續保持。強勁的經濟數據和通膨依然有韌性，加上近期OPEC推動的原油上漲，都有助於鼓勵FED決策者維持鷹派的利率前景。
市場對首次降息的預期已被推遲到2024年下半年，FOMC聯邦公開市場委員會預計明年將僅降息兩次，而不是此前預計的4次。因此，10年期國債收益率自2007年以來首次升至4.50%以上，可能為通往5.0%鋪平道路。一個比其他國家更加鷹派的央行正是美國債券收益率和美元強勁上漲的原因。這種強勁的美元看漲趨勢不利於英鎊兌美元在第四季度的快速復甦。畢竟，強勁趨勢需要先減弱才能逆轉。
英鎊匯價要扭轉趨勢需要時間。即使不是幾個月，也可能是幾周。因此，如果沒有強勁的英國經濟數據或疲軟的美國機濟數據的支援，英鎊兌美元的任何短期走強都不應被誤認為是趨勢逆轉。
美元空頭需要立即發生一些重大事件或改變。例如，美國的債務水準不斷增加，而且還要支付債務的成本也在上升，可能會導致信用評級再次下調。信用評級下調可能引發投資者對美元的擔憂，從而導致美元走弱。美元潛在拋售背後的另一個觸發因素可能是政府關門，目前政府關門的可能性已經通過一項臨時性支出法案暫時避免，但如果政府再次陷入停擺狀態，可能會引發美元的拋售。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
進入2023年最後一個季度，英鎊兌換美元仍處於長期下行趨勢。雖然不能排除超賣反彈的可能性，但市場外匯專家認為今年第四季度英國可能會出現更多損失，英鎊有可能再度跌至1.20或更低。
前瞻的英國宏觀經濟指標預告了當前經濟前景不容樂觀，而鷹派的FED、不斷上升的避險情緒和不斷上漲的原油價格都應該讓美元在市場上保持強勢。在這種背景下，英鎊兌換美元匯率受到多重壓力。關鍵支撐位1.2400已被跌破，而且匯價在這個水準下方運動並保持。技術面顯示英鎊可能會繼續貶值。
英鎊/美元匯率可能下跌至1.2000水準，這是之前找到支撐的地方。然而，由於宏觀經濟因素的影響，即使英鎊在短期內出現反彈，匯價也可能進一步下跌，甚至可能跌破今年3月的最低水準1.1803。自7月份觸頂以來，英鎊兌美元匯價大幅下跌。但7月份觸頂的不僅僅是英鎊。歐元、瑞士法郎和日元等貨幣兌美元匯率以及標準普爾、納斯達克和德國DAX等主要指數也在該月達到峰值。
其次，英鎊兌美元的下跌主要原因之一是美元的強勢。美元走強的背後有幾個因素，包括FED採取鷹派政策，即採取較為緊縮的貨幣政策，以及其他外部因素，如投資者風險偏好下降和油價上漲。根據其他英鎊交叉盤匯率的價格走勢，從8月底開始，英鎊在整體上開始走弱。這與英國經濟數據的持續疲軟有關。由於英國經濟數據的疲軟，投資人逐漸降低了對英國升息的預期，這在市場上引發了對英鎊的拋售。
此前，市場預期英國央行可能會在2023年剩餘時間內再升息三次，每次加息幅度為25個基點。在英國央行9月21日最後一次升息會議之前，突然間市場預期發生了變化，只剩下一次25個基點的升息被納入預期。在那次會議上，英國央行內部意見產生了分歧。在預期英國央行會上調利率的情況下，會議上部分成員投票決定將利率維持在5.25%的水準上，沒有進行升息。這一決定進一步強化了市場對英國利率已經達到峰值的預期。因此，英鎊兌換美元和其他英鎊交叉貨幣的匯率開始加速下跌。
在過去兩年中，英國的通貨膨脹和利率飆升，比許多其他發達國家更高。在英國，家庭將抵押貸款固定2年或5年是很常見的。隨著越來越多的抵押貸款到期，本來就面臨高額能源費用和物價上漲的家庭不得不再支付更多來償還每月的貸款。這意味著非必要支出必須暫停。這在7月份GDP月度預測中得到了證明，該預測顯示當月產出下降0.5%。
幾個月前，服務業PMI才跌破 50.0，但在過去連續5個月也低於預期。採購經理人指數顯示英國經濟近期前景黯淡。這不利於英鎊兌美元和其他英鎊交叉貨幣對的迅速復甦。就短期技術面而言，英鎊/美元多頭的唯一希望是美元是否見頂。
進入第四季度，美元兌幾乎所有主要貨幣都經歷了最長的連續上漲之一。美元指數連續11周收高，並有望在10月第一周繼續保持。強勁的經濟數據和通膨依然有韌性，加上近期OPEC推動的原油上漲，都有助於鼓勵FED決策者維持鷹派的利率前景。
市場對首次降息的預期已被推遲到2024年下半年，FOMC聯邦公開市場委員會預計明年將僅降息兩次，而不是此前預計的4次。因此，10年期國債收益率自2007年以來首次升至4.50%以上，可能為通往5.0%鋪平道路。一個比其他國家更加鷹派的央行正是美國債券收益率和美元強勁上漲的原因。這種強勁的美元看漲趨勢不利於英鎊兌美元在第四季度的快速復甦。畢竟，強勁趨勢需要先減弱才能逆轉。
英鎊匯價要扭轉趨勢需要時間。即使不是幾個月，也可能是幾周。因此，如果沒有強勁的英國經濟數據或疲軟的美國機濟數據的支援，英鎊兌美元的任何短期走強都不應被誤認為是趨勢逆轉。
美元空頭需要立即發生一些重大事件或改變。例如，美國的債務水準不斷增加，而且還要支付債務的成本也在上升，可能會導致信用評級再次下調。信用評級下調可能引發投資者對美元的擔憂，從而導致美元走弱。美元潛在拋售背後的另一個觸發因素可能是政府關門，目前政府關門的可能性已經通過一項臨時性支出法案暫時避免，但如果政府再次陷入停擺狀態，可能會引發美元的拋售。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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