每月專欄

2024-01-22
李全順 : 2024-1月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【中國PMI結構性變化釋放出積極宏觀經濟景氣信號】
中國PMI結構性變化釋放出積極宏觀經濟景氣信號


       日前中國國家統計局公佈了2023年12月採購經理指數,製造業PMI、非製造業PMI、綜合PMI分別為49、50.4、50.3,整體保持在榮枯線附近小幅波動,可以解讀中國經濟總體產出景氣水準基本穩定。但從三項PMI指數以及各個分類指標來看,相關走勢出現結構性分化。

  受氣溫下降以及春節假期臨近的影響,第四季是傳統的生產淡季,製造業PMI和綜合PMI回落屬於正常的季節性波動。不過,2023年第三季度製造業PMI反彈,第四季度則拉回,走勢弱於往年,增長動能有所減弱。尤其是訂單類指數偏低,內需、外需雙雙回落,反映出需求面不足問題依然顯著。2023年12月新訂單指數為48.7,新出口訂單指數低至45.8,說明內需擴張動力較弱,外需走弱壓力更大。

  非製造業PMI回升,服務業優於季節性,建築業景氣明顯回升,非製造業市場供需狀況整體有所企穩恢復。總體來看,當前非製造業運行狀況要好於製造業,經濟內生動能正在積聚。雖然製造業PMI仍然低於榮枯線50,但是隨著積極政策加快落地,金融對實體經濟的支援力度好於前期,製造業投資活動表現有所改善,微觀經濟增長動能保持恢復趨勢。具體而言,釋放出以下幾方面積極宏觀經濟信號。

  建築業擴張動能增強,對非製造業景氣度的帶動作用較為顯著。2023年12月建築業商務活動指數為56.9,比上個月回升1.9個百分點,呈顯著擴張狀態。1兆元增發國債已經發行完畢,全部通過轉移支付方式安排給地方。國債專案清單正在陸續下達,涉及水利、管網等各類基建投資項目,實物工作量有望加快形成,對建築業景氣度起到提振作用。近期京滬相繼出台樓市新政,加之前期穩地產政策效應顯現,促進房地產市場有所改善。2023年11月以來,商品房成交面積、土地成交面積、房企新開工和施工面積都出現環比大幅增長。從市場預期看,建築業業務活動預期指數為65.7,位於高位景氣區間,表明市場發展預期穩定向好。

  服務業發展預期較好,增長動能較強。服務業商務活動指數為49.3,與上月持平,表現好於疫前同期平均,具有較強的韌勁。受冬季寒潮降溫的影響,部分與出行消費相關的服務行業市場活躍度偏弱,水上運輸、航空運輸、住宿、居民服務等行業商務活動指數回落,是影響服務業PMI低於榮枯線的主要原因。不過,服務業業務活動預期指數為59.4,上升0.1個百分點,處於較高水準,服務業未來恢復發展整體保持樂觀。在積極政策支援下,貨幣金融服務、資訊通信服務等行業商務活動指數均位於55以上較高景氣區間,業務總量持續較快增長。

  購買端價格企穩回升,去化庫存已經接近尾聲。受需求不足和市場預期較弱的影響,企業補庫存意願較弱,庫存類指數回升勢頭放緩。2023年12月原材料庫存和產成品庫存指數分別為47.7、47.8,近兩個月走勢偏弱,但仍然高於前期低點。值得關注的是,主要原材料購進價格指數為51.5,比上個月上升0.8個百分點。在近期國際油價和大宗商品價格震盪下行的情況下,國內企業購買端價格指數逆勢回升,釋放出市場改善的積極信號,意味著採購需求正在轉強。預計前期集中的原材料去庫存可能告一段落,即將迎來庫存回升週期。

  新動能領域擴張勢頭較好,製造業結構優化持續推進。高耗能行業PMI為47.4,低於製造業總體水準1.6個百分點,是壓低製造業景氣水準的重要原因。受終端需求不足的影響,消費品行業PMI為49.4,景氣水準低於榮枯線。與此同時,高技術製造業和裝備製造業PMI分別為50.3和50.2,保持穩健擴張,顯著高於製造業總體水準。2023年1-11月,高技術產業投資同比增長10.5,其中高技術製造業和高技術服務業投資增速都達到兩位數。尤其是裝備製造業增長快速,對全部規上工業增長貢獻率持續提升,以新能源汽車、太陽能電池、汽車用鋰離子動力電池為代表的『新三樣』產品產量大幅增長。

  中國中央經濟工作會議指出進一步推動經濟回升向好,需要克服一些困難和挑戰,主要原因是有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多等。因此,2024年要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破,多出有利於穩預期、穩增長、穩就業的政策。積極的財政政策將適度加力、提質增效,穩健的貨幣政策將靈活適度、精准有效。著力擴大國內需求,要激發有潛能的消費,擴大有效益的投資,形成消費和投資相互促進的良性迴圈。在積極政策推動下,預計後續PMI指數有望企穩回升,經濟增長動能逐漸增強。

       據中國文旅部資料中心測算,元旦假期三天,全國國內旅遊出遊1.35億人次,同比增長155.3%;實現國內旅遊收入797.3億元,同比增長200.7%。城市休閒、文化休閒、冰雪旅遊和溫泉旅遊等熱度大幅上漲,其中,哈爾濱在元旦假期成為國旅最火紅打卡旅遊景點。美團元旦假期消費資料顯示,上海、北京、成都、深圳、廣州消費規模位居全國前五,全國堂食線上交易額同比增長超230%,轟趴、圍爐煮茶、Livehouse等休閒玩樂訂單量同比增長225%。交通運輸部資料顯示,元旦假期期間,全國鐵路、公路、水路、民航預計發送旅客總量超1.2億人次,比2023年同期增長78.4%,比2022年同期增長33.1%。中國電影市場2024年元旦檔實現票房收入15.33億元,打破了2021年同檔期13.03億元的紀錄,創歷史新高。

       多地消費活動不斷升溫。例如,上海眾多商業地標紛紛延長營業時間,舉辦跨年行銷活動、燈光表演、音樂演出等。上海市商務委資料顯示,元旦假期,上海全市線下消費支付金額255.6億元,比去年節日同期增長38.7%,線上消費支付金額147.1億元,比去年節日同期增長7.8%,全市35個重點商圈線下客流總量超過1500萬人次。

       元旦經濟數據開門紅,彰顯中國經濟的旺盛活力。民間消費是驅動經濟發展的三駕馬車之一,也是中國國內大循環的關鍵一環。從3天元旦小長假中國交出的成績單來看,文化旅遊業持續升溫,消費潛力極大釋放,成為中國經濟加速跑的最好印證。這些現象的背後彰顯了中國超大規模市場和堅實產業基礎的優勢,折射出中國經濟巨大的發展韌性和潛力。

       內需為主導,也是大國經濟的重要特徵。從開展消費促進月、金秋購物節等活動,到扎實推進綠色智慧家電下鄉;從培育國際消費中心城市,到有序推進十四五規劃的102項重大工程,2023年以來,中國共產黨中央堅定實施擴大內需戰略,把恢復和擴大消費擺在優先位置,制定出台促進民間投資的政策措施,一系列促消費、穩投資舉措顯效發力。充分發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用,加快釋放內需潛力,推動了經濟總體回升向好,增強了國內大循環的內生動力和可靠性。實踐證明,推動有效市場和有為政府更好結合,就能充分激發超大規模市場的消費潛力,為中國經濟長期健康發展提供充沛動力來源。




(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)





上一則   |   回上頁   |   下一則