每月專欄
2023-09-27
李全順 : 2023-9月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【宏觀經濟數據韌性強 金價短中線盤堅走揚】
宏觀經濟數據韌性強 金價短中線盤堅走揚
COMEX 12月黃金期貨9月1日收盤上漲1.2美元或0.1%至每盎司1,967.1美元，上週，金價上漲1.4%。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金9月1日黃金持有量增加0.87公噸至890.97公噸。
美國商品期貨交易委員會9月1日報告顯示，截至8月29日，資金管理機構以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週增加21%至123,272口，為6週以來首度增加。
金拓新聞發佈的每週黃金調查顯示，本週金價預期上漲。在針對專業人士的調查中，64%認為本週金價將會上漲，27%預計將會下跌，9%預期本週金價盤整持平。專業人士包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。在普通投資者的投票當中，有67%認為本週金價將上漲，19%認為將會下跌，14%認為將會盤整。
Adrian Day Asset Management資產管理公司表示金價近期可能上漲，因雖然一些經濟數據好壞參半，但大多數仍表明全球經濟正在疲軟；市場已經消化聯準會升息週期結束的預期，儘管緊縮貨幣政策可能將持續更久的時間。期貨經紀商RJO Futures則是認為金價在高位仍將受限，因通膨與就業市場數據仍相當強勁，公債殖利率也持續走高，預期FED在2024年底之前都不太可能降息，而這將會限制金價的上漲空間。
金價短線走勢仍面臨一些挑戰，主要因為美元指數以及股市上漲的影響，這將會降低黃金的避險吸引力。在美國經濟數據走低的風險下，金價可能即將出現重大突破。在他看來，美國整體數據表現令人失望，會抑制市場對FED在較長時間內保持高利率的預期，在這種情況下美元會走軟，金價會上漲。
Morgan Stanley投資報告表示，在近期美國實質利率上揚的情況下，黃金表現堅挺，為投資者提供了中期買入機會。報告指出，就像擺脫了實質利率上升的負面影響的股票一樣，與實質利率和美元指數反向波動的金價也展現出極強的韌性，中期來看，該行建議在金價走軟或利率下降時買入黃金。
黃金作為避險資產，能夠幫助央行多元化資產以對抗風險，在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金可以減少央行資產組合中的波動性。黃金也可以對沖通貨膨脹的風險，當通貨膨脹上升時，貨幣的購買力會下降，而黃金的價格也會因此上漲，持有黃金可以幫助央行對沖通貨膨脹風險。此外，央行增加黃金儲備還可以向市場傳遞信心和穩定的信號，因黃金的價值在全球範圍內都得到認可。
中國人行時隔3年之後重新增加黃金儲備，主要是因為全球地緣政治風險升高的影響。調查顯示，基金經理人認為，各國央行競相提高黃金儲備，是支撐金價上漲的最主要因素，有83%的受訪基金經理人預期今年全球央行仍將繼續提高黃金儲備。
雖然美國FED緊縮貨幣政策，但此仍然不足以阻止通膨壓力的增加，投資人重新擁抱黃金以令其財富獲得保值將只是時間的問題而已。而通膨上揚的最高風險就是造成停滯性的通膨，即全球的消費下滑而通膨持續攀升。雖然停滯性通膨的可能性還不高，但並沒有辦法完全排除。除了供應面的問題以外，全球轉向可再生的乾淨能源，對於銅鋁等原材料的需求也將持續增長，同樣將使得通膨的上揚維持相當一段時間。各國政府投資大量資金升級基礎建設，構築綠色經濟的同時，也將會帶動通膨的上揚。
2023年Q3全球在俄烏軍事衝突未歇地緣政治持續動盪，美中經貿摩擦方興未艾，全球通膨與世界主要經濟體經濟下行壓力增大，全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的長線避險功能得以充分凸顯。美國拜登政府的未來的宏觀貨政持續緊縮、美中美貿易戰爭持續與否、地緣政治不穩定性、俄烏衝突危機等利空因素，將持續有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的避險情緒謹慎樂觀。黃金價格未來方向將取決於美元強弱、全球貨幣政策寬鬆與否和長期利率的變化。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
COMEX 12月黃金期貨9月1日收盤上漲1.2美元或0.1%至每盎司1,967.1美元，上週，金價上漲1.4%。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金9月1日黃金持有量增加0.87公噸至890.97公噸。
美國商品期貨交易委員會9月1日報告顯示，截至8月29日，資金管理機構以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週增加21%至123,272口，為6週以來首度增加。
金拓新聞發佈的每週黃金調查顯示，本週金價預期上漲。在針對專業人士的調查中，64%認為本週金價將會上漲，27%預計將會下跌，9%預期本週金價盤整持平。專業人士包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。在普通投資者的投票當中，有67%認為本週金價將上漲，19%認為將會下跌，14%認為將會盤整。
Adrian Day Asset Management資產管理公司表示金價近期可能上漲，因雖然一些經濟數據好壞參半，但大多數仍表明全球經濟正在疲軟；市場已經消化聯準會升息週期結束的預期，儘管緊縮貨幣政策可能將持續更久的時間。期貨經紀商RJO Futures則是認為金價在高位仍將受限，因通膨與就業市場數據仍相當強勁，公債殖利率也持續走高，預期FED在2024年底之前都不太可能降息，而這將會限制金價的上漲空間。
金價短線走勢仍面臨一些挑戰，主要因為美元指數以及股市上漲的影響，這將會降低黃金的避險吸引力。在美國經濟數據走低的風險下，金價可能即將出現重大突破。在他看來，美國整體數據表現令人失望，會抑制市場對FED在較長時間內保持高利率的預期，在這種情況下美元會走軟，金價會上漲。
Morgan Stanley投資報告表示，在近期美國實質利率上揚的情況下，黃金表現堅挺，為投資者提供了中期買入機會。報告指出，就像擺脫了實質利率上升的負面影響的股票一樣，與實質利率和美元指數反向波動的金價也展現出極強的韌性，中期來看，該行建議在金價走軟或利率下降時買入黃金。
黃金作為避險資產，能夠幫助央行多元化資產以對抗風險，在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金可以減少央行資產組合中的波動性。黃金也可以對沖通貨膨脹的風險，當通貨膨脹上升時，貨幣的購買力會下降，而黃金的價格也會因此上漲，持有黃金可以幫助央行對沖通貨膨脹風險。此外，央行增加黃金儲備還可以向市場傳遞信心和穩定的信號，因黃金的價值在全球範圍內都得到認可。
中國人行時隔3年之後重新增加黃金儲備，主要是因為全球地緣政治風險升高的影響。調查顯示，基金經理人認為，各國央行競相提高黃金儲備，是支撐金價上漲的最主要因素，有83%的受訪基金經理人預期今年全球央行仍將繼續提高黃金儲備。
雖然美國FED緊縮貨幣政策，但此仍然不足以阻止通膨壓力的增加，投資人重新擁抱黃金以令其財富獲得保值將只是時間的問題而已。而通膨上揚的最高風險就是造成停滯性的通膨，即全球的消費下滑而通膨持續攀升。雖然停滯性通膨的可能性還不高，但並沒有辦法完全排除。除了供應面的問題以外，全球轉向可再生的乾淨能源，對於銅鋁等原材料的需求也將持續增長，同樣將使得通膨的上揚維持相當一段時間。各國政府投資大量資金升級基礎建設，構築綠色經濟的同時，也將會帶動通膨的上揚。
2023年Q3全球在俄烏軍事衝突未歇地緣政治持續動盪，美中經貿摩擦方興未艾，全球通膨與世界主要經濟體經濟下行壓力增大，全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的長線避險功能得以充分凸顯。美國拜登政府的未來的宏觀貨政持續緊縮、美中美貿易戰爭持續與否、地緣政治不穩定性、俄烏衝突危機等利空因素，將持續有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的避險情緒謹慎樂觀。黃金價格未來方向將取決於美元強弱、全球貨幣政策寬鬆與否和長期利率的變化。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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