每月專欄
2013-10-04
賴朝堂：台灣ETF市場的發展趨勢
作者：賴朝堂 元大寶來投信
作者：賴朝堂 元大寶來投信
台灣ETF市場的發展趨勢
全球ETFs快速發展，已從另類工具轉變為傳統投資，更多低相關的資產類別可以提升資產配置的效率性。在國內，被動式管理思維正在崛起，由於具有指數化投資、即時交易、價格與淨值偏離小、成本低廉、稅賦優勢、管理費用低和透明度高等七大優點，近幾年也成為台灣投資人的新寵。
從資產規模來看，ETF作為一個新產品，在最初的幾年發展比較緩慢，隨著台灣證券交易所、發行業者的戮力推動，及市場對ETF了解程度的提高，很快就進入了飛速發展階段。2003年國內市場ETF的資產規模為394億新台幣，經過六年的發展，到了2009年才達到755億新台幣的規模。增長速度最快的是2008年到2009年增長速度達59%；資產規模增長最大為2010年到2011年，資產規模增長了490億新台幣。到了2013年8月，ETF的規模已經達到了1452億新台幣。
在台灣證券交易所歷任董事長的推動下，台灣地區在2003年發行了第一支ETF。從2007年開始，ETF市場蓬勃發展，交易量平均每年增長超過20%，今年1-6月與去年同期相比，成交量也有12%。此外，目前ETF支數雖少，但在總成交值的佔比今年1-6月平均有1.6%，最高還拉大到3.3%，相較於TDR與權證的交易量而言，近幾年能見度有逐步在提升，未來希望能將ETF成交值提升至占整體的５%，挹注台股更多活力。
過去10年，資產管理業者會遭遇的兩難，一方面需要快速的將產品提供給市場，同時又要面臨市場同業的差異化比較，另一方面還有先進者的佔地優勢，整體來看，國內首檔ETF－台灣50 ETF樹立了台股ETF的典範，寶滬深ETF締造了跨境掛牌的里程碑，而運用QFII發行的A股ETF也開啟了投資陸股直通車，增添陸股ETF上市的新氣象。
國內ETF誕生的時間並不長，但在短短10年間，其資產規模已超過1400億新台幣，目前正以極快的速度在全球發展。ETF的成功在其除了具有指數化投資的優點外，並兼備股票交易的屬性，例如，盤中交易、可以放空。再者，其獨特的實物申購贖回機制，有助於降低基金的整體成本及促進相關的套利活動，進而縮小基金的次級市場的折溢價。
時序進入2013年下半場，國際間企業整併、資金快速流動、資源重新分配等現象將持續發生。不過，各界普遍樂觀預期市場正走向復甦，只是穩定性尚不足、波幅較大，且時間拉長。在這樣的市況下，最具發展空間的金融商品即為ETF。由於ETF兼具透明度、流動性、結構靈活性以及便利跨市場交易等特質，並受多數監理機關的規管認可，未來在各國監理機關持續增加法規彈性，及更多業者加入市場之情況下，將有更多元的ETF商品問世，跨國交易及上市的趨勢亦將更為明顯，ETF產業將延續2012年的榮景，持續成長茁壯。
從資產規模來看，ETF作為一個新產品，在最初的幾年發展比較緩慢，隨著台灣證券交易所、發行業者的戮力推動，及市場對ETF了解程度的提高，很快就進入了飛速發展階段。2003年國內市場ETF的資產規模為394億新台幣，經過六年的發展，到了2009年才達到755億新台幣的規模。增長速度最快的是2008年到2009年增長速度達59%；資產規模增長最大為2010年到2011年，資產規模增長了490億新台幣。到了2013年8月，ETF的規模已經達到了1452億新台幣。
在台灣證券交易所歷任董事長的推動下，台灣地區在2003年發行了第一支ETF。從2007年開始，ETF市場蓬勃發展，交易量平均每年增長超過20%，今年1-6月與去年同期相比，成交量也有12%。此外，目前ETF支數雖少，但在總成交值的佔比今年1-6月平均有1.6%，最高還拉大到3.3%，相較於TDR與權證的交易量而言，近幾年能見度有逐步在提升，未來希望能將ETF成交值提升至占整體的５%，挹注台股更多活力。
過去10年，資產管理業者會遭遇的兩難，一方面需要快速的將產品提供給市場，同時又要面臨市場同業的差異化比較，另一方面還有先進者的佔地優勢，整體來看，國內首檔ETF－台灣50 ETF樹立了台股ETF的典範，寶滬深ETF締造了跨境掛牌的里程碑，而運用QFII發行的A股ETF也開啟了投資陸股直通車，增添陸股ETF上市的新氣象。
國內ETF誕生的時間並不長，但在短短10年間，其資產規模已超過1400億新台幣，目前正以極快的速度在全球發展。ETF的成功在其除了具有指數化投資的優點外，並兼備股票交易的屬性，例如，盤中交易、可以放空。再者，其獨特的實物申購贖回機制，有助於降低基金的整體成本及促進相關的套利活動，進而縮小基金的次級市場的折溢價。
時序進入2013年下半場，國際間企業整併、資金快速流動、資源重新分配等現象將持續發生。不過，各界普遍樂觀預期市場正走向復甦，只是穩定性尚不足、波幅較大，且時間拉長。在這樣的市況下，最具發展空間的金融商品即為ETF。由於ETF兼具透明度、流動性、結構靈活性以及便利跨市場交易等特質，並受多數監理機關的規管認可，未來在各國監理機關持續增加法規彈性，及更多業者加入市場之情況下，將有更多元的ETF商品問世，跨國交易及上市的趨勢亦將更為明顯，ETF產業將延續2012年的榮景，持續成長茁壯。
作者：賴朝堂 元大寶來投信
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