每月專欄
2024-11-04
李全順 : 2024 - 11月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【美國2024總統大選後宏觀經濟走勢評析】
美國2024總統大選後宏觀經濟走勢評析
川普在2024年美國總統大選中成功當選，這一結果無疑將對美國乃至全球的宏觀經濟產生深遠的影響。川普的經濟政策一貫強調“美國優先”，其核心理念集中在減稅、減少監管、貿易保護主義、促進製造業回流以及能源政策的轉變等方面。
川普的減稅政策預計將在短期內刺激企業投資和消費者支出。通過降低企業所得稅和個人所得稅，企業可用於再投資的資金增加，從而促進擴張和創新。這一政策旨在提升企業的競爭力，吸引更多的國內外投資，進一步推動經濟增長。個人所得稅的減少將增加家庭的可支配收入，提升消費能力，進而推動內需增長。這種政策有助於刺激經濟活動，提升GDP增長率。然而，減稅政策也可能導致財政赤字的擴大，因為政府收入減少，而若政府支出不相應削減，將加劇財政壓力，長期可能影響政府的財政可持續性。高額的財政赤字可能會增加國家債務，提升政府的借貸成本，並可能對信用評級產生負面影響，進而影響國際投資者對美國國債的信心。
在監管方面，川普一貫主張減少企業的監管負擔，特別是在環保、金融和勞動領域。這一政策可能有助於提升企業的運營效率和競爭力，吸引更多的投資，促進經濟增長。減少監管可以降低企業的合規成本，增加其利潤空間，進一步激勵企業擴展業務。然而，過度放鬆監管也可能帶來負面影響。例如，在環保方面，減少環境監管可能導致污染問題加劇，對公共健康和生態系統造成損害。在金融領域，監管的放鬆可能增加金融市場的系統性風險，提升金融機構的脆弱性，增加金融危機的可能性。在勞動市場，放鬆勞動法規可能削弱勞動者的權益，導致工資增長受限，影響勞動市場的穩定性和勞動者的生活質量。
川普的貿易保護主義政策，特別是對中國等主要貿易夥伴加徵高額關稅，將對美國及全球經濟產生重大影響。高關稅措施旨在保護美國製造業，促進產業回流，減少對外國供應鏈的依賴，提升國內產業的競爭力。然而，這些政策也可能導致進口商品價格上升，增加消費者的生活成本，抑制消費需求，對內需產生負面影響。此外，貿易戰可能引發報復性關稅，進一步損害美國的出口業務，削弱國際貿易體系的穩定性，對全球經濟增長構成威脅。中美貿易緊張局勢的持續，可能會使得全球供應鏈更加脆弱，增加企業的不確定性，影響全球投資和貿易活動，進而對全球經濟的復甦和增長產生不利影響。
在勞動市場方面，川普的政策可能會促進就業增長和工資上漲。減稅和減監管政策有助於企業擴張和增加招聘，降低失業率，提高勞動參與率。這將有助於提升經濟的整體活力，增加家庭收入，進一步推動消費需求。然而，這也可能導致勞動力市場的供需失衡，特別是在高科技和製造業領域，可能出現勞動力短缺的問題，推動工資水準進一步上升，增加企業的運營成本，進而影響產品價格和整體通膨水準。此外，勞動力市場的結構性問題，如技能不匹配和勞動力的地理分佈不均，仍然需要通過教育和職業培訓等手段來解決，以確保經濟增長的可持續性和包容性。
通膨方面，川普的經濟政策可能在短期內促進經濟增長，但若減稅和增加政府支出導致需求過熱，可能會加劇通膨壓力。尤其是在全球供應鏈依然面臨挑戰的情況下，進口商品價格上漲將進一步推高整體物價水準。通膨的上升可能削弱消費者的購買力，影響家庭的實際收入，對經濟增長形成抑制。此外，擴張性的財政和貨幣政策可能會削弱美元的匯率穩定性，增加進口成本，進一步推動通膨。若通膨持續上升，FED可能會被迫採取更為緊縮的貨幣政策，提高利率以抑制物價上漲，這將增加企業和消費者的借貸成本，抑制投資和消費需求，進而對經濟增長產生負面影響。
財政狀況方面，川普的減稅政策和可能增加的政府支出將導致財政赤字和國家債務的上升。雖然短期內刺激經濟增長，但長期來看，高額的國債將增加政府的財政負擔，限制未來財政政策的靈活性，並可能影響國際投資者對美國國債的信心，進而推高借貸成本，對經濟穩定性構成威脅。持續的財政赤字和高額國債可能限制政府在面對經濟衝擊時的應對能力，影響公共服務的質量和覆蓋範圍，對社會福利和基礎設施的投資產生壓力，進而影響經濟的長期增長潛力。
在國際貿易關係方面，川普的政策將加劇美中之間的經濟對抗，並可能促使其他國家採取類似的保護主義措施，削弱全球貿易體系的穩定性。這將對全球供應鏈、跨國企業的運營以及國際貿易活動產生廣泛影響，進而影響全球經濟的增長前景。美國與其盟友之間的貿易關係也可能因川普的強硬立場而出現緊張，影響全球貿易和投資流動。此外，貿易保護主義政策可能導致全球經濟增長放緩，特別是在依賴出口的國家，進而影響全球市場的穩定性和經濟復甦的速度。
此外，川普可能會推動能源政策的轉變，特別是加大對傳統能源產業的支持，減少對清潔能源和可再生能源的投入。這將影響美國的能源結構和環境政策，可能促進石油和天然氣行業的增長，增加能源產業的就業機會和生產能力。然而，這也可能延緩能源轉型的進程，對應對氣候變化的全球努力產生負面影響。減少對清潔能源的支持可能會限制新能源技術的創新和應用，影響美國在全球可再生能源市場的競爭力，限制經濟的可持續發展潛力。此外，傳統能源產業的擴張可能增加環境污染和碳排放，對生態系統和公共健康產生不利影響，進而引發社會和環境的反彈。
在科技創新和產業轉型方面，川普的政策可能更加側重於支持傳統產業和提升國內製造業的競爭力，通過減稅和減少監管來刺激企業的技術創新和生產效率。然而，這種政策可能忽視新興技術和可持續產業的發展需求，限制美國在未來高科技和綠色能源領域的全球競爭力。科技創新和產業轉型是推動經濟增長和提升生產力的重要動力，忽視這些領域的發展可能會使美國在全球科技競賽中處於不利地位，影響長期的經濟增長潛力。此外，缺乏對新興技術的支持可能會限制創新能力，減少新興產業的崛起，從而影響經濟的多元化和靈活性。
財政政策和政府支出方面，川普的減稅和減監管政策旨在刺激經濟增長和企業投資，然而，這些政策可能導致財政赤字的擴大，增加政府債務負擔，限制未來的財政靈活性。高額的財政赤字將增加政府的借貸需求，推高利率水準，增加政府和企業的借貸成本，對經濟增長形成制約。此外，持續的財政赤字可能會限制政府在面對經濟衝擊時的應對能力，影響公共服務的質量和覆蓋範圍，對社會福利和基礎設施的投資產生壓力，進而影響經濟的長期增長潛力。川普政府在財政政策上的傾向，可能會優先考慮減稅和減監管，而忽視對公共服務和社會福利的投入，這將對社會的整體福祉和經濟的可持續發展產生長遠的影響。
在國際貿易和全球經濟方面，川普的強硬貿易政策可能會對全球貿易體系產生重大影響，引發貿易戰和報復性措施，導致全球貿易增長放緩，影響全球經濟復甦。高關稅政策將推高進口商品價格，降低消費者購買力，抑制國內需求，進一步拖累經濟增長。中美貿易緊張局勢的持續，可能會使得全球供應鏈更加脆弱，增加企業的不確定性，影響全球投資和貿易活動，進而影響全球經濟的復甦和增長前景。美國與其盟友之間的貿易關係也可能因川普的強硬立場而出現緊張，影響全球貿易和投資流動。此外，貿易保護主義政策可能導致全球經濟增長放緩，特別是在依賴出口的國家，進而影響全球市場的穩定性和經濟復甦的速度。
能源政策方面，川普可能會加大對傳統能源產業的支持，推動石油和天然氣的開採和生產，減少對清潔能源和可再生能源的投入。這將影響美國的能源結構和環境政策，可能促進石油和天然氣行業的增長，增加能源產業的就業機會和生產能力。然而，這也可能延緩能源轉型的進程，對應對氣候變化的全球努力產生負面影響。減少對清潔能源的支持可能會限制新能源技術的創新和應用，影響美國在全球可再生能源市場的競爭力，限制經濟的可持續發展潛力。此外，傳統能源產業的擴張可能增加環境污染和碳排放，對生態系統和公共健康產生不利影響，進而引發社會和環境的反彈。能源政策的轉變也可能影響美國在全球能源市場中的地位，改變國際能源價格和供應格局，對全球經濟產生連鎖反應。
在科技創新和產業轉型方面，川普的政策可能更加側重於支持傳統產業和提升國內製造業的競爭力，通過減稅和減少監管來刺激企業的技術創新和生產效率。然而，這種政策可能忽視新興技術和可持續產業的發展需求，限制美國在未來高科技和綠色能源領域的全球競爭力。科技創新和產業轉型是推動經濟增長和提升生產力的重要動力，忽視這些領域的發展可能會使美國在全球科技競賽中處於不利地位，影響長期的經濟增長潛力。此外，缺乏對新興技術的支持可能會限制創新能力，減少新興產業的崛起，從而影響經濟的多元化和靈活性。川普政府若未能在科技創新方面提供足夠的支持，可能會導致美國在人工智慧、量子計算、生物技術等前沿科技領域的發展滯後，影響美國在全球科技領域的領導地位，進而對經濟競爭力產生長期負面影響。
社會政策與經濟影響方面，川普的政策可能更多地集中在經濟增長和企業利益上，對社會福利和公共服務的支持相對有限，這可能加劇社會不平等問題，對社會穩定性構成挑戰。收入不平等的加劇可能會削弱社會的凝聚力，增加社會矛盾和衝突，進而影響經濟的穩定發展。雖然川普的政策在某些方面可能提升企業效率和競爭力，但若忽視社會福利和公共服務的投入，可能會導致社會資源分配的不均，進一步影響勞動力市場的穩定性和勞動者的生活質量。此外，社會不平等的加劇還可能對消費市場產生負面影響，限制內需的擴張和經濟的長期增長潛力。川普政府若不加強對社會福利和公共服務的投入，可能會導致教育、醫療等公共服務的質量和覆蓋範圍受限，影響勞動力的素質和生產效率，從而影響經濟的可持續發展。
面對這樣的市場環境，投資者應該保持謹慎，採取多元化的投資策略以分散風險。在不確定的市場環境下，分散投資風險至不同的資產類別，例如，股票、債券、貴金屬和加密貨幣，是降低風險的有效方法。防禦性行業，例如，公用事業、醫療保健和消費必需品，通常在經濟不確定性增大的情況下表現較為穩定，適合增加這些行業的投資比重。同時，科技、清潔能源和可再生能源等長期成長行業仍然具有較高的增長潛力，適合長期投資者關注。在市場波動加劇的情況下，避險資產如黃金和美國國債可以提供一定的保值功能，適合作為投資組合的防禦性配置。此外，保持一定的流動性可以讓投資者靈活應對突發的市場變動，抓住潛在的投資機會。
川普當選後的經濟政策將在短期內通過減稅和減少監管來刺激經濟增長，促進企業投資和消費者支出。然而，這些政策也伴隨著財政赤字擴大、通膨壓力加劇以及國際貿易緊張局勢升溫等風險，對長期經濟穩定性和可持續發展構成挑戰。投資者和政策制定者需要密切關注這些政策的實施效果及其對經濟各方面的影響，靈活應對潛在的經濟風險，確保美國經濟在全球競爭中保持穩定和增長。美國經濟面臨著結構性轉型和全球競爭加劇的挑戰，如何平衡經濟增長、通膨控制和社會公平將是未來政策制定的重要課題。投資者應該密切關注政策變化，靈活調整投資策略，以應對潛在的市場波動和風險。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
川普在2024年美國總統大選中成功當選，這一結果無疑將對美國乃至全球的宏觀經濟產生深遠的影響。川普的經濟政策一貫強調“美國優先”，其核心理念集中在減稅、減少監管、貿易保護主義、促進製造業回流以及能源政策的轉變等方面。
川普的減稅政策預計將在短期內刺激企業投資和消費者支出。通過降低企業所得稅和個人所得稅，企業可用於再投資的資金增加，從而促進擴張和創新。這一政策旨在提升企業的競爭力，吸引更多的國內外投資，進一步推動經濟增長。個人所得稅的減少將增加家庭的可支配收入，提升消費能力，進而推動內需增長。這種政策有助於刺激經濟活動，提升GDP增長率。然而，減稅政策也可能導致財政赤字的擴大，因為政府收入減少，而若政府支出不相應削減，將加劇財政壓力，長期可能影響政府的財政可持續性。高額的財政赤字可能會增加國家債務，提升政府的借貸成本，並可能對信用評級產生負面影響，進而影響國際投資者對美國國債的信心。
在監管方面，川普一貫主張減少企業的監管負擔，特別是在環保、金融和勞動領域。這一政策可能有助於提升企業的運營效率和競爭力，吸引更多的投資，促進經濟增長。減少監管可以降低企業的合規成本，增加其利潤空間，進一步激勵企業擴展業務。然而，過度放鬆監管也可能帶來負面影響。例如，在環保方面，減少環境監管可能導致污染問題加劇，對公共健康和生態系統造成損害。在金融領域，監管的放鬆可能增加金融市場的系統性風險，提升金融機構的脆弱性，增加金融危機的可能性。在勞動市場，放鬆勞動法規可能削弱勞動者的權益，導致工資增長受限，影響勞動市場的穩定性和勞動者的生活質量。
川普的貿易保護主義政策，特別是對中國等主要貿易夥伴加徵高額關稅，將對美國及全球經濟產生重大影響。高關稅措施旨在保護美國製造業，促進產業回流，減少對外國供應鏈的依賴，提升國內產業的競爭力。然而，這些政策也可能導致進口商品價格上升，增加消費者的生活成本，抑制消費需求，對內需產生負面影響。此外，貿易戰可能引發報復性關稅，進一步損害美國的出口業務，削弱國際貿易體系的穩定性，對全球經濟增長構成威脅。中美貿易緊張局勢的持續，可能會使得全球供應鏈更加脆弱，增加企業的不確定性，影響全球投資和貿易活動，進而對全球經濟的復甦和增長產生不利影響。
在勞動市場方面，川普的政策可能會促進就業增長和工資上漲。減稅和減監管政策有助於企業擴張和增加招聘，降低失業率，提高勞動參與率。這將有助於提升經濟的整體活力，增加家庭收入，進一步推動消費需求。然而，這也可能導致勞動力市場的供需失衡，特別是在高科技和製造業領域，可能出現勞動力短缺的問題，推動工資水準進一步上升，增加企業的運營成本，進而影響產品價格和整體通膨水準。此外，勞動力市場的結構性問題，如技能不匹配和勞動力的地理分佈不均，仍然需要通過教育和職業培訓等手段來解決，以確保經濟增長的可持續性和包容性。
通膨方面，川普的經濟政策可能在短期內促進經濟增長，但若減稅和增加政府支出導致需求過熱，可能會加劇通膨壓力。尤其是在全球供應鏈依然面臨挑戰的情況下，進口商品價格上漲將進一步推高整體物價水準。通膨的上升可能削弱消費者的購買力，影響家庭的實際收入，對經濟增長形成抑制。此外，擴張性的財政和貨幣政策可能會削弱美元的匯率穩定性，增加進口成本，進一步推動通膨。若通膨持續上升，FED可能會被迫採取更為緊縮的貨幣政策，提高利率以抑制物價上漲，這將增加企業和消費者的借貸成本，抑制投資和消費需求，進而對經濟增長產生負面影響。
財政狀況方面，川普的減稅政策和可能增加的政府支出將導致財政赤字和國家債務的上升。雖然短期內刺激經濟增長，但長期來看，高額的國債將增加政府的財政負擔，限制未來財政政策的靈活性，並可能影響國際投資者對美國國債的信心，進而推高借貸成本，對經濟穩定性構成威脅。持續的財政赤字和高額國債可能限制政府在面對經濟衝擊時的應對能力，影響公共服務的質量和覆蓋範圍，對社會福利和基礎設施的投資產生壓力，進而影響經濟的長期增長潛力。
在國際貿易關係方面，川普的政策將加劇美中之間的經濟對抗，並可能促使其他國家採取類似的保護主義措施，削弱全球貿易體系的穩定性。這將對全球供應鏈、跨國企業的運營以及國際貿易活動產生廣泛影響，進而影響全球經濟的增長前景。美國與其盟友之間的貿易關係也可能因川普的強硬立場而出現緊張，影響全球貿易和投資流動。此外，貿易保護主義政策可能導致全球經濟增長放緩，特別是在依賴出口的國家，進而影響全球市場的穩定性和經濟復甦的速度。
此外，川普可能會推動能源政策的轉變，特別是加大對傳統能源產業的支持，減少對清潔能源和可再生能源的投入。這將影響美國的能源結構和環境政策，可能促進石油和天然氣行業的增長，增加能源產業的就業機會和生產能力。然而，這也可能延緩能源轉型的進程，對應對氣候變化的全球努力產生負面影響。減少對清潔能源的支持可能會限制新能源技術的創新和應用，影響美國在全球可再生能源市場的競爭力，限制經濟的可持續發展潛力。此外，傳統能源產業的擴張可能增加環境污染和碳排放，對生態系統和公共健康產生不利影響，進而引發社會和環境的反彈。
在科技創新和產業轉型方面，川普的政策可能更加側重於支持傳統產業和提升國內製造業的競爭力，通過減稅和減少監管來刺激企業的技術創新和生產效率。然而，這種政策可能忽視新興技術和可持續產業的發展需求，限制美國在未來高科技和綠色能源領域的全球競爭力。科技創新和產業轉型是推動經濟增長和提升生產力的重要動力，忽視這些領域的發展可能會使美國在全球科技競賽中處於不利地位，影響長期的經濟增長潛力。此外，缺乏對新興技術的支持可能會限制創新能力，減少新興產業的崛起，從而影響經濟的多元化和靈活性。
財政政策和政府支出方面，川普的減稅和減監管政策旨在刺激經濟增長和企業投資，然而，這些政策可能導致財政赤字的擴大，增加政府債務負擔，限制未來的財政靈活性。高額的財政赤字將增加政府的借貸需求，推高利率水準，增加政府和企業的借貸成本，對經濟增長形成制約。此外，持續的財政赤字可能會限制政府在面對經濟衝擊時的應對能力，影響公共服務的質量和覆蓋範圍，對社會福利和基礎設施的投資產生壓力，進而影響經濟的長期增長潛力。川普政府在財政政策上的傾向，可能會優先考慮減稅和減監管，而忽視對公共服務和社會福利的投入，這將對社會的整體福祉和經濟的可持續發展產生長遠的影響。
在國際貿易和全球經濟方面，川普的強硬貿易政策可能會對全球貿易體系產生重大影響，引發貿易戰和報復性措施，導致全球貿易增長放緩，影響全球經濟復甦。高關稅政策將推高進口商品價格，降低消費者購買力，抑制國內需求，進一步拖累經濟增長。中美貿易緊張局勢的持續，可能會使得全球供應鏈更加脆弱，增加企業的不確定性，影響全球投資和貿易活動，進而影響全球經濟的復甦和增長前景。美國與其盟友之間的貿易關係也可能因川普的強硬立場而出現緊張，影響全球貿易和投資流動。此外，貿易保護主義政策可能導致全球經濟增長放緩，特別是在依賴出口的國家，進而影響全球市場的穩定性和經濟復甦的速度。
能源政策方面，川普可能會加大對傳統能源產業的支持，推動石油和天然氣的開採和生產，減少對清潔能源和可再生能源的投入。這將影響美國的能源結構和環境政策，可能促進石油和天然氣行業的增長，增加能源產業的就業機會和生產能力。然而，這也可能延緩能源轉型的進程，對應對氣候變化的全球努力產生負面影響。減少對清潔能源的支持可能會限制新能源技術的創新和應用，影響美國在全球可再生能源市場的競爭力，限制經濟的可持續發展潛力。此外，傳統能源產業的擴張可能增加環境污染和碳排放，對生態系統和公共健康產生不利影響，進而引發社會和環境的反彈。能源政策的轉變也可能影響美國在全球能源市場中的地位，改變國際能源價格和供應格局，對全球經濟產生連鎖反應。
在科技創新和產業轉型方面，川普的政策可能更加側重於支持傳統產業和提升國內製造業的競爭力，通過減稅和減少監管來刺激企業的技術創新和生產效率。然而，這種政策可能忽視新興技術和可持續產業的發展需求，限制美國在未來高科技和綠色能源領域的全球競爭力。科技創新和產業轉型是推動經濟增長和提升生產力的重要動力，忽視這些領域的發展可能會使美國在全球科技競賽中處於不利地位，影響長期的經濟增長潛力。此外，缺乏對新興技術的支持可能會限制創新能力，減少新興產業的崛起，從而影響經濟的多元化和靈活性。川普政府若未能在科技創新方面提供足夠的支持，可能會導致美國在人工智慧、量子計算、生物技術等前沿科技領域的發展滯後，影響美國在全球科技領域的領導地位，進而對經濟競爭力產生長期負面影響。
社會政策與經濟影響方面，川普的政策可能更多地集中在經濟增長和企業利益上，對社會福利和公共服務的支持相對有限，這可能加劇社會不平等問題，對社會穩定性構成挑戰。收入不平等的加劇可能會削弱社會的凝聚力，增加社會矛盾和衝突，進而影響經濟的穩定發展。雖然川普的政策在某些方面可能提升企業效率和競爭力，但若忽視社會福利和公共服務的投入，可能會導致社會資源分配的不均，進一步影響勞動力市場的穩定性和勞動者的生活質量。此外，社會不平等的加劇還可能對消費市場產生負面影響，限制內需的擴張和經濟的長期增長潛力。川普政府若不加強對社會福利和公共服務的投入，可能會導致教育、醫療等公共服務的質量和覆蓋範圍受限，影響勞動力的素質和生產效率，從而影響經濟的可持續發展。
面對這樣的市場環境，投資者應該保持謹慎，採取多元化的投資策略以分散風險。在不確定的市場環境下，分散投資風險至不同的資產類別，例如，股票、債券、貴金屬和加密貨幣，是降低風險的有效方法。防禦性行業，例如，公用事業、醫療保健和消費必需品，通常在經濟不確定性增大的情況下表現較為穩定，適合增加這些行業的投資比重。同時，科技、清潔能源和可再生能源等長期成長行業仍然具有較高的增長潛力，適合長期投資者關注。在市場波動加劇的情況下，避險資產如黃金和美國國債可以提供一定的保值功能，適合作為投資組合的防禦性配置。此外，保持一定的流動性可以讓投資者靈活應對突發的市場變動，抓住潛在的投資機會。
川普當選後的經濟政策將在短期內通過減稅和減少監管來刺激經濟增長，促進企業投資和消費者支出。然而，這些政策也伴隨著財政赤字擴大、通膨壓力加劇以及國際貿易緊張局勢升溫等風險，對長期經濟穩定性和可持續發展構成挑戰。投資者和政策制定者需要密切關注這些政策的實施效果及其對經濟各方面的影響，靈活應對潛在的經濟風險，確保美國經濟在全球競爭中保持穩定和增長。美國經濟面臨著結構性轉型和全球競爭加劇的挑戰，如何平衡經濟增長、通膨控制和社會公平將是未來政策制定的重要課題。投資者應該密切關注政策變化，靈活調整投資策略，以應對潛在的市場波動和風險。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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