每月專欄
2020-08-06
李全順 : 2020-8月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【農產品期貨價格走跌、油價仍持續緩升、金價突破2000美元】
天候條件佳有助豐收 農產品期貨價格走跌
CBOT三大農產品期貨8月4日全面下跌，因天氣預報有利、作物良率改善，以及南美巴西作物預期豐收的影響。12月玉米期貨收盤下跌2.5%成為每英斗3.2025美元，9月小麥下跌2.5%成為每英斗5.0825美元，11月黃豆下跌1.6%成為每英斗8.8175美元。ICE Futures U.S. 12月棉花期貨8月4日上漲0.2%成為每磅64.01美分，10月粗糖期貨上漲0.5%成為每磅12.78美分。
美國伊利諾州Soybean & Corn Advisor Inc.報告表示，巴西今年小麥產量預估將創新高達到734萬噸，較巴西農業部所預估的631萬噸產量還要高出100萬噸以上，主要因為天氣有利，以及去年黃豆獲利較豐，農戶增加投資的影響。美國農業部8月3日盤後公布的作物進度報告顯示，截至8月2日，佔去年玉米種植面積91%的18州，玉米作物良率較前週持平於72%，符合分析師的預估，高於去年同期的57%。佔去年黃豆種植面積96%的18州，黃豆作物良率較前週增加1個百分點至73%，高於去年同期的54%，以及分析師平均預估的72%。
佔去年棉花種植面積99%的15州，棉花作物良率較前週減少4個百分點至45%，低於去年同期的54%。冬麥收成進度較前週的81%增加至85%，高於去年同期的80%，低於同期5年平均值的88%，以及分析師平均預估的89%。春麥收成進度較前週的1%增加至5%，高於去年同期的2%，低於同期5年平均值的10%。春麥作物良率較前週增加3個百分點至73%，與去年同期相當。
美國農業部8月3日公佈的每週出口檢定報告顯示，截至7月30日當週，美國穀物出口檢定量1,939,154公噸，較前週減少2%，較上年同期減少8%。自6月起的2020/21年度，美國小麥一週出口檢定量為500,110公噸，佔穀物出口總量的26%；較前週減少8%，較上年同期增加20%，最大出口市場為菲律賓。本年度累計出口量年增9%至4,631,000公噸。美國農業部7月報告維持本年度小麥出口量預估為2,586萬噸，週均出口量約49.73萬噸。
截至7月30日當週，美國玉米一週出口檢定量為716,127公噸，佔穀物出口總量的37%；較前週減少15%，較上年同期增加11%，主要出口市場為日本324,900公噸與墨西哥228,658公噸。自去年9月起的2019/20年度至今，美國玉米出口檢定量年減16%至37,941,582公噸。美國農業部7月報告維持本年度玉米出口量預估為4,510萬噸，週均出口量約86.7萬噸。
美國黃豆截至7月30日為止的一週出口檢定量為551,543公噸，佔穀物出口總量的28%；較前週增加9%，較上年同期減少47%，主要出口市場為埃及87,811公噸與中國大陸71,977公噸。自去年9月起的2019/20年度至今，美國黃豆出口檢定量較上年同期減少5%至39,373,215公噸。美國農業部7月報告維持本年度黃豆出口量預估為4,490萬噸，週均出口量約86.35萬噸。
原油庫存量減少 油價仍持續緩升
NYMEX 9月原油期貨8月4日收盤上漲0.69美元漲幅1.7%，每桶41.70美元，因市場寄望新一輪的刺激計劃帶動需求，以及預期原油庫存將繼續下滑的影響；ICE Futures Europe近月布蘭特原油上漲0.28美元漲幅0.6%，每桶44.43美元。Wells Fargo Investment Management報告中稱美國國會將繼續提供刺激計劃，但是當今年非常規的財政刺激計劃逐漸消失時，2021年將面臨更大的挑戰。
美國石油協會週二盤後公佈的數據顯示，截至8月4日當週，美國原油庫存減少860萬桶至5.2億桶，路透社調查的分析師預估為減少300萬桶；汽油庫存減少170萬桶，預估為減少17萬桶；包括柴油在內的蒸餾油庫存增加380萬桶，預估為增加27.9萬桶。標普全球普氏的調查則預估上週美國原油庫存將減少410萬桶，汽油庫存減少130萬桶，蒸餾油庫存增加10萬桶。美國能源部的庫存數據將於週三公佈。
美國能源部公佈，8月3日全美普通汽油平均零售價格為每加侖2.176美元，較前週上漲0.1美分，較去年同期下跌51.2美分。各地區零售汽油均價漲跌互見，西岸地區的零售汽油均價最高達每加侖2.832美元，較前週上漲0.8美分，較去年同期下跌46美分；墨西哥灣地區的零售汽油均價最低為每加侖1.847美分，較前週下跌0.9美分，較去年同期下跌53.8美分。
美國汽車協會報告表示，8月3日全美普通汽油平均零售價格較前週持平為每加侖2.18美元，較一個月前上漲1美分，較去年同期下跌53美分。汽油需求回升為零售價格提供一些支撐，但今年夏天的油價仍將創下十年來的同期新低，過去兩個月的零售汽油均價為每加侖2.14美元。美國能源部的數據顯示，7月24日當週，美國汽油需求較前週的855萬桶/日增加至881萬桶/日，但較去年同期的956萬桶/日年減7.8%。根據即時追蹤全美加油站汽油價格的GasBuddy網站數據，8月3日全美普通汽油平均零售價格較前週持平為每加侖2.17美元。美國零售汽油均價處於十年來的同期新低水平，雖然預期需求將會有所增加，但幅度也將非常有限，主要因為美國疫情仍相當嚴重的影響，8月份零售汽油均價預期不會有大幅度的上漲，預期在9月份的勞工節假期以前，全美零售汽油均價將保持在每加侖2.25美元以下的價位。
路透社報導，該社訪問7位OPEC現任與前任官員，發現官員們擔憂全球石油需求可能不會很快回升至疫情以前的水平，甚至在科技進步的影響下，全球石油需求可能會在未來幾年內觸頂。報導指出，2019年全球石油需求僅略低於每日1億桶，但今年截至目前為止的石油需求降至9,100萬桶/日，主要受到疫情的影響，官員們更預期最快要到2021年石油需求才能回升至疫情以前的水平。
避險需求仍存在 金價突破2000美元
COMEX 12月黃金期貨8月4日收盤上漲34.7美元漲幅1.8%，每盎司黃金2,021美元，首度站上2,000美元再創歷史新高。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares, GLD道富財富黃金指數基金4日黃金持有量增加6.43公噸至1248.383公噸。
印度政府公布的數據顯示，7月份的黃金進口量年減24%至30公噸，主要因為金價創新高壓抑買氣，以及防疫的封鎖措施限制了消費的影響。而中國大陸的國內金價則是自二月以來就與國際金價呈現折價的表現，這暗示大陸國內的交易員認為國際金價太高，買入的意願不高，而賣方則是持續在賣出。Union Bancaire Privée, UBP報告表示，金價與3月份的低點相比已經上漲30%，稱有許多理由支持金價上漲至空前的每盎司2,000美元價位，並預期黃金多頭會將金價進一步推升至每盎司2,100美元。該行指出，在疫情衝擊的經濟壓力之下，各國政府都推出了經濟刺激措施，使得原本就已經很低的利率與公債殖利率又進一步下滑，令黃金更加具有吸引力。
各國政府盡全力減輕疫情的經濟衝擊，隨之而來的是更多的財政赤字以及實質負利率；即使未來疫苗出現，政府依然需要財政措施來重建經濟，這也就造就了黃金的多頭市場。根據美國銀行的報告，上週有39億美元的資金流向金市，創下史上次高；作為比較，流向股市、匯市與債市的資金分別為19億美元、56億美元與172億美元。金價將持續朝每盎司2,000美元價位挺進，而即使金價創新高的過程當中可能伴隨一些獲利賣壓，但沒有跡象顯示金價現階段會遭遇大幅拉回。只要美元繼續弱勢，則金價攀上2,000美元價位只是時間的問題。Citibank最新報告預估，金價在未來三個月可望上漲至每盎司2,100美元價位，未來6-12個月則上看每盎司2,300美元，稱黃金ETF的積極買盤、美元走弱，以及實質負利率等，都是推升金價的主要因素。
當前市場上仍然有許多因素支撐黃金的投資需求，包括全球低利率的環境、央行寬鬆的貨幣政策，以及通膨可能上揚的預期。冠狀病毒全球大流行疫情的不確定性也是一大因素，無論是疫情對經濟或是社會的衝擊，甚至是對第二波疫情爆發的擔憂等。此外，雖然近期股市持續反彈，但預期企業獲利仍將下滑，這就使得股票的估值虛高，黃金也將成為投資人規避風險的首選。近期，美國反警察暴力執法的示威暴動，以及今年11月將舉行的美國總統大選，也都會增加市場的不確定因素。
2020年6月起，在全球經貿摩擦不斷加劇、美國FED降息、美債收益率下跌、世界主要經濟體經濟下行壓力增大、全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的避險功能得以充分凸顯，金價同步上揚。美國的總體財政政策、美國發動中美貿易戰爭、地緣政治不穩定性與中國新冠肺炎疫情等利空因素，有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的市場情緒謹慎樂觀。地緣政治風險，新冠肺炎等因素正支持黃金市場，黃金未來方向將取決於美元，美國貨幣政策寬鬆與否和長期利率的變化。
CBOT三大農產品期貨8月4日全面下跌，因天氣預報有利、作物良率改善，以及南美巴西作物預期豐收的影響。12月玉米期貨收盤下跌2.5%成為每英斗3.2025美元，9月小麥下跌2.5%成為每英斗5.0825美元，11月黃豆下跌1.6%成為每英斗8.8175美元。ICE Futures U.S. 12月棉花期貨8月4日上漲0.2%成為每磅64.01美分，10月粗糖期貨上漲0.5%成為每磅12.78美分。
美國伊利諾州Soybean & Corn Advisor Inc.報告表示，巴西今年小麥產量預估將創新高達到734萬噸，較巴西農業部所預估的631萬噸產量還要高出100萬噸以上，主要因為天氣有利，以及去年黃豆獲利較豐，農戶增加投資的影響。美國農業部8月3日盤後公布的作物進度報告顯示，截至8月2日，佔去年玉米種植面積91%的18州，玉米作物良率較前週持平於72%，符合分析師的預估，高於去年同期的57%。佔去年黃豆種植面積96%的18州，黃豆作物良率較前週增加1個百分點至73%，高於去年同期的54%，以及分析師平均預估的72%。
佔去年棉花種植面積99%的15州，棉花作物良率較前週減少4個百分點至45%，低於去年同期的54%。冬麥收成進度較前週的81%增加至85%，高於去年同期的80%，低於同期5年平均值的88%，以及分析師平均預估的89%。春麥收成進度較前週的1%增加至5%，高於去年同期的2%，低於同期5年平均值的10%。春麥作物良率較前週增加3個百分點至73%，與去年同期相當。
美國農業部8月3日公佈的每週出口檢定報告顯示，截至7月30日當週，美國穀物出口檢定量1,939,154公噸，較前週減少2%，較上年同期減少8%。自6月起的2020/21年度，美國小麥一週出口檢定量為500,110公噸，佔穀物出口總量的26%；較前週減少8%，較上年同期增加20%，最大出口市場為菲律賓。本年度累計出口量年增9%至4,631,000公噸。美國農業部7月報告維持本年度小麥出口量預估為2,586萬噸，週均出口量約49.73萬噸。
截至7月30日當週，美國玉米一週出口檢定量為716,127公噸，佔穀物出口總量的37%；較前週減少15%，較上年同期增加11%，主要出口市場為日本324,900公噸與墨西哥228,658公噸。自去年9月起的2019/20年度至今，美國玉米出口檢定量年減16%至37,941,582公噸。美國農業部7月報告維持本年度玉米出口量預估為4,510萬噸，週均出口量約86.7萬噸。
美國黃豆截至7月30日為止的一週出口檢定量為551,543公噸，佔穀物出口總量的28%；較前週增加9%，較上年同期減少47%，主要出口市場為埃及87,811公噸與中國大陸71,977公噸。自去年9月起的2019/20年度至今，美國黃豆出口檢定量較上年同期減少5%至39,373,215公噸。美國農業部7月報告維持本年度黃豆出口量預估為4,490萬噸，週均出口量約86.35萬噸。
原油庫存量減少 油價仍持續緩升
NYMEX 9月原油期貨8月4日收盤上漲0.69美元漲幅1.7%，每桶41.70美元，因市場寄望新一輪的刺激計劃帶動需求，以及預期原油庫存將繼續下滑的影響；ICE Futures Europe近月布蘭特原油上漲0.28美元漲幅0.6%，每桶44.43美元。Wells Fargo Investment Management報告中稱美國國會將繼續提供刺激計劃，但是當今年非常規的財政刺激計劃逐漸消失時，2021年將面臨更大的挑戰。
美國石油協會週二盤後公佈的數據顯示，截至8月4日當週，美國原油庫存減少860萬桶至5.2億桶，路透社調查的分析師預估為減少300萬桶；汽油庫存減少170萬桶，預估為減少17萬桶；包括柴油在內的蒸餾油庫存增加380萬桶，預估為增加27.9萬桶。標普全球普氏的調查則預估上週美國原油庫存將減少410萬桶，汽油庫存減少130萬桶，蒸餾油庫存增加10萬桶。美國能源部的庫存數據將於週三公佈。
美國能源部公佈，8月3日全美普通汽油平均零售價格為每加侖2.176美元，較前週上漲0.1美分，較去年同期下跌51.2美分。各地區零售汽油均價漲跌互見，西岸地區的零售汽油均價最高達每加侖2.832美元，較前週上漲0.8美分，較去年同期下跌46美分；墨西哥灣地區的零售汽油均價最低為每加侖1.847美分，較前週下跌0.9美分，較去年同期下跌53.8美分。
美國汽車協會報告表示，8月3日全美普通汽油平均零售價格較前週持平為每加侖2.18美元，較一個月前上漲1美分，較去年同期下跌53美分。汽油需求回升為零售價格提供一些支撐，但今年夏天的油價仍將創下十年來的同期新低，過去兩個月的零售汽油均價為每加侖2.14美元。美國能源部的數據顯示，7月24日當週，美國汽油需求較前週的855萬桶/日增加至881萬桶/日，但較去年同期的956萬桶/日年減7.8%。根據即時追蹤全美加油站汽油價格的GasBuddy網站數據，8月3日全美普通汽油平均零售價格較前週持平為每加侖2.17美元。美國零售汽油均價處於十年來的同期新低水平，雖然預期需求將會有所增加，但幅度也將非常有限，主要因為美國疫情仍相當嚴重的影響，8月份零售汽油均價預期不會有大幅度的上漲，預期在9月份的勞工節假期以前，全美零售汽油均價將保持在每加侖2.25美元以下的價位。
路透社報導，該社訪問7位OPEC現任與前任官員，發現官員們擔憂全球石油需求可能不會很快回升至疫情以前的水平，甚至在科技進步的影響下，全球石油需求可能會在未來幾年內觸頂。報導指出，2019年全球石油需求僅略低於每日1億桶，但今年截至目前為止的石油需求降至9,100萬桶/日，主要受到疫情的影響，官員們更預期最快要到2021年石油需求才能回升至疫情以前的水平。
避險需求仍存在 金價突破2000美元
COMEX 12月黃金期貨8月4日收盤上漲34.7美元漲幅1.8%，每盎司黃金2,021美元，首度站上2,000美元再創歷史新高。全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares, GLD道富財富黃金指數基金4日黃金持有量增加6.43公噸至1248.383公噸。
印度政府公布的數據顯示，7月份的黃金進口量年減24%至30公噸，主要因為金價創新高壓抑買氣，以及防疫的封鎖措施限制了消費的影響。而中國大陸的國內金價則是自二月以來就與國際金價呈現折價的表現，這暗示大陸國內的交易員認為國際金價太高，買入的意願不高，而賣方則是持續在賣出。Union Bancaire Privée, UBP報告表示，金價與3月份的低點相比已經上漲30%，稱有許多理由支持金價上漲至空前的每盎司2,000美元價位，並預期黃金多頭會將金價進一步推升至每盎司2,100美元。該行指出，在疫情衝擊的經濟壓力之下，各國政府都推出了經濟刺激措施，使得原本就已經很低的利率與公債殖利率又進一步下滑，令黃金更加具有吸引力。
各國政府盡全力減輕疫情的經濟衝擊，隨之而來的是更多的財政赤字以及實質負利率；即使未來疫苗出現，政府依然需要財政措施來重建經濟，這也就造就了黃金的多頭市場。根據美國銀行的報告，上週有39億美元的資金流向金市，創下史上次高；作為比較，流向股市、匯市與債市的資金分別為19億美元、56億美元與172億美元。金價將持續朝每盎司2,000美元價位挺進，而即使金價創新高的過程當中可能伴隨一些獲利賣壓，但沒有跡象顯示金價現階段會遭遇大幅拉回。只要美元繼續弱勢，則金價攀上2,000美元價位只是時間的問題。Citibank最新報告預估，金價在未來三個月可望上漲至每盎司2,100美元價位，未來6-12個月則上看每盎司2,300美元，稱黃金ETF的積極買盤、美元走弱，以及實質負利率等，都是推升金價的主要因素。
當前市場上仍然有許多因素支撐黃金的投資需求，包括全球低利率的環境、央行寬鬆的貨幣政策，以及通膨可能上揚的預期。冠狀病毒全球大流行疫情的不確定性也是一大因素，無論是疫情對經濟或是社會的衝擊，甚至是對第二波疫情爆發的擔憂等。此外，雖然近期股市持續反彈，但預期企業獲利仍將下滑，這就使得股票的估值虛高，黃金也將成為投資人規避風險的首選。近期，美國反警察暴力執法的示威暴動，以及今年11月將舉行的美國總統大選，也都會增加市場的不確定因素。
2020年6月起，在全球經貿摩擦不斷加劇、美國FED降息、美債收益率下跌、世界主要經濟體經濟下行壓力增大、全球投資市場悲觀情緒愈發濃厚等多種因素綜合作用下，黃金的避險功能得以充分凸顯，金價同步上揚。美國的總體財政政策、美國發動中美貿易戰爭、地緣政治不穩定性與中國新冠肺炎疫情等利空因素，有利黃金避險買盤增溫，黃金ETF投資者傾向于持有黃金而不是獲利了結，金市的市場情緒謹慎樂觀。地緣政治風險，新冠肺炎等因素正支持黃金市場，黃金未來方向將取決於美元，美國貨幣政策寬鬆與否和長期利率的變化。
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