每月專欄
2020-05-06
李全順 : 2020-5月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【 英疫情減緩解封在即 英國經濟情勢仍陷衰退】
英國疫情減緩解封在即 英國經濟情勢仍陷衰退
英國首相強生即將公佈新冠疫情防控措施調整的詳細計畫，其中涉及復工複產的詳細指導方針。市場專家普遍預期5月末英國經濟將逐步重啟，然而，在逐步解封的情況下，英國經濟復甦仍面臨三大挑戰。
首先是疫情二次高峰風險。從當前新增病例數和死亡病例數來看，英國疫情形勢依然不容樂觀。英國不少工商界人士呼籲，要把握好避免疫情二次暴發與重啟經濟之間的平衡。英國政府應根據應對能力分階段重啟經濟，辦公室、農場、工廠、車間等場所將面臨不同挑戰。酒店業在秋季前都很難恢復，可居家辦公的單位應繼續減少通勤。在包括檢測能力在內的疫情防控措施到位之前，不應過快全面重啟經濟；政府需要制定戰略，允許經濟的關鍵部分分階段重啟。有媒體報導，英國政府考慮強制要求擁有5名以上員工的企業在復工前進行工
作環境新冠病毒風險評估，並定期更新，這將增加企業成本，對中小企業而言難度較大。
其次是救助政策如何平緩退出。新冠疫情暴發後，英國政府推出力度空前的經濟救助措施，涉及企業紓困貸款、員工工資保障等方面。不少工商界人士警告，救助措施過快退出將給企業資金鏈帶來風險。但也有專家認為，救助措施退出過慢會增加政府債務風險。英國汽車製造商和經銷商協會認為，英國汽車行業成功重啟需要政府與行業密切配合，包括提高生產的安全性和可持續性，重新開放汽車零售並刺激需求，以及維護供應鏈靈活性。英國航空業高管日前呼籲政府延長原定6月末結束的員工工資保障計畫，稱如果該計畫過早取消，受疫情衝擊的航空公司將面臨“新的現金流危機”。分階段解封要與當前經濟救助措施調整相配合，尚未重啟的專案及企業仍需工資保障措施支援。當前的員工工資保障計畫可能耗費多達400億英鎊，導致政府債務大幅增加。該計畫如再延長，將導致政府負債越來越不可持續。
再次是英歐貿易談判“無協定”風險。英國與歐盟4月24日結束雙方未來關係第二輪談判，但僅取得“有限進展”。英國政府再次重申，將在今年底結束“脫歐”過渡期，且不會接受歐方的延期要求。這加大了英歐關係以“無協議”告終的風險，可能令重啟中的英國經濟“雪上加霜”。目前不少分析認為，英國與歐盟年底前僅能達成低水準貿易互惠協定，英歐貿易壁壘及通關手續將大大增加。英國政府正與貨運代理行業洽談私營部門培訓事宜，將培訓多達5萬名熟悉英歐貿易海關程式的專業代理，為今年底結束“脫歐”過渡期做好準備。因為疫情，英國與歐盟難以在過渡期結束前達成全面自貿協定。考慮到國際貿易未來的不確定性，如果英國與其最大交易夥伴間的貿易變得更加困難，這將非常危險。
新冠肺炎疫情給全球短期經濟衰退帶來風險的可能性增強，投資人需要重新審視他們的投資組合，在不確定形勢之下保證投資回報。疫情導致全球確診案例增加，全球各大央行都在逐步採取日益激進的措施以應對這場疫情所帶來的經濟影響。這其中包括FED宣佈降息4碼，這一緊急降息的決議也是2008年金融危機以來的首次。英國央行英格蘭銀行也正在起草的行動方案，以期對疫情爆發作出“有力且及時”的反應。澳洲也表示他們可能會採取量化寬鬆。
新冠肺炎疫情仍在發展之中，蔓延速度之快，沒人能準確預測出之後的震盪餘波到底會何去何從。現在還有一些信號顯示FED不久後可能在未來數月將利率降至負利率，最終的結果就是跟隨歐洲和日本央行的腳步，步入負利率時代。負利率是否會助力實體經濟尚未可知，但可確定的是負利率一定會刺激金融資產價格。鑒於已知的資訊，可以判斷出冠狀肺炎病毒會在今年短期內加大全球經濟衰退的風險正迅速加大。目前看來，疫情已經拖累了英國今年經濟增長率。全球經濟增幅將繼續放緩，當疫情得到控制之後經濟還會收縮。目前疫情爆發已經讓股市波動性增大，這種波動性是在2008年金融危機之後就沒有看到的。此外還有受到極大影響的全球供應鏈，工廠關張，航班取消，旅遊景點閉館，以及一些重要活動取消。上述種種都讓亞洲和歐洲現在所有重要城市幾乎處在關閉的狀態中，跨國公司們發出警告稱疫情會嚴重影響公司利潤率。雇員們都家工作，避免旅行。
看到很多關鍵行業的供應面和需求面都受到了影響，例如旅遊業，酒店業，製造業和零售業，這種影響仍會延伸到其他行業中去。消費者信心降低，購買欲望降低，企業投資減弱，裁員力度加大。這意味著更少的消費者花銷和市場需求，繼而帶來更多的裁員，這個場景就會因此形成一個惡性循環。為了與目前的形勢進行抗爭，必須為短期的，但卻可能是來勢洶洶的經濟衰退做好準備。全球經濟依然會實現有力反彈，當經濟重建和適應新形勢之後，全球增長率會重現活力。這一切在央行和政府積極促進經濟發展之後會體現的更為明顯。
英國4月製造業PMI為32.6，創下新低紀錄。英國4月製造業PMI：英國4月份製造業產出和訂單均出現了至少30年來，也就是有記錄以來的最大降幅，原因是政府採取措施減緩疫情的蔓延導致英國經濟急劇下滑。企業倒閉、全球需求疲弱、工廠停工以及針對疫情採取的社會疏離措施，對英國大量行業造成了沉重打擊。唯一錄得增長的領域是醫藥和食品公司。當前尚未解決的問題是，目前的限制需要多長時間才能繼續實施，哪些行業可以開始安全地重新開放。同一時間公佈的英國3月M4貨幣供應月率為8.1%，創下自1982年有記錄以來最高。此外，英國3月非金融企業淨貸款324.58億英鎊，為紀錄新高。英國3月消費者信貸增速年率則錄得3.7%，為2013年以來最低。
英國首相強生即將公佈新冠疫情防控措施調整的詳細計畫，其中涉及復工複產的詳細指導方針。市場專家普遍預期5月末英國經濟將逐步重啟，然而，在逐步解封的情況下，英國經濟復甦仍面臨三大挑戰。
首先是疫情二次高峰風險。從當前新增病例數和死亡病例數來看，英國疫情形勢依然不容樂觀。英國不少工商界人士呼籲，要把握好避免疫情二次暴發與重啟經濟之間的平衡。英國政府應根據應對能力分階段重啟經濟，辦公室、農場、工廠、車間等場所將面臨不同挑戰。酒店業在秋季前都很難恢復，可居家辦公的單位應繼續減少通勤。在包括檢測能力在內的疫情防控措施到位之前，不應過快全面重啟經濟；政府需要制定戰略，允許經濟的關鍵部分分階段重啟。有媒體報導，英國政府考慮強制要求擁有5名以上員工的企業在復工前進行工
作環境新冠病毒風險評估，並定期更新，這將增加企業成本，對中小企業而言難度較大。
其次是救助政策如何平緩退出。新冠疫情暴發後，英國政府推出力度空前的經濟救助措施，涉及企業紓困貸款、員工工資保障等方面。不少工商界人士警告，救助措施過快退出將給企業資金鏈帶來風險。但也有專家認為，救助措施退出過慢會增加政府債務風險。英國汽車製造商和經銷商協會認為，英國汽車行業成功重啟需要政府與行業密切配合，包括提高生產的安全性和可持續性，重新開放汽車零售並刺激需求，以及維護供應鏈靈活性。英國航空業高管日前呼籲政府延長原定6月末結束的員工工資保障計畫，稱如果該計畫過早取消，受疫情衝擊的航空公司將面臨“新的現金流危機”。分階段解封要與當前經濟救助措施調整相配合，尚未重啟的專案及企業仍需工資保障措施支援。當前的員工工資保障計畫可能耗費多達400億英鎊，導致政府債務大幅增加。該計畫如再延長，將導致政府負債越來越不可持續。
再次是英歐貿易談判“無協定”風險。英國與歐盟4月24日結束雙方未來關係第二輪談判，但僅取得“有限進展”。英國政府再次重申，將在今年底結束“脫歐”過渡期，且不會接受歐方的延期要求。這加大了英歐關係以“無協議”告終的風險，可能令重啟中的英國經濟“雪上加霜”。目前不少分析認為，英國與歐盟年底前僅能達成低水準貿易互惠協定，英歐貿易壁壘及通關手續將大大增加。英國政府正與貨運代理行業洽談私營部門培訓事宜，將培訓多達5萬名熟悉英歐貿易海關程式的專業代理，為今年底結束“脫歐”過渡期做好準備。因為疫情，英國與歐盟難以在過渡期結束前達成全面自貿協定。考慮到國際貿易未來的不確定性，如果英國與其最大交易夥伴間的貿易變得更加困難，這將非常危險。
新冠肺炎疫情給全球短期經濟衰退帶來風險的可能性增強，投資人需要重新審視他們的投資組合，在不確定形勢之下保證投資回報。疫情導致全球確診案例增加，全球各大央行都在逐步採取日益激進的措施以應對這場疫情所帶來的經濟影響。這其中包括FED宣佈降息4碼，這一緊急降息的決議也是2008年金融危機以來的首次。英國央行英格蘭銀行也正在起草的行動方案，以期對疫情爆發作出“有力且及時”的反應。澳洲也表示他們可能會採取量化寬鬆。
新冠肺炎疫情仍在發展之中，蔓延速度之快，沒人能準確預測出之後的震盪餘波到底會何去何從。現在還有一些信號顯示FED不久後可能在未來數月將利率降至負利率，最終的結果就是跟隨歐洲和日本央行的腳步，步入負利率時代。負利率是否會助力實體經濟尚未可知，但可確定的是負利率一定會刺激金融資產價格。鑒於已知的資訊，可以判斷出冠狀肺炎病毒會在今年短期內加大全球經濟衰退的風險正迅速加大。目前看來，疫情已經拖累了英國今年經濟增長率。全球經濟增幅將繼續放緩，當疫情得到控制之後經濟還會收縮。目前疫情爆發已經讓股市波動性增大，這種波動性是在2008年金融危機之後就沒有看到的。此外還有受到極大影響的全球供應鏈，工廠關張，航班取消，旅遊景點閉館，以及一些重要活動取消。上述種種都讓亞洲和歐洲現在所有重要城市幾乎處在關閉的狀態中，跨國公司們發出警告稱疫情會嚴重影響公司利潤率。雇員們都家工作，避免旅行。
看到很多關鍵行業的供應面和需求面都受到了影響，例如旅遊業，酒店業，製造業和零售業，這種影響仍會延伸到其他行業中去。消費者信心降低，購買欲望降低，企業投資減弱，裁員力度加大。這意味著更少的消費者花銷和市場需求，繼而帶來更多的裁員，這個場景就會因此形成一個惡性循環。為了與目前的形勢進行抗爭，必須為短期的，但卻可能是來勢洶洶的經濟衰退做好準備。全球經濟依然會實現有力反彈，當經濟重建和適應新形勢之後，全球增長率會重現活力。這一切在央行和政府積極促進經濟發展之後會體現的更為明顯。
英國4月製造業PMI為32.6，創下新低紀錄。英國4月製造業PMI：英國4月份製造業產出和訂單均出現了至少30年來，也就是有記錄以來的最大降幅，原因是政府採取措施減緩疫情的蔓延導致英國經濟急劇下滑。企業倒閉、全球需求疲弱、工廠停工以及針對疫情採取的社會疏離措施，對英國大量行業造成了沉重打擊。唯一錄得增長的領域是醫藥和食品公司。當前尚未解決的問題是，目前的限制需要多長時間才能繼續實施，哪些行業可以開始安全地重新開放。同一時間公佈的英國3月M4貨幣供應月率為8.1%，創下自1982年有記錄以來最高。此外，英國3月非金融企業淨貸款324.58億英鎊，為紀錄新高。英國3月消費者信貸增速年率則錄得3.7%，為2013年以來最低。
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